Solidne zyski z regularnej dywidendy

Na warszawskiej giełdzie nie brakuje spółek, które mogą się pochwalić stosunkowo długą historią wypłacania dywidend. Stały dochód z akcji takich firm, bez względu na koniunkturę na rynku, może przynieść wysokie zyski.

Wzięliśmy pod lupę spółki, które w ostatnich pięciu i dziesięciu latach chętnie dzieliły się zyskiem z akcjonariuszami. Regularne wypłaty z biegiem lat przyniosły spory zarobek, który w kilku przypadkach pozwolił na zwrot zainwestowanej kwoty w zakup akcji.

Sowite zyski z dywidend

W okresie ostatnich dziesięciu lat w przypadku ośmiu spółek zysk z dywidendy przekroczył wartość zainwestowanej kwoty wydanej na zakup akcji. Ponadprzeciętnie wysoki zarobek z regularnych wypłat z zysku zapewniły akcje Eurotelu, gdzie stopa zwrotu przekroczyła 180 proc. w omawianym okresie. Spółka ta nieprzypadkowo znalazła się tak wysoko. W ostatnich latach nie tylko regularnie dzieliła się zyskiem (tylko w 2020 r. miała przerwę), ale z roku na rok kwota wypłat była zwiększana, osiągając 10,95 zł na akcję w 2023 r. W tym roku jednak akcjonariusze muszą poskromić swoje apetyty, w ślad za wyraźnie niższymi rok do roku zyskami w dół pójdzie dywidenda, która według propozycji zarządu wyniesie tylko 4 zł na walor.

Powody do zadowolenia mogą mieć posiadacze akcji deweloperów mieszkaniowych, wśród których dwucyfrowe stopy dywidend w ostatnich latach nie były niczym nadzwyczajnym. Biorąc pod uwagę dziesięcioletni okres inwestycji, najlepiej wypada Dom Development, gdzie zysk z regularnego strumienia dywidend przekroczył 120 proc. Warto jednak zaznaczyć, że większość przedstawicieli tego sektora może się pochwalić długą historią wypłat, przekraczająca dziesięć lat. W tym roku Dom Development nie powinien zawieść swoich akcjonariuszy. Zarząd planuje rekordowo wysoką wypłatę 12 zł na akcję. Deweloper na ten cel chce przeznaczyć ponad 70 proc. zeszłorocznego zysku, który sięgnął 441 mln zł. Przy uwzględnieniu już wypłaconej na poczet dywidendy zaliczki w kwocie 5,5 zł na akcję do wypłaty zostało 6,5 zł na papier.

Stopę zwrotu przekraczającą 130 proc. przyniosły dywidendy wypłacone przez Asbis. W przypadku tej akurat spółki bardziej opłacalny dla posiadaczy akcji był jednak okres ostatnich pięciu lat, gdy firma zaczęła hojniej dzielić się zyskami, co przełożyło się na zysk w wysokości ponad 200 proc. z zainwestowanej kwoty. Do tego kurs spółki w ostatnich latach rósł niezwykle dynamicznie, w wyniku czego spółka kilkunastokrotnie zwiększyła swoją kapitalizację. Jakby tego było mało, tegoroczna dywidenda zapowiada się bardzo atrakcyjnie. Rekomendacja zarządu zakłada przeznaczenie na wypłatę dla akcjonariuszy łącznie rekordową kwotę 27,75 mln USD (ok. 112 mln zł), co daje 0,5 USD na akcję, przy czym 0,2 USD już wcześniej zostało wypłacone w formie zaliczki. W przypadku pięcioletniego okresu historii wypłat o zwrocie kwoty zainwestowanej w akcje można mówić w odniesieniu do pięciu firm. Oprócz Asbisu w tym gronie znalazły się jeszcze XTB, ED Invest, Fabrity Holding i Eurotel.

Najhojniejsze spółki z WIG20

Wśród największych spółek z WIG20 największe profity z dywidendy przyniosły akcje Grupy Kęty i Budimexu. Obie spółki słyną z regularności w dzieleniu się wypracowanymi zyskami i mogą się pochwalić kilkunastoletnią historią wypłat. W przypadku przetwórcy aluminium pozwoliło to na zwrot zainwestowanej dziesięć lat temu kwoty. Niewiele gorzej wypada budowlana spółka, gdzie wypłaty dywidend zapewniły posiadaczom blisko 80 proc. zysku. Obie spółki są jeszcze przed wypłatą zysków za 2023 rok. Jak na razie swoje plany przedstawił tylko Budimex, który w tym roku będzie wyjątkowo hojny dla swoich akcjonariuszy. Według propozycji zarządu do ich kieszeni ma trafić cały zysk netto za ubiegły rok wynoszący 749,5 mln zł. Dodatkowo kwota ta zostanie zwiększona o 161,6 mln zł z kapitału zapasowego utworzonego z zysków z lat ubiegłych. Takie połączenie przekłada się na rekordowo wysoką dywidendę 35,69 zł na akcję. Solidne wypłaty zapewnił także Orlen – tu można było zarobić na dywidendzie ponad 54 proc. w okresie ostatnich dziesięciu lat w stosunku do zainwestowanej kwoty w akcje.

