We wtorek kurs PBG rósł o nawet 27 proc., do 5,88 zł. Koncern poinformował o 839 mln zł skonsolidowanego zysku netto wobec 178 mln zł na minusie rok wcześniej. Spektakularny wynik to efekt uwzględnienia papierowego zysku (926 mln zł) z tytułu zawarcia układu z wierzycielami – ale rynek wie o tym od sierpnia ub.r. O ponad 6,5 proc., do 8,65 zł, drożały papiery spółki zależnej PBG – Rafako. Ta firma wyniki podała kilka dni wcześniej: raportowała spadek zysku (m.in. z powodu odpisów na stare kontrakty i kosztów programu dobrowolnych odejść) oraz wartości portfela zamówień. Spółki budowlane „po przejściach" na przełomie lutego i marca znalazły się na celowniku kapitału spekulacyjnego. Szaleństwo objęło głównie Polimex-Mostostal, ale gwałtowny wzrost notowań – przy znacząco mniejszych niż w przypadku Polimeksu obrotach – był udziałem PBG, Rafako, Mostostalu Warszawa czy Awbudu.
Uzależnienie od Rafako
W przypadku PBG trudno o fundamentalną przyczynę wystrzału notowań po publikacji raportu rocznego. Pod względem działalności operacyjnej wyniki grupy cały czas „robi" Rafako. Wartość portfela zamówień grupy PBG na koniec zeszłego roku wynosiła 4,2 mld zł, z czego 4,06 mld zł przypadało na segment budownictwa energetycznego (de facto na Rafako, z czego ponad połowa to rozbudowa Elektrowni Jaworzno), a 139 mln zł na segment usług budowlanych w zakresie instalacji do wydobycia ropy i gazu. Wartość portfela skurczyła się względem końca 2015 r. o ponad 14 proc. (o tyle samo spadła produkcja budowlano-montażowa w Polsce).
Samo PBG do czasu uprawomocnienia układu z wierzycielami w czerwcu ub.r. nie mogło startować w przetargach organizowanych przez publicznych zamawiających. Spółka zależna PBG Oil and Gas prowadzi na razie działalność na niewielką skalę – w I kwartale br. pozyskała zlecenia za niecałe 25 mln zł.
Opinia z zastrzeżeniami
W zeszłym roku biegły rewident – EY – odmówił wydania opinii do sprawozdania PBG. W tym roku opinia została wydana, ale z zastrzeżeniami. Biegły skonkludował, że wciąż zachodzi istotna niepewność co do zdolności spółki i grupy do kontynuacji działalności.
