KGHM: dywidendy powinny być niższe

W latach 2010–2014 KGHM chce przeznaczyć na dywidendy 4,9 mld zł – ustaliliśmy. To o połowę mniej niż wypłacił w minionej „pięciolatce”. Co na to Skarb Państwa?

Zarząd KGHM zaproponował wypłatę w formie dywidendy 600 mln zł (3 zł na akcję) z ubiegłorocznego zysku netto, który wyniósł 2,54 mld zł. To znacznie mniej, niż oczekiwali analitycy – liczyli na 5–10 zł na akcję (średnio 7,5 zł). Publikacja rekomendacji zarządu wywołała 3-proc. spadek kursu. Dziś ma ją zaopiniować rada nadzorcza.

[srodtytul]Duże potrzeby inwestycyjne[/srodtytul]

Jak podkreślił zarząd KGHM, proponowana wysokość dywidendy za 2009 rok jest kompromisem między interesem akcjonariuszy i potrzebami koncernu. Najwyraźniej kierowany przez Herberta Wirtha zarząd chciałby, żeby więcej pieniędzy zostawało w spółce na inwestycje zaplanowane w ramach strategii na lata 2009–2018, głównie na zakup zagranicznych złóż rud miedzi czy projekty energetyczne.

Jak ustaliliśmy, aktualny plan zakłada wypłatę w latach 2010–2014 łącznie 4,9 mld złotych dywidend – czyli średnio 980 mln zł (4,9 zł na akcję) rocznie. Polska Miedź w latach 2005–2009 wypłaciła z tego tytułu 9,9 mld zł (prawie 50 zł na akcję), o 3,2 mld zł powyżej poziomu wynikającego z założeń polityki dywidendowej.

– KGHM planuje wydać w latach 2010–2014 na inwestycje 13,7 mld zł, z czego 5,7 mld zł na inwestycje kapitałowe. Istnieje spore ryzyko związane z kredytowaniem inwestycji, dlatego lepszym wyjściem jest zapewnienie większego udziału środków własnych w projektach – twierdzi osoba zbliżona do lubińskiego koncernu. Jak szacuje, dla realizacji programu inwestycyjnego przy założonych wypłatach dywidendy KGHM będzie potrzebować finansowania kredytem na poziomie od 1,8 mld zł w 2011 roku do 2,6 mld zł w 2014 roku, przy optymistycznych założeniach makroekonomicznych.

[srodtytul]Resort nie komentuje[/srodtytul]

32 proc. akcji KGHM kontroluje Skarb Państwa. Gdyby dywidenda za 2009 rok wyniosła 3 zł na akcję, do resortu wpłynęłoby 190 mln zł. – Jeszcze za wcześnie na komentarze i oceny, nie analizowaliśmy rekomendacji zarządu – ucina Maciej Wewiór, rzecznik resortu. Na początku tego roku Skarb Państwa sprzedał funduszom 10 proc. walorów KGHM za 2,06 mld zł.Zdaniem analityków należy się spodziewać, że Skarb Państwa tradycyjnie przegłosuje na zwyczajnym walnym zgromadzeniu wyższą dywidendę.

Zwłaszcza że w obecnych warunkach makroekonomicznych (bardzo wysokie notowania miedzi) KGHM stać na przekazanie większej kwoty akcjonariuszom. Analitycy wątpią też, by KGHM udało się szybko nabyć zagraniczne złoże rudy czerwonego metalu – negocjacje ciągną się od miesięcy i utrudniają je właśnie wyceny miedzi.

[srodtytul]Opinie związkowców[/srodtytul]

Jak na rekomendację zarządu dotyczącą dywidendy za 2009 rok zapatrują się związkowcy? – Oceniam ją jako rozsądną, spodziewałem się, że zarząd ulegnie presji głównego akcjonariusza, wynikającej z potrzeb budżetowych państwa – komentuje Ryszard Zbrzyzny, szef Związku Zawodowego Pracowników Przemysłu Miedziowego. – Chciałbym, żeby Skarb Państwa przynajmniej raz zachował się po gospodarsku i nie pobierał kwoty wyższej niż rekomendowana – dodaje.

– Nie chcę komentować rekomendacji bez kontekstu, którego rada nadzorcza jeszcze nie poznała: planu dywidend i inwestycji na najbliższe lata – mówi Józef Czyczerski, szef „Solidarności” i członek rady z wyboru załogi. – Poza tym ostateczną decyzję o wielkości wypłaty podejmuje WZA, a dobrze wiemy, jak w poprzednich latach zachowywał się Skarb Państwa – dodaje.