Komputronik sypnie groszem

Giełdowa grupa chce wypłacić 0,5 zł dywidendy na akcję. Mocno zwiększa obroty, mimo że w 2014 r. rynek IT wzrósł o zaledwie 5 proc. W tym roku dynamika rynku może być jeszcze niższa. Jak poradzą sobie spółki z tej branży?

O ponad 5 proc. taniały w poniedziałek akcje Komputronika w reakcji na publikację raportu rocznego. Po południu kurs wynosił 10,85 zł. – Wyniki za ostatni kwartał były słabe, zaskakuje niska rentowność m.in. na poziomie wyniku EBITDA i EBIT. Tymczasem spółka w ogóle się do tego nie odnosi w raporcie – mówi Rafał Irzyński, analityk Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych. Jego zdaniem przecena akcji jest reakcją właśnie na słabą końcówkę roku obrotowego (zakończył się 31 marca).

Kolejnym czynnikiem, który może zniechęcać do inwestycji w akcje Komputronika, jest toczący się spór z CCE. – Najprawdopodobniej będzie on trwał jeszcze kilka lat, a jego wartość z biegiem czasu rośnie – mówi Irzyński.

Szykuje się dywidenda

Zarząd spodziewa się, że najbliższe kwartały będą dla grupy udane. W minionym roku obrotowym Komputronik wypracował 2,25 mld zł skonsolidowanych przychodów, czyli o 31 proc. więcej niż rok wcześniej. Zysk operacyjny poszedł w górę o 49 proc., do 31,5 mln zł. Natomiast zysk netto wyniósł 20,8 mln zł wobec 23,9 mln zł rok wcześniej. Zarząd podkreśla, że na wynik netto miały wpływ liczne zdarzenia jednorazowe. Zwraca jednocześnie uwagę na kontrolę kosztów. Wskaźnik kosztów do przychodów w grupie spadł do 5,9 proc. wobec 6,9 proc. rok wcześniej.

Pozytywną wiadomością jest też widoczna już od kilku lat poprawa przepływów pieniężnych. Komputronik mocno zwiększa obroty, podczas gdy jego dług netto rośnie w niewielkim stopniu. – To z kolei sprzyja wypłacie wyższych dywidend – mówi analityk SII. W tym roku zarząd Komputronika zarekomendował wypłatę 0,5 zł na akcję, co oznacza ponad 4,5-proc. stopę dywidendy. W ubiegłym roku akcjonariusze uchwalili wypłatę na poziomie 0,27 zł na walor, a rok wcześniej było to 0,11 zł.

Akcje Komputronika w tym roku radzą sobie znacząco lepiej niż rynek. Nawet uwzględniając poniedziałkową przecenę, zdrożały aż o 61 proc., podczas gdy WIG zyskał niespełna 5 proc.

Zdaniem ekspertów są dwie kwestie, które mogą pomóc wynikom i biznesowi spółki w przyszłości. – Pierwszą jest rozwój na rynku niemieckim, a drugą uruchomienie bardziej wydajnego i efektywniejszego kosztowo magazynu centralnego. Odbyło się ono w maju i można się spodziewać, że będzie to mieć wpływ na wyniki od kolejnych kwartałów – wskazuje Irzyński.

Faza stabilizacji

Rynek IT w 2014 r. wzrósł o 5 proc. – podaje Komputronik. Podkreśla zarazem, że pierwszy raz od trzech lat zanotowano wzrost sprzedaży komputerów przenośnych, spowodowany prawdopodobnie potrzebą wymiany starego sprzętu z Windows XP oraz nasyceniem się rynku tabletami. Spółka spodziewa się, że trend wzrostowy na rynku IT utrzyma się do końca 2015 r., a dynamika wyniesie od 3 do 5 proc. Wyższych zwyżek raczej nie należy się spodziewać.

W podobnym tonie wypowiada się Piotr Bieliński, szef Action. Podkreśla, że kiedyś ta branża była bardzo ciekawa. Jednak teraz obserwujemy pewną stagnację, ponieważ minęły już czasy, kiedy na rynek wchodziły przełomowe produkty i klientom mocno zależało na różnego rodzaju nowinkach technicznych.

Globalny rynek tabletów i smartfonów przechodzi wprawdzie z fazy silnego wzrostu do etapu stabilizacji, ale Komputronik spodziewa się, że smartfony w dalszym ciągu będą segmentem wzrostowym. Zarząd uważa też, że dużą szansą dla spółki jest sprzedaż przez internet. W ubiegłym roku ten segment wzrósł w Polsce o 15 proc., a na ten rok prognozowana jest zwyżka o 13 proc. Udział sprzedaży internetowej w branżach IT, RTV i AGD w Polsce wynosi zaledwie 19 proc., podczas gdy np. w Czechach ten odsetek sięga 40 proc.

Dystrybutorzy pod lupą

Na GPW jest notowanych kilka spółek handlujących sprzętem IT. Niektóre z nich pod lupę wziął Millennium DM. W niedawnym raporcie zaleca zakup akcji AB oraz akumulowanie ABC Daty. Natomiast dla Action radzi „neutralnie". W tym roku zdecydowanie najlepiej radzi sobie AB, które zdrożało o ponad 33 proc. Z kolei kurs ABC Daty zyskał ponad 3 proc., a Action potaniało o prawie 21 proc. W przypadku tej ostatniej spółki rozczarowały wyniki za I kwartał. Podobnie jak całej branży zaszkodziła jej trudna sytuacja na rynku walutowym. W tym kontekście mile zaskakuje ABC Data, której udało się poprawić zyski i obniżyć zadłużenie.

[email protected]