50 dni Tauronu na giełdzie - akcje nie dają zarobić

Debiut spółki wypadł w bardzo niesprzyjającym okresie, gdy główne indeksy giełdowe pogłębiały minima z maja 2010 r. - pisze Sławomir Dębowski, główny analityk Globtrex.com

W ciągu niespełna dwóch miesięcy od debiutu kurs akcji Tauronu praktycznie cały czas utrzymuje się poniżej ceny emisyjnej nie dając większych szans do zarobku nabywcom akcji w ofercie publicznej.

[link=http://grafika.parkiet.com/gparkiet/189667] Zobacz pełną wersję raportu wraz z wykresami[/link]

Sytuacja w długim terminie nie jest korzystna. Odbicie z lipcowego dna na rynkach w USA ma korekcyjny charakter i w ciągu kilku tygodni może dojść do testowania a potem przebicia majowych i lipcowych minimów. W tych warunkach cena akcji Tauronu może spaść do długoterminowego wsparcia w rejonie 4.96-5.00 PLN i niżej w zależności od skali spadków na giełdach w USA.

[srodtytul]Niekorzystny debiut[/srodtytul]

Akcje Tauronu debiutowały na GPW w Warszawie w dniu 30-go czerwca. Pierwsze notowanie wypadło w bardzo niesprzyjających okolicznościach. Można wręcz powiedzieć, że w najgorszym momencie. Po kilku tygodniach spadków główne indeksy giełdowe pogłębiły minima z maja. Na rynku panowały bardzo pesymistyczne nastroje (wykres 1). W tych warunkach wielu inwestorów zapewne wolałoby szybko zamknąć pozycje i wyjść z rynku po cenie emisyjnej, która po scaleniu akcji wyniosła 5.13 PLN. Kurs otwarcia wyniósł 5.13 PLN i szybko zaczął spadać. Cena zamknięcia wypadła na poziomie 5.05 PLN (-1.6%). Na kolejnej sesji osiągnięte zostało minimum na poziomie 4.96 PLN, potem w miarę poprawy sytuacji na rynku akcje spółki zaczęły odrabiać straty. Wykres 1. Kurs akcji Tauronu na tle indeksu WIG20 (czerwona linia) Dopiero 12-go lipca stronie popytowej udało się przekroczyć silną barierę podażową wyznaczoną przez cenę emisyjną (5.13 PLN). Dzienne maksimum wypadło na poziomie 5.20 PLN. Na początku następnej sesji osiągnięty został historyczny szczyt (5.22 PLN). Szybko jednak przewagę uzyskała strona podażowa. W ciągu dnia cena akcji spadła do poziomu 5.13 PLN. Na fixingu kurs akcji został ustalony na poziomie 5.12 PLN, towarzyszył temu bardzo duży obrót, co było złym zwiastunem na kolejne dni.

Pomimo wzrostów na rynku, akcje spółki zachowywały się gorzej. Przez kolejny tydzień osiągnięty został lokalny dołek na poziomie 5.03 PLN. Potem przez ponad 3 tygodnie kurs akcji Tauronu pozostawał poniżej silnej bariery w rejonie 5.12-5.13 PLN (wykres 2). W połowie sierpnia doszło do ponownego przekroczenia wspomnianej bariery. Lokalny szczyt wypadł na poziomie 5.19 PLN i ponownie szybko nastąpił spadek cen akcji. Na wspólnym wykresie indeksu WIG20 i spółki (wykres 1) gdzie zostały zachowane proporcje procentowe najlepiej widać jak słabo zachowywały się akcje spółki w okresie ostatnich kilku tygodni.

[srodtytul] Niekorzystna sytuacja na giełdach w USA[/srodtytul]

Przejdźmy obecnie do próby odpowiedzi na pytanie co może się wydarzyć w nadchodzących miesiącach. Kluczowa jest sytuacja na giełdach w USA. Z lipcowego dna na poziomie 1011pkt. indeks S&P500 wzrósł do poziomu 1129pkt. W drugiej dekadzie sierpnia doszło do silnych spadków i przełamania krytycznego wsparcia w rejonie 1096pkt.

Takie zachowanie indeksu wskazuje, że odbicie z lipcowego dna jest tylko korektą. Patrząc na rynek w dłuższej perspektywie widać, że po spadkach z kwietniowego szczytu (wykres 3) rynek nie ma siły zapoczątkować nową wielomiesięczną falę wzrostów. Zresztą byłby to objaw zbyt dużego optymizmu ze strony inwestorów. Patrząc na wciąż duże problemy realnej gospodarki i utrzymujące się w USA wysokie bezrobocie bardziej racjonalne jest oczekiwanie na kolejną falę spadków. Sądzę, że w perspektywie kilku tygodni możliwe jest wybicie w dół z blisko 3 miesięcznej fazy konsolidacji. To może oznaczać spadki indeksu S&P500 w rejon 960pkt. i jeszcze niżej. W takiej sytuacji i na naszym rynku powinno dojść do przebicia przez indeks WIG20 dna z lipca na poziomie 2240pkt.

Jakie może być zachowanie Tauronu? Sądzę, że silne fundamenty spółki nie będą w stanie powstrzymać spadków (w ciągu ostatnich kilku tygodni widzieliśmy już słabość spółki na tle rynku). Wybicie w dół z kilkutygodniowej fazy konsolidacji w rejonie 5.08-5.13 PLN powinno doprowadzić do spadków w rejon co najmniej 5.03 PLN. Nieznacznie niżej znajduje się psychologiczne wsparcie (5.00 PLN) i lipcowe minimum (4.96 PLN). Co się stanie gdy zostaną pokonane te wsparcia?