Niższa sprzedaż Ambry

Podwyżki cen zahamowały popyt na trunki lidera polskiego rynku wina w I kwartale 2012/2013 roku. Zarząd spodziewa się lepszych wyników w II kwartale

W pierwszym kwartale roku obrotowego 2012/2013 wielkość sprzedaży grupa Ambra zmalała o 9 proc., o 11,1 mln butelek. Jej przychody ze sprzedaży zmalały o 5 proc.,do 80 mln zł.

Zarząd tłumaczy, że grupa koncentrowała się na wdrożeniu podwyżek cen sprzedaży spowodowanych przede wszystkim wyższymi cenami surowców i opakowań do produkcji. Rozpoczęty pod koniec IV kwartału poprzedniego roku obrotowego proces podwyżek cen zakończył się w I kwartale roku obrotowego 2012/2013. Przedłużający się proces akceptacji nowych cen w przypadku części odbiorców wpłynął czasowo na zmniejszenie dostaw.

Firma zaznacza, że spadek sprzedaży był jednakże krótkotrwały i już w październiku 2012 r. grupa powróciła do dodatniej dynamiki przychodów zwiększając rentowność sprzedaży.

W pierwszym kwartale zysk brutto ze sprzedaży wzrósł o 2 mln zł, a jego rentowność zwiększyła się z 33 proc.do 37 proc. w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku obrotowego.

„Podniesienie rentowności sprzedaży przy wzroście kosztów operacyjnych poniżej poziomu inflacji pozwoliło na znaczący wzrost wyniku operacyjnego, który w pierwszym kwartale wyniósł 5 337 tys. zł i był wyższy niż w analogicznym okresie ubiegłego roku obrotowego o 812 tys. zł, czyli 17,9 proc." - czytamy w komunikacie firmy.

Pomimo zwiększenia zysku operacyjnego zysk netto w pierwszym kwartale roku obrotowego 2012/2013 był niższy o 699 tys. zł niż w tym samym okresie roku ubiegłego i wyniósł 2,79 mln zł głównie za sprawą niższych o 1,07 mln zł zysków z różnic kursowych oraz wyższych o 471 tys. zł kosztów odsetkowych z powodu wyższego zadłużenia oraz wyższego poziomu stóp procentowych. Na wzrost zadłużenia wpłynął głównie wyższy poziom zapasów, spowodowany wcześniejszym rozpoczęciem sezonu produkcyjnego i wcześniejszym zakupem zapasów przed najważniejszym sprzedażowo drugim kwartałem roku obrotowego. W perspektywie kolejnych kwartałów przewidywane są niższe zakupy i produkcja, co umożliwi obniżenie poziomu zadłużenia przed końcem roku obrotowego.

- Sprzedaż grupy Ambra cechuje się wysoką sezonowością związaną z okresem świąteczno-noworocznym, co wpływa istotnie na wyniki drugiego kwartału naszego roku obrotowego. Wdrożone podwyżki cen sprzedaży, poprawiona rentowność oraz rosnąca siła naszych marek tworzą dobre perspektywy udanego sezonu i całego półrocza. Spodziewamy się wzrostu sprzedaży i zysków – mówi Robert Ogór, prezes grupy Ambra.

Adam Kaptur, analityk Domu Maklerskiego Millennium

Z wyjątkiem zysku netto grupy Ambra wyniki były zbliżone do moich prognoz. Zysk netto okazał się niższy rok do roku, ponieważ w ubiegłym roku spółka odnotowała dodatnie różnice kursowe na kwotę 1,2 mln zł w związku pożyczką dla spółki zależnej w Rumunii, a tym razem taki pozytywny efekt nie wystąpił. Warto zwrócić uwagę na wzrost marży brutto o 4,3 pkt. proc. rok do roku, co było efektem wprowadzonych podwyżek cen produktów. Istotnie gorszy rok do roku był cash flow operacyjny, co spółka tłumaczy wcześniejszym rozpoczęciem sezonu produkcyjnego i związanym z tym wzrostem stanu zapasów. Biorąc pod uwagę skalę poprawy marży brutto w I kwartale, moim zdaniem można oczekiwać lepszych rok do roku rezultatów za II kwartał.

Pozycja Ambry na rynku wina w Polsce jest już na tyle mocna, że w grę wchodziłyby raczej akwizycje w celu wejścia na nowy rynek lub do kolejnego kraju. Przejęcie na polskim rynku wina miałoby sens jedynie wtedy, gdyby wiązało się z nabyciem silnych marek.

 

Robert Kurowski, analityk inwestycyjny AmerBrokers

Wynik grupy Ambra są pozytywne na poziomie operacyjnym, uwzględniając wyjaśnienia spółki odnośnie wstrzymania dostaw ze względu na opóźnienia w akceptacji podwyżek. Pozytywne jest, że wzrosła rentowność brutto ze sprzedaży oraz operacyjna. Widoczna jest kontrola kosztów, koszty operacyjne rosły wolniej od przychodów. Korzystne dla przyszłych wyników powinny być wdrożone podwyżki cen produktów.

Oczywiście in minus uznać należy spadek zysku netto , bo jest to jeden za najbardziej interesujących parametrów dla akcjonariuszy i przewidywanej dywidendy, którą spółka systematycznie wypłaca. W tym przypadku po raz kolejny wynik netto zakłócany jest przez zdarzenia na poziomie działalności finansowej.

Ze względu na duży wpływ sezonowości, ocena jak będzie wyglądać sytuacja dochodowa grupy Ambra w bieżącym roku obrotowym możliwa będzie moim zdaniem po wynikach kolejnego kwartału (drugi kwartał roku obrotowego spółki). Być może więcej wyjaśni się podczas jutrzejszej prezentacji. Nie dysponuję informacjami na temat skłonności do podejmowania transakcji lub cen transakcyjnych poszczególnych podmiotów. Wydaje się jednak, że także ze względu na zmiany na poziomie globalnym, zaistnieją  przesłanki ku przeprowadzeniu  akwizycji.