#WykresDnia: Fed podwyższa prognozy gospodarcze dla USA

Przewodniczący Rezerwy Federalnej Jerome Powell zaprzeczył w środę stwierdzeniu, że spodziewa się „miękkiego lądowania” gospodarki Stanów Zjednoczonych, ale z pewnością taki obraz namalowali decydenci w swoich najnowszych prognozach gospodarczych.

https://pbs.twimg.com/media/F6fZrb9W8AAyiy4?format=png&name=900x900

Rzeczywiście wydaje się, że urzędnicy Fed mają coraz większą pewność niż kiedykolwiek, że będą w stanie schłodzić inflację bez recesji i gwałtownego wzrostu bezrobocia.

Oczekują, że wzrost gospodarczy w przyszłym roku spowolni do ok. 1,5 proc. z 2,1 proc. w tym roku, a stopa bezrobocia nie przekroczy 4,1 proc., jak wynika z najnowszego kwartalnego podsumowania ich projekcji. To tylko odrobinę więcej niż poziom 4 proc., który uważają za zrównoważony w dłuższej perspektywie, i tylko kilka dziesiątych więcej niż obecny poziom 3,8 proc.

Jeszcze trzy miesiące temu przewidywali, że PKB USA wzrośnie w przyszłym roku zaledwie o 1,1 proc., po zaledwie 1 proc. w tym roku, a stopa bezrobocia osiągnie najwyższy poziom 4,5 proc. w przyszłym roku i utrzyma się na tym poziomie do końca 2025 roku.

Zapytany jednak podczas konferencji prasowej, czy teraz nazwałby miękkie lądowanie podstawowym oczekiwaniem, Powell sprzeciwił się. – Nie, nie zrobiłbym tego – powiedział. – Zawsze uważałem, że miękkie lądowanie było prawdopodobnym wynikiem… Ostatecznie o tym mogą zadecydować czynniki, na które ostatecznie nie mamy wpływu, ale uważam, że jest to możliwe.

Strajk pracowników samochodowych, możliwe zawieszenie działalności rządu, wznowienie spłat kredytów studenckich, wyższe ceny energii i wyższe koszty długoterminowych pożyczek należą do zagrożeń, które, jak zauważył Powell, mogą mieć wpływ na trajektorię gospodarki, inflację i ostatecznie na decyzję decydentów Fed muszą przyjąć stawki.

Podsumowanie prognoz pokazuje, że większość decydentów w dalszym ciągu spodziewa się jeszcze jednej podwyżki stóp procentowych w tym roku, sprowadzając ją do 5,6 proc., po tym jak Fed utrzymał w środę stopy procentowe na stałym poziomie w przedziale 5,25-5,50 proc., zgodnie z powszechnymi oczekiwaniami.

Bardziej różowy obraz gospodarczy towarzyszył także prognozom mniejszej liczby obniżek stóp procentowych w przyszłym roku, niż przewidywano trzy miesiące temu. Decydenci oczekują obecnie, że przyszły rok zakończą się kosztami kredytów krótkoterminowych na poziomie 5,1 proc., czyli o pół punktu procentowego wyższym niż przewidywano w czerwcu.

Osłabione tempo przewidywanego łagodzenia polityki pieniężnej w przyszłym roku idzie w parze z oczekiwanym przez decydentów nierównym postępem w kierunku docelowej inflacji Fed na poziomie 2 proc., przy czym inflacja na koniec tego roku będzie nieco wyższa niż przewidywano w czerwcu.

Obecnie oczekuje się, że inflacja bazowa, która wyklucza zmienne ceny żywności i energii i jest uważana za dobry prognostyk przyszłych trendów, spadnie do końca roku do 3,7 proc., czyli lepiej niż prognozowano w czerwcu na poziomie 3,9 proc.

Przedstawiciele Fed przewidują obecnie, że wskaźnik cen osobistych wydatków konsumpcyjnych wyniesie 3,3 proc. na koniec roku w porównaniu z czerwcową prognozą na poziomie 3,2 proc., a do końca przyszłego roku wyniesie 2,5 proc. W odniesieniu do 2025 r. podnieśli nieznacznie oczekiwaną inflację do 2,2 proc. z 2,1 proc. prognozowanych w czerwcu, a pierwsze spojrzenie na rok 2026 pokazało, że osiągnęli w tym roku cel inflacyjny na poziomie 2,0 proc.

Przedstawiciele Fed spodziewają się również dalszych obniżek stóp procentowych do 3,9 proc. do końca 2025 r. – powyżej 3,4 proc. prognozowanych w czerwcu – i do 2,9 proc. do końca 2026 r. Nadal byłoby to powyżej poziomu 2,5 proc., które nadal uważają za długoterminową neutralną stopę procentową – czyli poziom kosztów finansowania zewnętrznego, który ani nie spowalnia, ani nie stymuluje zdrowej gospodarki.

Ścieżka stóp określona w projekcjach nie jest ani planem, ani gwarancją, powiedział Powell – to jedynie najlepsze przypuszczenie, co będzie potrzebne, aby inflacja spadła z powrotem do 2 proc..

– Miękkie lądowanie jest głównym celem i nie mówiłem inaczej – powiedział Powell. – To znaczy, to właśnie próbowaliśmy osiągnąć przez cały ten czas. Prawda jest jednak taka, że ​​najgorsze, co możemy zrobić, to nie przywrócić stabilności cen.

– Najważniejsze jest to, że Fed wskazał, że stopy procentowe pozostaną wyższe dłużej niż oczekiwano. Opierając się na wytycznych Fed, rynki nie powinny spodziewać się żadnych obniżek stóp procentowych w pierwszej połowie roku, podczas gdy stopy procentowe pozostaną znacznie wyższe w przyszłym roku, nawet przy dalszym spadku inflacji – powiedział Rohit Arora, dyrektor generalny i współzałożyciel Biz2Credit i Biz2X.