W ciągu ostatnich 12 miesięcy WIG-Deweloperzy wzrósł o 28 proc. W tym roku zachowuje się nieznacznie lepiej niż rynek: WIG wzrósł o 1,7 proc., a indeks grupujący deweloperów zyskał 2,7 proc. Rozrzut pomiędzy stopami zwrotu z akcji poszczególnych spółek jest potężny. Przykładowo: Robyg w 2013 r. zyskał ponad 20 proc., a Dom Development 12 proc., natomiast Gant potaniał o 59 proc., a Polnord o 45 proc.
Emisje wystraszyły rynek
Kapitalizacja Polnordu stopniała gwałtownie w ubiegłym tygodniu po tym, jak spółka poinformowała o planowanej emisji akcji. – Polnordowi nie udało się sprzedać znaczących aktywów. Również sprzedaż mieszkań pozostawia wiele do życzenia. Nie udało się znacząco ograniczyć zadłużenia i poprawić rentowności. Dlatego emisja akcji wydaje się nieuchronna – mówi Maciej Wewiórski, analityk DM IDMSA. Dodaje, że najwyraźniej inwestorzy obawiają się rozwodnienia kapitału i zareagowali wyprzedażą akcji.
Z kolei w piątek o planowanej ofercie poinformował LC Corp. Reakcja rynku była analogiczna: mocny spadek kursu. Eksperci zwracają jednak uwagę, że w przypadku tej spółki emisja ma inny charakter niż np. w Polnordzie. – LC Corp planuje za środki z emisji przejąć aktywa, których właścicielem jest główny akcjonariusz spółki. Zarząd nie podał informacji, na podstawie których można ocenić atrakcyjność transakcji z punktu widzenia mniejszościowych akcjonariuszy. To spowodowało przecenę – uważa Piotr Zybała, analityk DI BRE Banku.
Rynek czeka konsolidacja
Eksperci przestrzegają przed generalizowaniem. – Nie należy wszystkich spółek deweloperskich z warszawskiej giełdy wrzucać do jednego worka. Są i takie, które radzą sobie bardzo dobrze, np. Robyg czy też Dom Development – wskazuje Wewiórski. Zwraca też uwagę na bardzo duże rozdrobnienie w branży. – Fala konsolidacji jest nieuchronna – uważa.
Jeśli prześledzimy rekomendacje wydawane w ostatnich tygodniach, to wyraźnie widać, że niektóre spółki są faworytami analityków. Wśród nich jest wspomniany już Robyg. Jego kurs oscyluje w okolicach 1,72 zł. DI Investors zaleca „kupuj" z ceną 2,4 zł. – Spółka zaprezentowała solidną sprzedaż mieszkań w II kwartale, dzięki czemu umacnia swoją pozycję wśród czołowych deweloperów. Ma również bogaty bank ziemi – mówi Marek Szymański, analityk DI Investors. Zwraca też uwagę na atrakcyjną stopę dywidendy. – Oczekujemy blisko 6-proc. stopy w 2014 r. – wskazuje. Przestrzega natomiast przed inwestycją w LC Corp. – Zwracamy uwagę, że dobry wynik spółki w II kwartale był w głównej mierze generowany przez zyski z aktualizacji wartości nieruchomości inwestycyjnych – mówi. Dodaje, że negatywną informacją dla inwestorów był też komunikat o planowanej emisji akcji.
