Wyniki Netii w 2014 roku: polityka dywidendowa podtrzymana, ale...

Wyższe niż zakładała prognoza zarządu spółki inwestycje w segmencie telewizyjnym, sieć i IT sprawiły, że w 2014 r. zarówno EBITDA, jak i wolne przepływy gotówkowe Netii były o kilka procent niższe od zapowiadanych.

Telekom zakończył za to ubiegły rok realizując założenia co do przychodów:  za sprawą odpływu indywidualnych klientów usług stacjonarnej telefonii i efektu cięć stawek MTR spadły one o 11 proc. w porównaniu z 2013 r. do 1,67 mld zł.

Multiroom i odłączenia klientów IPTV zaburzyły obraz TV

Grupa zamknęła rok z 2,3 mln RGU (usług), notując spadek o 222 tys. wobec stanu na koniec 2013 r. Ubytek – o 238 tys. RGU - widać przy tym tylko na rynku masowym. W ostatnim kwartale obniżka sięgnęła tu 57,4 tys., z czego 7 tys. to negatywny efekt zmiany prezentacji drugiej usługi dotychczasowym abonentom usługi telewizyjnej (tzw. Multiroom jest obecnie traktowany jako usługa o wartości dodanej – VAS, a nie telewizyjna).

Netia stawia dziś na sprzedaż TV w sieci dawnego Astera i własnej (NGA). Przyznała w komentarzu do sprawozdania, że po tej zmianie liczba przyłączonych usług w IV kw. ub.r. była niższa niż w trzecim i wyniosła 3,38 tys. (5,07 tys. w okresie lipiec-wrzesień). W sumie na koniec roku dziś najważniejsza usługa telekomu liczyła sobie 137,3 tys. abonentów, z czego 8,9 tys. to abonenci w zasięgu d. sieci „po-asterowej" (HFC). To o 14 proc. (17 tys.) więcej niż rok wcześniej.  Telekom podaje przy tym także, że celowo stopniowo wygasza usługi na bazie technologii IPTV. Wszystko to spowodowało wzrost raportowanego wskaźnika ARPU do 38 zł z 37 zł rok i kwartał wcześniej.

Stopniowe uniezależnianie od usług regulowanych

Dobra wiadomość, biorąc pod uwagę kierunek, w jakim postanowiła iść telekomunikacyjne spółka, jest taka, że usługi na własnej sieci telekomu stanowiły w grudniu 2014 r. ponad połowę wszystkich (1,18 mln).

Oczywiście Netia zdobywa nadal wolniej klientów na własnej sieci niż traci tych na łączach Orange Polska. Pasywne podejście do tego segmentu sprawia, że – jak można było sądzić analizując dane Orange Polska i UPC Polska – Netii ubyło w IV kw. ub.r. abonentów szerokopasmowego Internetu (spadek o 16,4 tys. do niecałych 790 tys.). Grono abonentów telefonii stacjonarnej skurczyło się natomiast w czwartym kwartale o 41 tys., czyli nieco mniej niż w trzecim.

Przy inwestycjach w wysokości 221 mln zł, skorygowana o zdarzenia jednorazowe EBITDA to 493 mln zł (spadek o 10 proc. rok do roku), a wolne przepływy gotówkowe 272 mln zł. Prognoza mówiła o odpowiednio 505 mln zł i 290 mln zł.

Orange i CIT wywindowały zyski

Raportowane, raczej niepowtarzalne, wyniki operacyjny, EBITDA i netto telekomu były dużo wyższe, ale za sprawą zdarzenia z ostatniego kwartału 2014 r.: ugody z Orange Polska. I tak całkowita EBITDA zamknęła się sumą 581,4 mln zł.

Była wypadkową wymienionych dodatkowych zysków i kilku jednorazowych pozycji kosztowych. Ugoda z Orange dała 146,7 mln zł dodatkowego zysku (Netia nie tylko uwzględniła zastrzyk 145 mln zł od giganta, ale też umorzyła część zobowiązań, jakie wobec niego miała). Poza tym jednak firma poniosła m.in. 34,6 mln zł kosztów restrukturyzacji zatrudnienia i odpraw dla zarządu, dokonała odpisów aktualizacyjnych marki Dialog (2,5 mln zł, bo nie będzie jej już używać) i jednej z platform mobilnych (MVNO Plusa), zanotowała jeszcze 7,9 mln zł kosztów integracji Dialogu i Crowley Data Poland.

Zysk operacyjny Netii w 2014 r. to 157,4 mln zł (bez zdarzeń jednorazowych 69,2 mln zł), podczas gdy w 2013 r. 92,7 mln zł (111 mln zł bez zdarzeń jednorazowych).

Za to zysk netto skoczył do 174,8 mln zł z 46,3 mln zł w 2013 r. Gdyby jednak nie ugoda z Orange i zwrot CIT telekom mógł zanotować stratę.

Zarząd Netii podtrzymał politykę dywidendową firmy, ale nie podał rekomendacji co do wysokości wypłaty w tym roku oraz zrezygnował z prognozowania wyników w 2015 roku, wprowadzając dodatkowy element niepewności z punktu widzenia giełdowych inwestorów. Wcześniej Zbigniew Jakubas, główny akcjonariusz spółki sygnalizował, że dywidenda z zysku 2014 r. nie jest przesądzona.

Silną stroną Netii pozostaje niskie zadłużenie, którego wskaźniki w grudniu obniżyły się po zasileniu kont firmy i refinansowaniu zadłużenia. Na koniec roku dług netto telekomu wynosił 93,2 mln zł, a jego relacja do skorygowanej EBITDA tylko 0,19 proc..