Shoper wchodzi na giełdę, kusi wysoką dynamiką

Oferta Shopera obejmie 27,1 proc. istniejących akcji, oferowanych po cenie maksymalnej wynoszącej 47 zł za sztukę. Wartość IPO może sięgnąć 363 mln zł.

W poniedziałek ruszyła oferta publiczna Shopera. Spółka planuje debiut na GPW w okolicach 9 lipca.

Pod lupą oferta...

Zapisy dla inwestorów indywidualnych prowadzone będą 22–28 czerwca. Budowa księgi popytu wśród instytucji ruszy 21 czerwca i potrwa do 29 czerwca. 29 czerwca poznamy ostateczną cenę akcji (maksymalna to 47 zł) i liczbę sprzedawanych walorów. Od 30 czerwca do 2 lipca odbędą się zapisy dla inwestorów instytucjonalnych, a 5 lipca ewentualne zapisy dla inwestorów zastępczych. Do inwestorów indywidualnych trafi 10–15 proc. papierów. Menedżerami oferty są: mBank, BM PKO BP i Wood & Company Financial Services.

Spółka nie emituje nowych walorów. W IPO oferowane są tylko te należące do aktualnych akcjonariuszy: funduszu private equity V4C Poland Plus Fund S.C.A. SICAV FIAR, Modhaus, KFF Sarl, Krzysztofa Krawczyka oraz Rafała Krawczyka. Akcjonariusze sprzedający oraz spółka zobowiązali się do niesprzedawania lub nieemitowania akcji spółki przez okres 360 dni po ofercie.

...oraz wycena akcji

Shoper jest właścicielem platformy e-commerce do prowadzenia sklepu internetowego. Z jego rozwiązań korzysta ponad 21 tys. sklepów. Marcin Kuśmierz, prezes Shopera podkreśla, że z tą liczbą sklepów spółka jest liderem polskiego rynku rozwiązań SaaS (oprogramowanie jako usługa) dla e-commerce. Szacuje, że ma około 45-proc. udział pod względem liczby obsługiwanych klientów, a licząc sklepy działające na zasadzie private label, udział ten wzrasta do około 57 proc.

GG Parkiet

W I kwartale 2021 r. przychody Shopera wzrosły do 15,8 mln zł z 9,2 mln zł, zysk operacyjny poszedł w górę do 5,5 mln zł z 3,3 mln zł, a zysk netto do 4,5 mln zł z 2,4 mln zł.

– Pierwszy kwartał był bardzo dobry, rośliśmy bardzo szybko we wszystkich kluczowych parametrach. Spodziewamy się dobrego całego roku. Nasza prognoza przychodów zakłada wzrost o ponad 50 proc. rok do roku – mówi prezes.

Sprawdziliśmy, jak kształtuje się wskaźnik ceny do zysku dla Shopera. Przy zeszłorocznym zysku (nie ma opublikowanej prognozy na 2021 r.) i maksymalnej cenie akcji jest on trzycyfrowy i nieznacznie przekracza 100. W zestawieniu ze średnią dla WIG to poziom bardzo wysoki. Z kolei średni C/Z dla spółek z sektora e-commerce wynosi obecnie 101 – wynika z danych publikowanych przez GPW.

Trudno więc jednoznacznie ocenić wycenę Shopera. Eksperci podkreślają, że sugerowanie się zeszłorocznym zyskiem nie jest dobrym pomysłem, bo spółki z tego sektora mają wysoką dynamikę wzrostu wyników, co poniekąd uzasadnia obecną premię w wycenach w stosunku do innych branż.

Szanse i czynniki ryzyka

Atutem Shopera jest mocna pozycja rynkowa i wspomniana już wysoka dynamika, której sprzyja rosnący rynek e-commerce. Spółka chce rozwój wesprzeć też przejęciami.

A co z dywidendą? Z prospektu wynika, że w ostatnich latach Shoper dzielił się zyskiem.

– Nie mamy przyjętej polityki dywidendowej. Przede wszystkim stawiamy na dalszy rozwój, ale nie wykluczamy dzielenia się częścią zysku z akcjonariuszami – mówi prezes.

Natomiast jeśli chodzi o czynniki ryzyka, jako najbardziej znaczące Shoper w prospekcie wymienił trzy. Pierwszym jest ryzyko związane z zaprzestaniem współpracy z głównymi partnerami spółki. Drugi dotyczy możliwych ataków hakerskich, a trzeci wycieku danych z systemów. Warto też odnotować, że część akcji Shopera (seria D) jest uprzywilejowana.

„Uprawniają do dywidendy przewyższającej 5000 razy dywidendę przeznaczoną do wypłaty akcjonariuszom uprawnionym z pozostałych akcji" – napisano w prospekcie. Uprawnienie to będzie obowiązywało do momentu aż akcjonariusze posiadający akcje serii D otrzymają kwotę dywidendy w wysokości 32 650 000 PLN. Wtedy akcje serii D ulegną umorzeniu.