Spółki na celowniku

Wybór spółek dywidendowych pozwala na tworzenie stosunkowo bezpiecznego portfela. – Biorąc pod uwagę dane na koniec marca, okazuje się, że w ostatnich 13 latach stopa zwrotu indeksu WIG wyniosła 74,2 proc., a indeksu spółek dywidendowych WIG-div (jest notowany od 13 lat) sięgnęła 65,7 proc. Czy teza o relatywnie większym bezpieczeństwie takiej strategii znajduje potwierdzenie w danych? Odchylenie standardowe miesięcznych stóp zwrotu jako miara zmienności potwierdza taką charakterystykę spółek dywidendowych, ale w polskich warunkach ta różnica nie jest duża (4,8 proc. vs 5,2 proc.) – wskazuje Grzegorz Pułkotycki, dyrektor inwestycyjny w Starfunds. Głównym kryterium selekcji spółki do portfela bazującego na dywidendzie powinna być historia wypłat dywidend, ale i potencjał ich utrzymania lub zwiększania. – W praktyce skuteczne podejście do inwestycji w spółki dywidendowe powinno opierać się na selekcji dynamicznie rosnących spółek generujących nadwyżkowy cash flow, który może zostać wypłacany akcjonariuszom w postaci dywidendy lub buy backu – wyjaśnia ekspert. – Wysoka lub rosnąca stopa dywidendy przy jednoczesnej progresji zysków to recepta zarówno na atrakcyjną dywidendę, jak i aprecjację kursu spółki – przekonuje.

Opinie

Spółki dywidendowe mniej ryzykownym wyborem

Anna Milka analityk, Skarbiec TFI

Spółki dzielące się zyskami z akcjonariuszami są zaliczane do spółek wartościowych (ang. value), a ich kursy charakteryzują się mniejszą zmiennością niż te niepłacące dywidend. Spółki wypłacające dywidendy często są postrzegane jako mniej ryzykowne niż spółki wzrostowe (ang. growth), ponieważ zwykle mają stabilne przepływy pieniężne i mocną pozycję finansową. Inwestowanie dywidendowe często wiąże się z długoterminową strategią, gdzie inwestor posiada akcje w portfelu przez wiele lat, czerpiąc korzyści zarówno z dywidend, jak i potencjalnego wzrostu wartości akcji. Celem portfela zbudowanego na podstawie spółek dywidendowych jest generowanie stałego przepływu dochodów z dywidend, które są wypłacane przez spółki z ich zysków. W inwestowaniu dywidendowym chodzi o powtarzalność. Należy skupić się na spółkach z silną historią finansową, stabilnymi przepływami pieniężnymi i zdolnością do generowania zysków nawet w trudnych warunkach ekonomicznych. JIM

Przybywa firm regularnie płacących dywidendę

Bartłomiej Zalewski dyrektor ds. inwestycyjnych, BM Alior Banku.

Zazwyczaj spółki dywidendowe to podmioty o już ugruntowanej pozycji rynkowej, bardziej stabilne, zwykle charakteryzujące się mniejszą zmiennością Na polskim rynku nie ma wielu spółek, które regularnie wypłacają dywidendy, a to w tym przypadku najważniejsze. Ponaddziesięcioletnią regularną historię wypłaty dywidend mają 32 spółki. Optymistyczny jest fakt, że z roku na rok spółek tego typu przybywa. Bardzo ważną rolę odgrywa również główny akcjonariusz, który chce dzielić się zyskiem z akcjonariuszami indywidualnymi, co nie zawsze wydaje się takie oczywiste. Dodatkowo próba doboru do portfela takich spółek jest trudna. Szczególnie na rynkach wschodzących, do których zaliczamy polską giełdę, gdzie historia działalności spółek jest krótka w porównaniu z rynkami rozwiniętymi. Wymaga to odpowiedniej selekcji, głównie pod kątem finansów, i często szukania bardziej defensywnych sektorów, co w krótkim terminie może ograniczać zyski w porównaniu z innymi bardziej wzrostowymi sektorami, ale w długim terminie ta cierpliwość może nas wynagrodzić.