Grubszy portfel, większe możliwości

Wierzytelności, egzotyczne rynki, akcje kilku wybranych spółek – takie niestandardowe inwestycje są dostępne dla osób lokujących w funduszach z wysoką pierwszą wpłatą

Fundusze dla zamożnych klientów najczęściej mają formę funduszy zamkniętych (FIZ) lub specjalistycznych funduszy otwartych (SFIO). Ma je w ofercie większość towarzystw funduszy inwestycyjnych (TFI), a niektóre mniejsze TFI szczególnie mocno koncentrują się na tego typu rozwiązaniach. Przykłady to: Altus TFI, AgioFunds TFI, GO TFI czy Quercus TFI.

– Fundusze zamknięte dla klientów z segmentu wealth management oferują dodatkowe korzyści: większe możliwości inwestycyjne i niższe opłaty – wyjaśnia Magdalena Bielak z BZ WBK TFI.

Bardziej liberalna polityka inwestycyjna tego typu funduszy, w porównaniu z tą, jaka obowiązuje w funduszach otwartych, pozwala zarządzającym na szukanie okazji nawet na nietypowych rynkach, np. energii czy wierzytelności. Przykładowo subfundusz Energia 2 zarządzany przez GO TFI lokuje kapitał w projekty elektrowni wodnych, fotowoltaicznych czy wiatrowych. Inny fundusz tego towarzystwa inwestuje w portfele wierzytelności konsumpcyjnych: telekomunikacyjnych, bankowych czy firm pożyczkowych. To unikatowe rozwiązania na naszym rynku.

Zarządzający funduszami zamkniętymi (lub SFIO) mogą również z większą swobodą korzystać z instrumentów pochodnych, np. kontraktów terminowych na akcje, surowce czy waluty, pozwalających zarabiać zarówno na zwyżkach, jak i spadkach cen przy wykorzystaniu dźwigni finansowej.

Dlatego w tej formie często tworzone są fundusze absolutnej stopy zwrotu, które z założenia mają zarabiać w każdych warunkach rynkowych. Do grupy tej należą m.in. takie fundusze, jak: Allianz Absolute Return FIZ, BPH FIZ Multi Inwestycja, Quercus Absolutnego Zwrotu FIZ czy Noble Fund Opportunity FIZ.

Allianz Absolut Return inwestuje głównie, wykorzystując instrumenty pochodne. Kontrakty terminowe są również w portfelach funduszy surowcowych zarządzanych przez Quercus TFI (Quercus Gold Lev). Wykorzystują one dźwignię finansową w taki sposób, że zysk lub strata inwestora są dwa razy większe niż rzeczywista stopa zwrotu z aktywów bazowych; mogą nimi być: złoto, ropa oraz pszenica. Quercus TFI stworzył również fundusze typu short, które zarabiają na spadkach cen surowców (np. Quercus Gold short). Minimalna wpłata do tych funduszy została ustalona na 200 tys. zł.

Fundusze FIZ i SFIO są bardziej ryzykowne od zwykłych funduszy otwartych. Dlatego ustawa, która reguluje ich działalność, nie pozwala na wniesienie do nich mniejszych kwot niż 40 tys. euro (ok. 170 tys. zł). Te ograniczenia eliminują z grona klientów osoby mniej zamożne, słabiej orientujące się w finansach; chodzi o to, by z powodu niewiedzy nie tracić oszczędności życia.

– Skoncentrowaliśmy się na zamożnej grupie osób, ponieważ są one bardziej świadome korzyści i ryzyka związanego z inwestowaniem – wyjaśnia Sebastian Buczek, prezes Quercus TFI.

Oprócz funduszy wyspecjalizowanych Quercus oferuje również fundusze o standardowych strategiach, opartych na inwestycjach w akcje i obligacje, ale z wysoką pierwszą wpłatą.

Duży wybór strategii

Otwarte parasolowe fundusze specjalistyczne,  inwestujące w akcje i obligacje, oferują m.in.TFI: BZ WBK oraz KBC. Są to Arka Prestiż SFIO oraz KBC VIP SFIO. W ich ramach są oferowane subfundusze o czystych strategiach (akcyjnych oraz dłużnych). Pozwalają one na zbudowanie portfela dopasowanego do preferencji klienta.

