TMS: Komentarz tygodniowy - rynek międzynarodowy

Na światowym rynku walutowym obserwujemy ostatnio bardzo istotne zmiany. Nastawienie inwestorów względem waluty amerykańskiej uległo zdecydowanej poprawie. Silny popyt na dolara, jaki pojawił się już na początku zeszłego tygodnia przyczynił się do spadków notowań EUR/USD nawet do poziomu 1,2050, czyli najniższego od grudnia ubiegłego roku.

Popyt ten pojawił się wraz ze spekulacjami dotyczącymi kondycji amerykańskiego rynku pracy. Wielu analityków przewidywało, że informacje napływające z tego rynku będą szczególnie ko-rzystne, a inwestorzy sukcesywnie dyskontowali te wiadomości. Dane z USA okazały się jednak fatalne i na koniec tygodnia EUR/USD powrócił do poziomu 1,2400.

W najbliższych dniach wydarzeniem mającym kluczowe znaczenie dla rynku będzie publika-cja danych o wielkości deficytu handlowego Stanów Zjednoczonych. Jak na razie osłabiający się dolar nie jest w stanie przyczynić się do spadku tego deficytu, co wywołuje obawy o moż-liwość jego finansowania w dłuższym okresie. Dlatego tez rynek oprócz danych o deficycie pilnie śledzi informacje Departamentu Skarbu o wielkości inwestycji podmiotów zagranicz-nych dokonywanych na amerykańskich rynkach finansowych. Można się spodziewać, że de-ficyt handlowy ukształtuje się na poziomie 41 mld USD. Ważne będą też dane o nastrojach amerykańskich konsumentów oraz uczestników wielkości sprzedaży detalicznej w USA.

Uwaga uczestników rynku jest też skupiona na posunięciach głównych banków centralnych. W dłuższej perspektywie dysparytet stóp pomiędzy dolarem a euro jest bowiem czynnikiem działającym na rzecz umocnienia wspólnej waluty europejskiej. Wielu polityków stara się więc wywierać presje na ECB, aby ten obniżył stopy przyczyniając się w ten sposób do po-wstrzymania presji na aprecjację euro. Europejski Bank Centralny okazał się jednak odporny na te naciski i pomimo ostatniego spadku inflacji w Eurolandzie, pozostawił stopy na nie-zmienionym poziomie, sugerując jednocześnie, że nie należy się spodziewać ich obniżek w najbliższej przyszłości. Naszym zdaniem dysparytet stóp pomiędzy euro a dolarem będzie się utrzymywał do czasu podwyżki stóp przez FED, czego należy się spodziewać w drugiej po-łowie roku. Euro nadal więc będzie miało wsparcie wynikające najbliższych wyższych stóp procentowych.

Rynek krajowy

Ostatni tydzień odznaczał się dużą nerwowością na rynku złotego. Za jedno euro płacono najwyżej 4,9400 złotego wobec tygodniowego minimum na poziomie 4,8050. W ostatnich dniach kurs USD/PLN przebywał w przedziale 3,93 - 3,9950. Mimo zapowiedzi ze strony Platformy Obywatelskiej o braku poparcia dla planu naprawy finansów publicznych, rynek nie zareagował nerwowo, ponieważ liderzy PO jednocześnie zadeklarowali, że kluczowe ustawy dla planu zostaną poparte, co w znaczącym stopniu uspokoiło nastroje.

Pierwszy tydzień marca był istotny dla inwestorów również ze względu na rozpoczynające się głosowania nad planem J. Hausnera. Dotyczyły one zmian w ustawach o wydatkach wojsko-wych i zmian w KRUS. Głosowania te zgodnie z naszymi wcześniejszymi oczekiwaniami zakończyły się sukcesem nowo powstałej koalicji SLD-UP-FKP. Zdaniem Prezydenta Alek-sandra Kwaśniewskiego poszerzenie koalicji SLD-UP o klub parlamentarny FKP R. Jagieliń-skiego było konieczne ze względu na to, iż wdrożenie planu cięć zapewni Polsce dalszy wzrost oraz stabilną złotówkę.

W ciągu minionego tygodnia złoty nie zareagował na ogłoszenie oficjalnej decyzji o lokali-zacji nowej fabryki samochodowej Kia/Hyundai na Słowacji, której wybudowanie miało dać zatrudnienie na poziomie 3500-4000 osób. Mimo niekorzystnej dla Polski decyzji złoty nie zareagował na tą informacje.

W nadchodzącym tygodniu uwaga krajowego rynku walutowego nadal będzie skupiona wo-kół sceny politycznej. Następne głosowanie nad kolejnym pakietem ustaw o emeryturach i rentach z Funduszu Ubezpieczeń Społecznych (FUS) oraz o systemie ubezpieczeń społecz-nych przekazanych do komisji sejmowych odbędzie się 30 marca, a poparcie tych ustaw po-winno przynieść kolejne 14mld PLN oszczędności dla budżetu. Kwestia poparcia następnych ustaw z planu J. Hausnera jest naszym zdaniem pewna ze względu na zapowiedziane poparcie Platformy Obywatelskiej i powiększenie koalicji rządowej o Federacyjny Klub Parlamentarny R. Jagielińskiego. Rozpoczynający się tydzień naszym zdaniem przyniesie umocnienie dla złotego ze względu na coraz bardziej realne perspektywy przyjęcia planu racjonalizacji wy-datków publicznych J. Hausnera. Opracowano 5 marca 2004.