KGHM szykuje się do obniżenia prognoz na ten rok

Surowce › Analitycy oczekują, że zysk będzie niższy niż 3 mld zł. Spółka nie ujawnia, kiedy odniesie się do budżetu.

Inwestorzy liczyli się z tym, że z powodu pogorszenia warunków makroekonomicznych,  wyniki miedziowego koncernu za II kwartał 2013 r. w porównaniu z analogicznym okresem ub.r. będą słabsze – jednak rezultaty okazały się o wiele gorsze od oczekiwań analityków.

Jednostkowy zysk netto KGHM w II kwartale wyniósł 666 mln zł, czyli o ponad 12 proc. poniżej tzw. konsensusu. Zysk operacyjny był gorszy o ponad 14 proc. i wyniósł 918 mln zł. Powód tej różnicy? Wyższy od spodziewanego negatywny wpływ wyceny transakcji zabezpieczających.

Cała grupa KGHM zarobiła na czysto 685 mln zł, czyli o  ponad 16 proc. poniżej konsensusu. Zysk operacyjny był słabszy o niemal 14 proc. i wyniósł 998 mln zł.

Weryfikacja jesienią

Po I półroczu KGHM zrealizował 54 proc. prognozowanego na cały rok zysku netto, ale zarząd przyznał, że w związku z pogorszeniem warunków makroekonomicznych (w szczególności notowań metali) budżet jest w trakcie weryfikacji.

Wiceprezes ds. finansowych Włodzimierz Kiciński, który reprezentował spółkę na konferencji (prezes Herbert Wirth wyjechał na wakacje), nie chciał uściślić, kiedy zarząd odniesie się do prognozy.

– Stanie się to w stosownym czasie – skwitował Kiciński.

Zgodnie z budżetem podanym przez KGHM w lutym, jednostkowy zysk netto ma wynieść 3,2 mld zł (16 zł na akcję). Jednak analitycy spodziewają się, że zarobek będzie dużo niższy niż 3 mld zł i oczekują obniżenia prognozy być może jeszcze przed ogłoszeniem wyników za III kwartał (14 listopada). Być może stanie się to później – bo duże znaczenie dla rezultatów ma wycena instrumentów zabezpieczających.

Zysk netto za II kwartał był nieco wyższy od oczekiwań Pawła Puchalskiego, szefa działu analiz DM BZ WBK – jego prognoza mówiła o 650 mln zł zarobku. Jego zdaniem zysk netto w całym roku wyniesie 2,63 mld zł (13,15 zł na akcję), czyli prawie 18 proc. mniej niż obecnie obowiązująca prognoza zarządu KGHM.

– III kwartał powinien być dla KGHM bardzo słaby ze względu na niskie wolumeny (spowodowane przestojem w Hucie Legnica – red.), natomiast IV kwartał może być słaby ze względu na niskie ceny metali – twierdzi Puchalski.

Wiceprezes Kiciński podkreślił, że wyniki produkcyjne KGHM są zgodne z planem i podtrzymał, że w 2013 r. produkcja KGHM będzie na poziomie zabudżetowanym – czyli sięgnie 548 tys. ton miedzi i 1075 ton srebra. Zapytany o zapatrywania co do notowań miedzi, przywołał rynkowe prognozy, mówiące o poziomie 7,1–7,3 tys. USD za tonę.

W I półroczu średni kurs metalu wyniósł 7,54 tys. USD/t, podczas gdy na cały rok spółka zapisała w budżecie 7,8 tys.

Sierra Gorda na półmetku

Rozczarowujące okazały się też wyniki spółki zależnej KGHM International – zysk netto wyniósł jedynie  7 mln zł przy 90 mln zł zysku z działalności górniczej (przychody minus koszty produkcji i sprzedaży). Niewykluczone, że na część aktywów KGHM utworzy na koniec roku odpisy. Kiciński powiedział, że jeśli w ogóle, to odpisy obejmą niewielki odsetek aktywów.

Atutami kupionego za ponad 9 mld zł koncernu są jednak nie obecnie funkcjonujące kopalnie, a projekty przyszłościowe.

– Budowa kopalni Sierra Gorda w Chile jest na półmetku, produkcja ruszy w II kwartale 2014 r. – powiedział Adam Sawicki, członek zarządu ds. korporacyjnych. Docelowo kopalnia będzie dostarczać około 220 tys. ton miedzi rocznie. KGHM International ma 55-proc. udział w projekcie.

Nakłady inwestycyjne na projekt są szacowane na 3,9 mld USD. Wydatki wyniosły już 2,4 mld USD.

Sawicki powiedział, że aktualizacji informacji nt. projektu Victoria w Kanadzie należy się spodziewać w najbliższych miesiącach. Niedawno KGHM zawarł porozumienie z Vale, dzięki któremu stał się jedynym udziałowcem tego złoża niklu i miedzi.

[email protected]