– Zarządzanie aktywami odbywa się na poziomie czterech różnych subfunduszy i na poziomie ośmiu strategii dostępnych dla zamożnych inwestorów – wyjaśnia Małgorzata Selman, dyrektor Biura Sprzedaży Detalicznej i Private Banking w KBC TFI. Dodatkowo uczestnik tych funduszy może liczyć na szybszy tryb rozliczeń transakcji. Dyspozycja złożona do godziny 14 jest realizowana według wyceny z bieżącego dnia, czyli dużo szybciej w porównaniu ze zwykłymi funduszami, gdzie operacja jest rozliczana z reguły według wyceny sprzed dwóch dni.

Z kolei pod „parasolem" Arka Prestiż SFIO oferowanych jest pięć subfunduszy.

– Klient otrzymuje pełne spektrum strategii inwestycyjnych zróżnicowanych pod kątem ryzyka i potencjalnego zysku: od obligacji skarbowych do akcji. To najważniejsze klasy aktywów i rynki, które w naszej opinii pozwalają na stworzenie dobrze zdywersyfikowanego portfela – mówi Magdalena Bielak.

Klienci to lubią

Zdaniem ekspertów fundusze zamknięte są bardziej przewidywalne niż otwarte, ponieważ inwestorzy lokują w nich kapitał na co najmniej trzy lata. Poza tym klienci często nie mają możliwości szybkiego wycofania pieniędzy. Dzięki temu zarządzający nie muszą w pośpiechu wyprzedawać aktywów, by zdobyć gotówkę na wypłaty dla tych, którzy wycofują się z inwestycji. Fundusze takie szczególnie dobrze sprawdzają się więc w mało płynnych inwestycjach: w nieruchomości, towary czy obligacje korporacyjne.

Do funduszy obligacji przedsiębiorstw, kierowanych do zamożnych klientów, należą takie jak: PKO Obligacji Korporacyjnych FIZ, Allianz Obligacji Korporacyjnych FIZ czy subGO Obligacje1.

Przedstawiciele TFI uważają, że produktów skierowanych do zamożniejszych klientów będzie coraz więcej, ponieważ rośnie liczba osób zainteresowanych takimi rozwiązaniami. PKO TFI na razie ma tylko dwa takie fundusze: PKO Globalnej Makroekonomii FIZ oraz PKO Obligacji Korporacyjnych FIZ.

– Rozumiemy potrzeby klientów i staramy się na nie odpowiadać, oferując produkty przynoszące wysoką stopę zwrotu. Jednocześnie skupiamy się na jakości oferty, a nie na ilości – mówi Janusz Władyczak, dyrektor Departamentu Produktów Inwestycyjnych. – Decyzja o uruchomieniu funduszu jest pochodną wielu czynników. Najważniejszy jest potencjalny popyt. Tworząc fundusz, musimy być wewnętrznie przekonani, że strategia, która za nim stoi, będzie miała spore szanse przynieść inwestorom zysk.

[email protected]

Koszty inwestycji w fundusze dla zamożnych

Opłata manipulacyjna

¶ Z reguły wyspecjalizowane fundusze otwarte (SFIO) oraz zamknięte (FIZ) pobierają opłatę za nabycie jednostek bądź certyfikatów. Często o jej wysokości decyduje dystrybutor. Tak jest na przykład w przypadku zamkniętych funduszy

PKO?TFI. Z kolei TFI?Allianz ustalił opłatę dla FIZ na poziomie ok. 2 proc., a GO TFI – do 5 proc. (w zależności od funduszu).

BZ WBK TFI w ramach promocji zwalnia klientów z tej opłaty.

Opłata za zarządzanie

¶ Roczna opłata za zarządzanie jest uwzględniona w wycenie jednostek uczestnictwa danego funduszu typu SFIO czy FIZ. Często składa się ona z części stałej oraz opłaty za sukces. Tak jest np. w TFI Allianz, PKO TFI czy Quercus TFI. Opłaty te są zazwyczaj niższe niż w funduszach otwartych dostępnych dla masowego klienta.

Prowizja od wyników

¶ Opłata za sukces (tzw. success fee) jest uzależniona od wyników funduszu. Może wynosić np. 25 proc. od zysku przekraczającego pułap 10 proc. (opłata liczona jest tylko od nadwyżki). Niektóre TFI (np. TFI Allianz) dla funduszy zamkniętych wprowadziły zapis high-water mark; prowizja od wyników jest pobierana dopiero po odrobieniu ewentualnych strat z ubiegłego roku.

Minimalna pierwsza wpłata

¶ W funduszach zamkniętych zgodnie z prawem wynosi ona co najmniej 40 tys. euro, czyli ok. 170 tys. zł. Tak wysoki próg został ustanowiony dlatego, że ryzyko inwestycyjne jest większe niż w funduszach otwartych, a zatem jest to oferta dla doświadczonych inwestorów.