Fundusze stracą swoją funkcję antypodatkową. Wciąż będą ważne w zarządzaniu majątkiem

Jeszcze w ubiegłym roku do funduszy inwestycyjnych zamkniętych aktywów niepublicznych (FIZAN) wpłynęło ponad 7,5 mld zł netto.

Jednak już od grudnia 2012 r. FIZ „optymalizacyjne" praktycznie nie pozyskują kapitału.

W nieoficjalnych rozmowach przedstawiciele TFI przyznają, że ich aktywa jeszcze w tym roku zaczną się gwałtownie kurczyć, w przypadku niektórych instytucji nawet o jedną trzecią.

Nic dziwnego, że TFI, które od 2004 r. zdążyły się wyspecjalizować w FIZAN próbują postawić drugą „nogę" biznesową.

Skarbiec TFI zawsze ją miało – głównym źródłem przychodów dla firmy są fundusze otwarte.

Podobnie Altus TFI, które od samego początku, oprócz FIZAN, oferuje również fundusze absolutnej stopy zwrotu aktywnie inwestujące na rynku kapitałowym.

Copernicus Capital TFI już trzy lata temu uruchomiło fundusze otwarte, a Ipopema zrobiła to pod koniec 2011 r.

Z kolei Forum TFI stawia teraz na usługi zarządzania majątkiem typu „family office".

Choć znaczenie funduszy inwestycyjnych w strukturach antypodatkowych zmaleje, TFI przekonują, że FIZAN wciąż będą odgrywać istotną rolę w zarządzaniu majątkiem. Są bowiem zwolnione z podatku dochodowego i eksperci liczą, że tak zostanie. Zmiana przepisów w tym zakresie podważyłaby ich zdaniem sens i istotę długoterminowego oszczędzania.

– Wyobraźmy sobie, że zamożny człowiek ma nieruchomości, grunty, akcje, obligacje – to wszystko może stanowić aktywa funduszu – wyjaśnia przedstawiciel jednego z TFI.

Fundusz pełni wówczas funkcję porządkującą majątek, dodatkowo jako „właściciel" aktywów nie płaci podatku od dochodów, które one osiągają – np. z inwestycji w akcje. Struktura funduszu

może również pomagać w uporządkowaniu dziedziczenia majątku, jeżeli inwestor chce mieć kontrolę nad sposobem realizacji zysków i wypłat na rzecz swoich zstępnych. – Dzięki utrzymywaniu aktywów w funduszu można skutecznie zarządzać majątkiem rodziny, tak aby każdemu z następców wypłacić w ciągu pierwszych kilku lat przykładowo nie więcej niż 20 proc. wartości całego majątku – wyjaśnia nasz rozmówca.

Nie ulega jednak wątpliwości, że teraz, gdy korzyści podatkowe będą mniejsze (fundusz nie będzie umożliwiał odroczenia podatku od dochodów uzyskiwanych z działalności gospodarczej), FIZAN pozostanie rozwiązaniem dla najbogatszych – prowadzenie takiego funduszu to wciąż koszt rzędu kilkuset tysięcy złotych rocznie.

TFI podkreślają, że fundusze inwestycyjne zamknięte wciąż będą miały zastosowanie również jako instytucje wspólnego inwestowania dla inwestorów indywidualnych oraz grup inwestorów przy realizacji większych projektów – również nieruchomościowych. Fundusz zamknięty jest konstrukcją pozwalającą na zachowanie elastyczności inwestowania wspólnych aktywów. Umożliwia pozyskiwanie finansowania kapitałowego i dłużnego – np. poprzez emisję obligacji, stąd zastosowanie w branży deweloperskiej. Fundusze pozwalają także na zachowanie przejrzystej struktury przy wypłacie i dystrybucji osiągniętych zysków.