Będzie standard scoringów ESG

O agencjach się mówi, że są lekarzami gospodarki, a w medycynie wiadomo, że lepiej zapobiegać niż leczyć

Rozwój usług w zakresie agencji scoringowych, który ostatnio obserwujemy, wreszcie musiał wywołać reakcję nadzorów. Pod koniec listopada 2021 roku Międzynarodowa Organizacja Komisji Papierów Wartościowych (IOSCO) ogłosiła, że nadzór nad tym, co od samego początku funkcjonuje bez ograniczeń, wymaga zmiany. Uwagę tej organizacji przykuły scoringi przyznane firmie Tesla, która otrzymała trzy różne oceny od trzech różnych agencji.

IOSCO w raporcie zauważa, że rynek scoringów ESG ulega dynamicznemu rozwojowi. Z udostępnionych analiz wynika, że roczne wydatki na dane niefinansowe rosną o 20 proc. i mogą w tym roku osiągnąć jeden miliard dolarów. Tak wysoka dynamika tego zjawiska jest determinowana potrzebami inwestorów finansowych, którzy wykorzystują coraz więcej danych. Dzięki tym danym instytucje finansowe poszerzają ofertę inwestycyjną produktów zrównoważonych, które cieszą rosnącym zainteresowaniem inwestorów indywidualnych. Ważnym argumentem przemawiającym za koniecznością uregulowania rynku scoringu jest koncentracja usług.

W 2019 roku amerykańska agencja S&P Global przejęła działalność ratingową szwajcarskiego RobecoSAM. W tym samym roku Moody's kupił francuskiego Vigeo Eiris, zaś MSCI przejął Carbon Delta. Z kolei Morningstar został niedawno właścicielem holenderskiej firmy Sustainalytics.

Na tym etapie intencją IOSCO jest jedynie wskazanie ogólnego zalecenia dla nadzorców krajowych do podjęcia działań w celu określenia własnych regulacji. Takie podejście nie powinno stanowić wyzwania dla największych organizacji dostarczających scoringi ESG. Warto jednak pamiętać, że te oceny mogą być aktualne tylko przez pewien czas.

Obecnie inwestorzy zainteresowani kwestiami ESG mają utrudniony dostęp do przyzwoitych danych na temat emisji gazów cieplarnianych i innych wskaźników ESG, ponieważ same firmy mogą ich nie znać lub nie ujawniać. W tym kontekście korzystanie z ocen lub zestawów danych od dużych firm ratingowych może być dla nich bardzo pomocne.

Raport IOSCO może stanowić inspirację dla daleko idących zmian. Już teraz rząd Wielkiej Brytanii zapowiedział, że firmy lokalne będą musiały ujawnić dane klimatyczne w 2022 roku. Jednocześnie platformy typu open source będą pomagały analizować te dane i udostępnią je zarządzającym aktywami.

Wielu inwestorów marzy o tym, aby wszystkie dane, przedstawiające ekspozycję firmy na klimat, były publiczne. Wówczas nie byłoby potrzeby korzystania z usług firm ratingowych i interpretacji ich ocen.

Na razie jednak należy skupić się na tym, aby nie doszło w przypadku usług scoringowych ESG do sytuacji sprzed ponad dekady temu na rynku agencji ratingowych. Wówczas podmioty te zostały oskarżone o stosowanie nieuczciwych praktyk poprzez wydawanie wysokich ocen dla firm branży finansowej, które w krótkim czasie zbankrutowały. Zdaniem niektórych inwestorów przyczyniło się to do ówczesnego kryzysu na rynku finansowym. Wnioski z tych zdarzeń doprowadziły m.in. do wprowadzeniem regulacji w zakresie funkcjonowania agencji ratingowych w Unii Europejskiej.

O agencjach mówi się, że są lekarzami gospodarki, a w medycynie wiadomo, że lepiej zapobiegać niż leczyć. Być może zastosowanie takiego podejścia w przypadku podmiotów świadczących usługi w zakresie scoringów ESG pozwoli na wypracowane nowych standardów rynkowych i powinno pozytywnie przyczynić się do rozwoju segmentu tego typu usług w przyszłości.