Miesiąc na rynkach: WIG z rekordem, ale to jeszcze nie koniec

Perspektywy naszego rynku są naprawdę dobre, ale wciąż jeszcze czekamy na napływ kapitału od inwestorów indywidualnych – uważają Piotr Szulec, prezes Skarbca TFI, oraz Sobiesław Kozłowski, dyrektor w Noble Securities.

WIG ustanowił nowy historyczny rekord, a WIG20 prezentuje się naprawdę dobrze na tle zagranicznych indeksów. Czy taki optymizm na rynku się utrzyma?

Piotr Szulec, prezes Skarbiec TFI

parkiet.tv

Piotr Szulec (P.Sz.): Faktycznie wygląda to bardzo obiecująco. Mimo że w przypadku indeksu WIG mamy nowy szczyt, to wydaje nam się, że perspektywy polskiego rynku akcji nadal są optymistyczne. Oznacza to, że nadchodzące miesiące, a także lata nadal powinny być dobre.

Na czym opiera się ten optymizm?

P.Sz.: Przede wszystkim na tym, że w dotychczasowych wzrostach co najwyżej w małym stopniu wzięli udział klienci funduszy inwestycyjnych. Gdy spojrzymy na to, gdzie napływały nowe pieniądze w ostatnich miesiącach, to były to przede wszystkim fundusze pieniężne i obligacji i to pomimo bardzo dobrych stóp zwrotów funduszy akcji. Jeżeli więc klienci funduszy zaczną brać udział w zwyżkach i nie będziemy mieli żadnych dużych, negatywnych zaskoczeń, to szansa na podtrzymanie i dalszy rozwój tych zwyżek jest bardzo duża.

Sobiesław Kozłowski, dyrektor działu analiz i doradztwa w Noble Securities

parkiet.tv

Sobiesław Kozłowski (S.K.): Również jestem optymistą. WIG-banki ustanowił ostatnio nowy szczyt, a mnożniki dla sektora nadal są poniżej historycznych średnich. Dołek PKB wypadł w Polsce w II kwartale 2023 r. Cykl obniżek stóp procentowych jest rozpoczęty, a teraz przechodzimy w tryb pauzy. Do tego dochodzi zmiana systemowa w postaci wyników wyborów parlamentarnych i perspektywa zmiany nastawienia inwestorów zagranicznych do Polski, co też widać po mocniejszym zachowaniu indeksu WIG20. Mamy ostatnio także poprawę salda napływów do funduszy akcji. Na razie brakuje jeszcze lepszego zachowania sWIG80 czy też rynku NewConnect, a także przebudzenia rynku IPO, ale tutaj za chwilę będziemy mieli pierwsze „sprawdzam”.

Napływy do funduszy akcji faktycznie ostatnio się pojawiły. To może być pierwsza jaskółka zmian?

P.Sz.: Część tych napływów, a może i większość, pochodzi przede wszystkim z konwersji jednostek. Inwestorzy, patrząc na stopy zwrotu, zaczęli przerzucać pieniądze z funduszy dłużnych do funduszy akcji. Jeśli zaś mówimy o nowych napływach, to cały czas do zagospodarowania pozostaje bardzo duża przestrzeń.

Lepszego zachowania notowań małych spółek spodziewam się w momencie, gdy nastąpi poprawa w gospodarce. Patrząc na dane o PKB, widać, że poprawiają się konsumpcja i inwestycje, więc myślę, że taka ogólna poprawa też nadejdzie i wtedy jako pierwsze powinny zareagować małe i średnie spółki. Jeśli to się wydarzy, na rynku pojawią się też inwestorzy indywidualni.

Czy zatem średnie i małe spółki mogą w niedługim czasie zachowywać się lepiej niż te z WIG20?

S.K.: To mogłaby być prawda, przy czym podkreśliłbym jedną ważną zmianę. WIG20 w stosunku do indeksu S&P 500 przełamuje wieloletnią słabość. Mając na uwadze wspomnianą zmianę w postrzeganiu naszego rynku przez kapitał zagraniczny oraz to, że mocno zachowują się banki, że spółki surowcowe jeszcze nie dołączyły do wzrostów, a mnożniki nadal są niskie, uważam, że tym razem po wielu latach posuchy może być w końcu lepiej na GPW. Są ku temu warunki.

Często jednak słychać, że nie będziemy rosnąć bez wsparcia otoczenia…

P.Sz.: Zgadza się. Ale nie widzę też jakichś specjalnych zagrożeń, jeśli chodzi o rynek amerykański.

Parkiet