Dywidendowe eldorado

Sezon publikacji wyników za 2016 r. to dobry czas, by przyjrzeć się spółkom, które wypłacą sowite dywidendy. Najlepszych okazji należy szukać w gronie małych i średnich spółek. Ale wśród dużych firm też są perełki.

Zarząd Asseco Business Solutions zarekomendował, by z zysku osiągniętego w 2016 r. dywidenda na akcję wynosiła 1,27 zł. Do akcjonariuszy trafi więc 42,4 mln zł. Przy obecnym kursie stopa dywidendy wyniosłaby ok. 5 proc. Z zysku za 2015 r. do akcjonariuszy trafiło 33,4 mln zł, co dało 1 zł dywidendy na akcję.

GG Parkiet

Festiwal publikacji wyników za 2016 r. wkracza w decydującą fazę. Wraz z publikacją raportów zarządy często informują, jaką część zysków będę rekomendować na wypłatę dywidendy. W otoczeniu niskich stóp procentowych inwestorzy nadzwyczaj cenią spółki sowicie sypiące groszem. Które zatem firmy warto wziąć na inwestycyjne radary?

Padnie nowy rekord?

Alumetal na warszawskiej giełdzie zadebiutował w połowie 2014 r. Od tego czasu spółka dwa razy podzieliła się zyskiem z akcjonariuszami. W latach 2015–2016 na każdą akcję przypadło odpowiednio 1,85 i 2,55 zł. Analitycy DM mBanku szacują, że w tym roku spółka wypłaci na akcję 2,98 zł dywidendy.

GG Parkiet

– Rok 2016 był rekordowy – aż 41 proc. spółek podzieliło się swoimi zyskami z akcjonariuszami. Trend wzrostowy dotyczy również stopy dywidendy, której mediana na GPW w ubiegłym roku wyniosła 4,3 proc. – mówi Łukasz Rozbicki, zarządzający MM Prime TFI. Dodaje, że przez zwyżki kursów tegoroczne stopy dywidend niekoniecznie muszą być wyższe niż rok temu. – Spodziewam się jednak, że trend coraz większej liczby spółek na szerokim rynku wypłacających dywidendy będzie kontynuowany – zaznacza zarządzający. Krzysztof Pado, analityk DM BDM, zwraca z kolei uwagę, że inwestując w dłuższym terminie w spółki „pod dywidendę", warto także zawsze zwracać uwagę na inne parametry, takie jak np. ścieżka przyszłych wyników, oczekiwany poziom nakładów inwestycyjnych czy stopa zwrotu z ich wydatkowania. – Od kombinacji tych czynników będą zależeć przyszłe dywidendy – tłumaczy Pado.

Banki i energetyka

Ubiegły rok był dla Budimeksu najlepszy w historii pod względem wyniku netto. Budowlany gigant zarobił 409,9 mln zł netto. Eksperci DM BDM szacują, że na dywidendę zostanie przeznaczone 382,2 mln zł, co dałoby 15 zł na akcję. Przy obecnej cenie walorów stopa dywidendy wyniosłaby 6 proc.

GG Parkiet

W ostatnich latach wysokie dywidendy inwestorzy mogli upolować w bankach i spółkach energetycznych. Nic nie trwa jednak wiecznie. – Nowe strategie dywidendowe spółek energetycznych zakładają powrót do dzielenia się zyskiem z akcjonariuszami najwcześniej po 2020 r. Zważywszy na bieżące wyniki i przyszłe potrzeby inwestycyjne podmiotów energetycznych, takie deklaracje nie dziwią – mówi Piotr Kaźmierkiewicz, analityk CDM Pekao. Dodaje, że ewentualne stopy dywidend z PGE i Energi mogłyby być co najwyżej na poziomie 2 proc. (około 0,20 zł na akcję). – Efekt rynkowy takich decyzji byłby zatem neutralny, zwłaszcza że ich poziom w kolejnych latach i tak musiałby maleć – mówi analityk.

Strumień pieniędzy nie popłynie też z banków, które ze względu na to, że w większości nie spełniają minimalnego poziomu kapitału Tier1, nie mogą dzielić się zyskami z akcjonariuszami. – Nie wydaje mi się, żeby oprócz Pekao i Banku Handlowego jeszcze któryś z banków wypłacił dywidendę w tym roku. Wysokość kosztów, jakie banki miałyby ponieść, by wypłacić dywidendę, nie usprawiedliwia jej wypłaty – mówi Kamil Stolarski z Haitong Banku. Zarząd Pekao rekomenduje 8,68 zł dywidendy na akcję z zysku wypracowanego w ubiegłym roku, co daje ponad 6-proc. stopę dywidendy. Cały zysk na dywidendę przeznaczyć może też Bank Handlowy. Gdyby tak się stało, to na jedną akcję przypadłoby około 4,62 zł, co implikuje 5,8-proc. stopę dywidendy.

