Komentarz surowcowy DM BOŚ

ROPA NAFTOWA Optymizm inwestorów instytucjonalnych na rynku ropy naftowej.

Notowania ropy naftowej rozpoczęły obecny tydzień od zniżki. Po śmiałych wzrostach z poprzedniego tygodnia, w poniedziałek cena ropy WTI w Stanach Zjednoczonych spadła do okolic 65,50 USD za baryłkę, a dzisiaj rano kontynuuje zniżkę i porusza się już poniżej poziomu 65 USD za baryłkę.

Na razie ruch spadkowy należy rozpatrywać jedynie w kontekście korekty technicznej w wielomiesięcznym trendzie wzrostowym cen ropy naftowej. Poprzedni tydzień zakończył się dla cen ropy WTI ponad poziomem 66 USD za baryłkę, co było najwyższym poziomem zamknięcia od grudnia 2014 roku. Niemniej, od października trend wzrostowy cen ropy wyraźnie przyspieszył, co budzi obawy o możliwość utrzymania tak dynamicznej zwyżki na dłużej.

Z tego, co pokazują dane CFTC, optymizm w styczniu nie opuszczał inwestorów instytucjonalnych. W tygodniu zakończonym 23 stycznia fundusze w USA zwiększyły swoje pozycje na kontraktach futures powiązanych z ropą naftową (kontrakty na ropę naftową Brent, WTI na ICE, WTI na NYMEX, benzyna i olej opałowy w USA, europejski olej napędowy) w sumie aż o ekwiwalent 44 mln baryłek do rekordowego poziomu 1484 mln baryłek.

Taki wynik oczywiście świadczy o optymizmie na rynku ropy naftowej wśród inwestorów instytucjonalnych, ale jednocześnie stwarza na tym rynku coraz większe ryzyko głębokiej korekty. W przypadku zmiany nastrojów inwestorów lub nawet ich chęci realizacji zysków, zamykane długie pozycje będą ciążyły notowaniom ropy naftowej na globalnym rynku.

CUKIER

Odbicie notowań cukru w górę.

Przez większość stycznia notowania cukru radziły sobie fatalnie. Cena tego surowca w Stanach Zjednoczonych, która jeszcze na początku bieżącego miesiąca znajdowała się powyżej poziomu 15 centów za funt, w drugiej połowie stycznia dotarła do okolic 13 centów za funt i wpadła w konsolidację przy tym poziomie cenowym.

Nowy tydzień przynosi jednak poprawę nastrojów na rynku cukru. Jest to najprawdopodobniej efekt tzw. short covering, czyli zamykania krótkich pozycji przez inwestorów instytucjonalnych na rynku cukru. Zdecydowanie był do tego potencjał, ponieważ w tygodniu zakończonym 23 stycznia otwartych było rekordowo dużo krótkich pozycji na rynku cukru.

Na rynku cukru istnieje pewien potencjał do odbicia notowań w górę ze względów technicznych: notowania tego surowca w USA dotarły w ostatnich dniach do rejonu ważnego wsparcia. Ten potencjał jednak nie jest duży, ponieważ fundamenty rynkowe wciąż nie są sprzyjające dla strony popytowej. W ostatnim czasie pojawiły się informacje o ograniczeniu eksportu cukru z Kuby, ale jednocześnie większe możliwości eksportowe pojawiły się w Pakistanie. Ogólnie, globalna podaż cukru pozostaje duża, co ogranicza możliwość większego wzrostu cen tego surowca.

Dorota Sierakowska

Analityk surowcowy

Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska Spółka Akcyjna