Nowy start. Polski Holding Nieruchomości prezentuje strategię

Kontrolowana przez Skarb Państwa spółka będzie dalej budować biura, magazyny i mieszkania, stawia też na PRS. PHN będzie płacić dywidendy, może utworzyć REIT, jeśli zostaną przyjęte przepisy, które to umożliwią.

Polski Holdingu Nieruchomości, kontrolowany w prawie 72 proc. przez Skarb Państwa, przyjął nową strategię. Spółka powstała, by konsolidować nieruchomości komercyjne posiadane przez państwowe podmioty, z czasem wzięła się za biznes deweloperski – poza biurami buduje mieszkania i – w joint-venture – magazyny. W tej działalności pomaga własny generalny wykonawca. Jakie zmiany przynosi strategia „Nowy start”?

PHN ma jasne cele finansowe. Chce zwiększyć skalę i wejść w nowe obszary

Nowa strategia stawia cele do osiągnięcia w perspektywie do 2030 r.

• Przychody powinny przekroczyć 1,6 mld zł. Po trzech kwartałach 2024 r. grupa miała 482 mln zł przychodów - mniej więcej po połowie z najmu i z działalności budowlanej, wkład deweloperki mieszkaniowej był minimalny.

• EBITDA ma przekroczyć 400 mln zł, w sumie w latach 2025-2030 ponad 1,4 mld zł, czyli 230 mln zł średniorocznie.

• Suma wypłaconych dywidend ma wynieść ponad 180 mln zł, czyli 30 mln zł średniorocznie (około 4,7 zł na akcję)

PHN stawia na cztery filary – trzy dotychczasowe i jeden nowy: PRS, czyli wynajem instytucjonalny.

• Pierwszy filar to mieszkaniówka. W latach 2025-2030 celem jest wybudowanie ponad 3,2 tys. lokali.

• Drugi filar to budowa i wynajem powierzchni komercyjnych, strategia zakłada budowę ponad 40 tys. mkw. powierzchni biurowej i ponad 600 tys. mkw. magazynowej. Powierzchnia nowoczesnych biurowców w portfelu ma urosnąć o 30 proc., do 178 tys. mkw., a magazynów o ponad 1000 proc., do blisko 700 tys. mkw.

• Trzeci filar to usługi budowlane dla zewnętrznych zamawiających. Cel to realizacja kontraktów o wartości 2,7 mld zł, czyli ponad 450 mln zł średniorocznie.

• Nowy filar to PRS. PHN chce przede wszystkim wykorzystać nieruchomości posiadane w portfelu – w sumie ponad 30 tys. mkw.

Inicjatywy rozwojowe przewidziane w strategii to kooperacja z podmiotami Skarbu Państwa, zaangażowanie w projekty mixed-use – nie jest wykluczone postawienie REIT-u, jeśli uda się tym razem przyjąć ustawę.

PHN przyciąga obligatariuszy, gorzej z popytem na akcje

PHN to firma, której władze zmieniają się zgodnie z kalendarzem wyborczym. Po wyborach w 2023 r. nowy zarząd został zainstalowany w kwietniu ub.r.

W grudniu PHN pozyskał 125 mln zł z emisji obligacji – redukcja zapisów wyniosła 50 proc., jednak nie jest to spółka, o której akcje inwestorzy by się mocno bili. Holding zadebiutował w 2013 r., cena w IPO wynosiła 22 zł, ale już od dekady kurs jest poniżej tego poziomu. Od 2018 r. notowania poruszają się w korytarzu 10-15 zł. Na koniec 2023 r. za walory płacono 14 zł, na koniec 2024 r. już tylko 9 zł, obecnie wciąż poniżej 10 zł. W 2024 r. PHN był w ogonie indeksu WIG-nieruchomości, który wzrósł o prawie 20 proc. Kapitalizacja holdingu skurczyła się o 37 proc.

W latach 2013-2023 PHN regularnie wypłacał dywidendę – w sumie 6,15 zł na walor. Po trzech kwartałach 2024 r. grupa miała 482 mln zł przychodów (mniej więcej po połowie z najmu i z działalności budowlanej, wkład deweloperki mieszkaniowej był minimalny), 154 mln zł zysku brutto ze sprzedaży oraz 112 mln zł straty netto (głównie efekt 100 mln zł papierowej straty z przeszacowania wartości portfela).

PHN z obszernym portfelem nieruchomości o zróżnicowanej jakości

Na koniec września grupa miała w portfelu 150 nieruchomości o wartości 3,5 mld zł. Trzon portfela to 45 budynków komercyjnych o powierzchni 308 tys. mkw. i wartości 2,44 mld zł. To w 71 proc. biura, 18 proc. magazyny. Do dziś w portfelu są budynki do optymalizacji lub na sprzedaż. PHN szuka nowych możliwości, w styczniu firma ogłosiła plan transformacji kilku warszawskich ciekawych starszych budynków w kameralne luksusowe apartamentowce. Wcześniej ogłoszono przegląd aktywów, by wyodrębnić pulę mieszkań na wynajem długoterminowy.