Haitong Bank w najnowszej rekomendacji cenę docelową oszacował na ponad 27 zł, zwracając uwagę na atrakcyjność modelu biznesowego R22. Podkreśla, że takie segmenty, jak hosting i omnichannel (wielokanałowość), rosną za sprawą cyfryzacji światowej gospodarki.
Tymczasem R22 rośnie nie tylko organicznie, ale również przez przejęcia. Od 2010 r. do czasu IPO podmioty wchodzące w skład grupy wydały na ten cel ponad 80 mln zł. Dodatkowo pod koniec grudnia – dzień przed giełdowym debiutem – R22 poprzez spółkę zależną kupiło podmiot będący właścicielem 18-letniej marki Kei.pl. Wartość transakcji wyniosła 22 mln zł. Teraz giełdowa firma poinformowała o kolejnym przejęciu: zależne H88 podpisało umowę nabycia Seofabryki za ponad 2,8 mln zł. R22 podkreśla, że dzięki temu zakupowi zyskuje nowych odbiorców usług związanych z marketingiem w wyszukiwarkach.
Analitycy pozytywnie oceniają strategię R22, bazującą na przejęciach, podkreślając, że dzięki skalowalnemu modelowi biznesu akwizycje kreują dodatkową wartość sprzedaży (wzrost średniego przychodu na użytkownika) i synergie kosztów (optymalizacja kosztów stałych). Haitong Bank podkreśla jednocześnie, że większość sprzedaży usług hostingowych i omnichannel pochodzi z modelu SaaS (ang. software as a service), opartego na opłatach subskrypcyjnych. Dzięki temu usługi są skalowalne i nie wymagają angażowania dużego kapitału obrotowego.
Grupa działa też w segmencie telekomunikacyjnym. Tutaj trudno o imponujące dynamiki, ale za to można liczyć na wysoką marżę (np. na poziomie EBITDA przekracza ona 40 proc.).
Kapitalizacja spółki wynosi ponad 270 mln zł. W związku z dynamicznym rozwojem biznesu na razie akcjonariusze nie powinni liczyć na dywidendę. Zarząd już zasygnalizował, że nie zamierza rekomendować walnemu zgromadzeniu wypłaty wcześniej niż z zysku za rok obrotowy kończący się 30 czerwca 2019 r. Natomiast docelowo dywidenda ma wynosić do 50 proc. wyniku skonsolidowanego grupy, pomniejszonego o część przypadającą akcjonariuszom mniejszościowym. kmk
