Hossa w USA zaczęła się ponad dziesięć lat temu i jak na razie nie widać jej końca. Indeksy S&P 500 i Dow Jones Industrial znalazły się niedawno bardzo blisko rekordów. Jak długo może potrwać ten rynek byka?

Nasz pogląd jest taki, że jeśli nie będziemy mieli do czynienia z recesyjnym środowiskiem, to hossa powinna być kontynuowana. Nie mamy żadnych szczegółowych prognoz mówiących, jak długo potrwa rynek byka. Uważamy, że jesteśmy w jego późnej fazie, ale jesteśmy nastawieni dosyć optymistycznie. Nie jesteśmy zdania, że rynek byka „umrze ze starości". Sądzimy, że zakończy się z powodu recesji. Oznaką nadchodzącej recesji może być albo przegrzanie gospodarki, albo skok inflacji, albo szok systemowy. Prognozowanie wstrząsu systemowego jest zadaniem bardzo trudnym, bo przecież szok jest nagły. Przyglądamy się więc oznakom przegrzania gospodarki oraz inflacji i stopom procentowym. Gdy nie ma takich oznak, trudno jest mówić o nadchodzącej recesji. Jak wygląda teraz sytuacja? Dobrą stroną tego, że przez ostatnie 10 lat mieliśmy umiarkowany wzrost gospodarczy, jest to, że nie mamy przegrzania gospodarki. Kryzys finansowy zaowocował natomiast naprawdę niskimi stopami procentowymi oraz inflacją. Ożywienie gospodarcze było wolne, nie doszło więc do narastania różnych ekscesów w gospodarce. Naszym zdaniem możemy się więc spodziewać takiego umiarkowanego wzrostu w gospodarce amerykańskiej w przewidywalnej przyszłości, a to będzie prowadziło do wzrostu zysków spółek oraz wyższych cen akcji.