Złoto i srebro wróciły do łask inwestorów. Na jak długo?

Otoczenie w ostatnim czasie sprzyjało notowaniom złota i srebra. Wśród analityków nie brakuje opinii, że trend ten może się utrzymać dłużej.

Złoto i srebro w ostatnich dniach wyraźnie zaczęły zyskiwać na wartości. Wycena złota dotarła w okolice 1800 USD za uncję, a srebro zbliża się do 24,5 USD za uncję. W ostatnim czasie pomagało m.in. otoczenie w postaci osłabienia dolara. W poniedziałek jednak oba metale szlachetne nadal zyskiwały na wartości, mimo że dolar znowu złapał wiatr w żagle. Czy można to traktować jako „byczy" sygnał?

Inflacja w centrum uwagi

Jak można tłumaczyć poniedziałkowy ruch na rynku metali szlachetnych? Kluczem może być inflacja.

– Wielu inwestorów bierze pod uwagę obecną wysoką inflację w wielu miejscach na świecie, w tym w Stanach Zjednoczonych – a to skłania ich do posiadania złota w swoich portfelach inwestycyjnych – wskazuje Dorota Sierakowska, analityk DM BOŚ. I chociaż temat inflacji nie jest niczym nowym, to ważne są sygnały płynące ze strony przedstawicieli amerykańskiej administracji oraz bankierów centralnych.

– Sekretarz skarbu Janet Yellen spodziewa się, że inflacja utrzyma się na wysokim poziomie do połowy 2022 r., a następnie zacznie się obniżać. Jednocześnie odrzuca krytykę, jakoby władze monetarne i fiskalne straciły kontrolę nad wzrostem cen – zauważa Maciej Madej, ekspert TMS Brokers. Powoli zmienia się także punkt widzenia przedstawicieli Rezerwy Federalnej.

– Kiedy inflacja w USA wyraźnie wzrosła wiosną tego roku, Fed określił ją mianem przejściowej. Argumentował to efektami bazy, głównie ze strony paliw. Jesienią inflacja miała spadać, ale już wiemy, że tak się nie stało. Interwencjonizm monetarno-fiskalny zaowocował silnym wzrostem popytu, szczególnie w USA, zaś zakłócenia po stronie podaży uniemożliwiają jego zaspokojenie. Ta presja też miała być przejściowa, ale na ten moment nic nie wskazuje, aby malała. To oczywiście stawia Fed w trudnej sytuacji. Pojedynczy członkowie Komitetu już wcześniej wskazywali na potrzebę zmiany polityki, ale Powell szedł w zaparte. Jego piątkowe wystąpienie było pierwszym, gdy przyznał, że inflacja może pozostać wysoka dłużej, niż Fed oczekiwał, i konieczna będzie reakcja. Jest to uchylenie drzwi do silniejszej reakcji na wyższą inflację – twierdzi Przemysław Kwiecień, główny ekonomista X-Trade Brokers.

Różne scenariusze

Jaka więc przyszłość czeka metale szlachetne?

– Dotychczas nieco sceptycznie do rynku podchodzili inwestorzy z rynku ETF. Jeśli jednak wzrost cen się utrzyma, można oczekiwać, że część z nich dołączy do pociągu, co mogłoby podtrzymać tendencję wzrostową – uważa Maciej Madej z TMS Brokers. Daniel Kostecki, dyrektor polskiego oddziału firmy Conotoxia, twierdzi z kolei, że na korzyść metali szlachetnych może przemawiać cykl koniunkturalny. – Złoto i srebro wydają się surowcami, które podczas ostatniej hossy na rynkach nie zyskały zbyt wiele. Od początku roku złoto wręcz straciło prawie 5 proc., a srebro prawie 7,5 proc. W tym samym czasie surowce energetyczne potężnie zyskiwały. Kontrakt na gaz naturalny w USA podrożał o 125 proc., a na ropę WTI o 74 proc. Wydaje się zatem, że w kolejnym etapie cyklu koniunkturalnego kapitał może zacząć przechodzić do gotówkowej fazy, czyli jeśli inwestorzy uznają złoto i srebro za substytut gotówki, to rynki te najlepsze mogą mieć jeszcze przed sobą. Rotacja kapitału może nastąpić tej jesienie lub zimy – mówi Kostecki.

GG Parkiet

Dorota Sierakowska zwraca jednak uwagę na drugą stronę medalu. – Warto zauważyć, że na razie przyczyną zwyżek są w dużym stopniu działania spekulacyjne. Trzeba bowiem pamiętać o tym, że polityka monetarna prowadzona przez większość banków centralnych świata, zmierzająca ku podnoszeniu stóp procentowych i tłamszeniu inflacji, nie sprzyja wzrostowi cen złota w średnioterminowej perspektywie – twierdzi.