Zarząd Zespołu Elektrociepłowni Wrocławskich Kogeneracja rekomenduje przeznaczenie na dywidendę za 2016 r. 98 mln zł. Daje to 6,58 zł na akcję, co przy obecnej wycenie walorów implikuje 7-proc. stopę dywidendy. Rok wcześniej spółka wypłaciła 93,1 mln zł, czyli 6,25 zł na akcję.

GG Parkiet

Niedawno Michał Krupiński, prezes PZU, poinformował, że spółka na dywidendę przeznaczy ponad 50 proc. zysku netto. – Zgodnie z polityką dywidendową PZU może przeznaczyć na dywidendę 50–80 proc. zysku netto. Zakładam, że spółka w ubiegłym roku zarobiła na 1,9 mld zł netto i wypłaci akcjonariuszom 60 proc. zysku, co dałoby 1,3 zł na akcję (stopa dywidendy wyniosłaby 3,6 proc. – red.) – mówi Stolarski. Spodziewa się, że cały zysk na dywidendę przeznaczy też Skarbiec Holding. Na jedną akcję przypadłoby 3 zł, co dałoby prawie 10-proc. stopę dywidendy. Altus TFI i Quercus TFI swoje zyski mogą przeznaczyć na skup akcji.

Chemia i informatyka

PCC Rokita w 2016 r. odnotowała 205,2 mln zł jednostkowego zysku netto. Bez zdarzeń jednorazowych czysty zarobek sięgnął około 140 mln zł. W ostatnich latach spółka wypłacała 100 proc. jednostkowego oczyszczonego zysku netto. Na każdą akcję przypadłoby 7 zł, co daje 8,8-proc. stopę dywidendy.

GG Parkiet

Przed sesją bardzo dobre wyniki podała PCC Rokita, która w 2016 r. miała 205,2 mln zł jednostkowego zysku netto. – Należy jednak pamiętać, że raportowane wyniki zawyżyły liczne zdarzenia jednorazowe (ok. 67 mln zł w całym roku). Praktyka spółki od 2010 r. jest taka, że wypłacała ona 100 proc. jednostkowego, ale oczyszczonego zysku netto. Powinno to być około 140 mln zł – mówi Krystian Brymora, analityk DM BDM. Wówczas na każdą akcję przypadłoby 7 zł, co dałoby 8,8-proc. stopę.

Zarząd Pekao rekomenduje 8,68 zł dywidendy na akcję z zysku wypracowanego w ubiegłym roku, co przy obecnej wycenie walorów przełożyłoby się na ponad 6-proc. stopę dywidendy. W ubiegłym roku kredytodawca wypłacił akcjonariuszom 8,7 zł na akcję, zaś rok wcześniej 9,41 zł.

GG Parkiet

Hojnie groszem sypną również spółki z grupy Asseco. Zarząd Asseco Business Solutions zarekomendował, by z zysku osiągniętego w 2016 r. dywidenda na akcję wynosiła 1,27 zł. Przy obecnym kursie stopa dywidendy sięga 5 proc. Asseco SEE chce na akcję przeznaczyć 0,48 zł, co implikuje ponad 4-proc. stopę dywidendy.

Budownictwo i przemysł

Ubiegły rok był udany również dla spółek budowlanych i deweloperów. Budimex w 2016 r. wykręcił najlepszy wynik w historii. Zarobił na czysto 409,9 mln zł. Eksperci DM BDM szacują, że na dywidendę zostanie przeznaczone 382,2 mln zł, co dałoby 15 zł na akcję. Przy obecnej cenie walorów stopa dywidendy wyniosłaby 6 proc. Z kolei zarząd Dom Development chce wypłacić akcjonariuszom 125,6 mln zł, co oznacza 5,05 zł dywidendy na akcję. Stopa dywidendy wyniosłaby 7,3 proc.

Około 5–6-proc. stopy dywidendy należy spodziewać się również m.in. w Grupie Kęty, Alumetalu, Śnieżce i Uniwheels.

– Uniwheels jest obecnie po zakończonym programie inwestycyjnym z długiem netto w relacji do EBITDA na koniec 2016 r. poniżej 1x. Dlatego zarząd i właściciele naszym zdaniem mogliby się pokusić o wypłatę nawet całego zysku na dywidendę. Wówczas stopa dywidendy mogłaby wynieść nawet 8–9 proc. – mówi Jakub Szkopek, analityk DM mBanku. – W obserwowanych przez nas spółkach przemysłowych oczekujemy, że mediana stopy dywidendy wzrośnie z 2,4 proc. w 2016 r. do 2,5 proc. w 2017 r. Według naszych prognoz w 2018 r. mediana mogłaby się zwiększyć nawet do 3,6 proc. – szacuje ekspert.

[email protected]