Czy 2024 r. też będzie dobry dla złota?

Nawet w scenariuszu przewidującym cięcia stóp procentowych i „miękkie lądowanie” gospodarki światowej mogą dać o sobie znać czynniki mocno działające na korzyść kruszcu.

Cena uncji złota wzrosła od początku 2023 r. o nieco ponad 13 proc. i był to jej pierwszy roczny wzrost od trzech lat. Złoto radziło sobie w 2023 r. dużo lepiej od innych metali szlachetnych – srebro zyskało tylko 0,1 proc., platyna staniała o ponad 9 proc., a cena palladu spadła aż o 33,5 proc. Na korzyść złotego kruszcu działała polityka pieniężna Fedu, duża niepewność gospodarcza i geopolityczna oraz duże zakupy złota dokonywane przez banki centralne. Te czynniki przyczyniły się do tego, że 4 grudnia cena złota sięgnęła rekordowego poziomu 2135,39 USD za uncję. Czy po tak solidnych zwyżkach jest szansa na to, że kruszec mocno zdrożeje również w 2024 roku?

Kluczowa niepewność

– Złoto osiągnęło do pewnego stopnia zaskakująco dobre wyniki ze względu na ciągły popyt ze strony banków centralnych i nabywców detalicznych w Azji, który bardziej, niż zrównoważył dalszą sprzedaż ze strony inwestorów koncentrujących się na znacznie wyższych realnych rentownościach i rosnących kosztach finansowania pozycji w warunkach ciągłego wzrostu krótkoterminowych stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych – twierdzi Ole Hansen, dyrektor ds. strategii rynków surowcowych Saxo Banku. Zwraca on jednak uwagę, że większa część zysków inwestorów na rynku złota została zrealizowana w czwartym kwartale, po tym jak rynek zaczął spodziewać się szybszych obniżek stóp w USA i w Europie.

Inwestorzy oceniają obecnie, że najbardziej prawdopodobnym scenariuszem dla gospodarki światowej na 2024 r. będzie „miękkie lądowanie”. Analitycy Światowej Rady Złota (WGC) szacują jego prawdopodobieństwo na 45–65 proc. i przypominają, że zwykle tego rodzaju środowisko gospodarcze nie sprzyjało zwyżkom na rynku złota. Zwykle w takim scenariuszu ceny kruszcu spadały w ciągu roku lub ich wzrost był płaski. Mimo to, duża niepewność gospodarcza i polityczna może pozytywnie wpływać na ceny złota.

„Każdy cykl jest inny. Tym razem podwyższone napięcia geopolityczne, to, że będziemy mieć kluczowy rok wyborczy dla wielu gospodarek, oraz kontynuacja dużych zakupów dokonywanych przez banki centralne może okazać się dodatkowym wsparciem dla złota. To, że Fed zdoła doprowadzić do bezpiecznego lądowania gospodarki amerykańskiej przy stopach procentowych przekraczających 5 proc., nie jest też w żadnym wypadku pewne. Globalna recesja wciąż jest w grze. To powinno skłonić wielu inwestorów, by trzymali zabezpieczenia, takie jak złoto, w swoich portfelach” – piszą analitycy WGC.

Przedział prognoz

O ile w środę po południu za 1 uncję złota płacono 2067 USD, o tyle mediana prognoz analityków zebranych przez agencję Bloomberga sugeruje, że na koniec 2024 r. będzie ona kosztowała 2000 USD. Najbardziej „bycze” prognozy (m.in. analityków Societe Generale) mówią o 2200 USD za uncję, a najbardziej „niedźwiedzie” (Panmure Gordon) o 1850 USD za uncję.