Rynek pyta: jaki plan ma Mariusz Świtalski na Czerwoną Torebkę?

Spółka mocno zaskakuje. Staje się ona wehikułem do przejmowania innych podmiotów – mają wrażenie analitycy.

Kiedy Czerwona Torebka debiutowała na GPW pod koniec ubiegłego roku, zapowiadała dynamiczny rozwój sieci pasaży handlowych. Po kilku miesiącach nieoczekiwanie przejęła znany sklep internetowy Merlin. Większość komentatorów wypowiadała się o tej transakcji pozytywnie. Zaznaczali wprawdzie, że wyniki Merlina nie zachwycają, ale wskazywali na możliwość uzyskania efektów synergii.  Znacznie większe kontrowersje wzbudził ogłoszony kilka tygodni temu plan przejęcia sieci sklepów Małpka od rodziny największego akcjonariusza Mariusza Świtalskiego.

Małpka na razie ze stratą

24 lipca NWZA będzie decydować o emisji do 21,8 mln akcji po 12,91 zł, co daje wycenę Małpki na poziomie ponad 280 mln zł.  Teraz sieć liczy blisko 100 sklepów. Ich liczba ma dynamicznie rosnąć. Ze sprawozdania finansowego wynika, że Małpka na razie ma spore straty.  Władze spółki nie obawiają się jednak, że transakcja wpłynie na pogorszenie wyników grupy.

– Wręcz przeciwnie. Zakładamy, że transakcja wpłynie na znaczną poprawę wyników. Sprawozdania pokazują dane historyczne. My patrzymy w przyszłość i widzimy olbrzymi potencjał poprawy wyników tej sieci, przy zakładanym bardzo dynamicznym rozwoju – mówi Roland Czechmanowski, dyrektor finansowy Czerwonej Torebki.

Planowaną transakcją zaniepokojone jest Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych. – Biorąc pod uwagę wyniki osiągane przez Małpkę w ostatnich latach, a także budzącą uzasadnione kontrowersje bardzo wysoką cenę, jaką Czerwona Torebka zamierza zapłacić, emitując dużą ilość akcji, niewątpliwie należy się poważnie zastanowić, czy taki scenariusz będzie korzystny dla spółki i jej akcjonariuszy. Czas to zweryfikuje – mówi Piotr Cieślak, wiceprezes SII.  Uważa, że spółka powinna wyjaśnić inwestorom, na czym oparła tak wysoką wycenę Małpki. – Powinna też pokazać wyniki tej spółki za pierwsze półrocze – dodaje. Czerwona Torebka podkreśla jednak, że ujawniła wszystkie konieczne dane finansowe.  – Przypomnę, że transakcja jeszcze nie została sfinalizowana i obowiązuje nas klauzula o zachowaniu poufności – dodaje  Czechmanowski.

Spore rozwodnienie

Obecnie kapitał Czerwonej Torebki dzieli się na 51,7 mln walorów. W wolnym obrocie jest ich jednak niewiele. Zdaniem analityków nowa emisja płynności raczej nie poprawi. – Trafi ona do syna największego akcjonariusza i nie należy się raczej spodziewać, aby tymi akcjami na bieżąco handlowano na giełdzie. W wyniku emisji spółka znacząco rozwodni kapitał i spadnie udział akcjonariuszy mniejszościowych – mówi Tomasz Sokołowski, analityk DM  BZ WBK.

Czerwona Torebka podkreśla, że nie należy się obawiać  nagłej, dużej podaży akcji. –  Z deklaracji akcjonariusza, który dołączy do akcjonariatu po dokonaniu akwizycji Małpki, wynika, że nie jest on zainteresowany sprzedażą akcji na giełdzie w krótkim terminie, tylko długoterminowym budowaniem wartości grupy – mówi Czechmanowski.

Ambitna strategia

Wspomniany już zakup Merlina i planowane przejęcie Małpki to dwie strategiczne decyzje od wejścia spółki na GPW. Trzecią jest budowa nowej sieci. – Pierwsze placówki planujemy otwierać pod koniec roku. Na razie nie podajemy więcej szczegółów opisujących tworzoną sieć. Będzie to jednak nowy format na naszym rynku, choć już funkcjonujący w innych krajach – sygnalizuje Czechmanowski. Zdaniem ekspertów strategia Czerwonej Torebki jest bardzo ambitna. – Również plan rozwoju nowej sieci należy rozpatrywać w tym kontekście, bo branża handlowa jest trudna i mocno konkurencyjna – mówi Sokołowski.

Czerwona Torebka zapowiada dalszą konsolidację rynku. – Można odnieść wrażenie, że spółka staje się wehikułem do przejmowania innych podmiotów – mówi Sokołowski. Z kolei Cieślak dodaje, że strategię przejmowania firm handlowo-usługowych można ocenić, bazując m.in. na wartości transakcji, kondycji i skali przejmowanych podmiotów oraz perspektywach ich rozwoju. – Jeśli parametry zapewnią akcjonariuszom wartość dodaną i zwiększą wartość ich akcji, to realizacja takich projektów powinna być postrzegana pozytywnie. W innym przypadku nie – mówi. Zastanawia się, dlaczego mając na względzie akcjonariat Małpki i Czerwonej Torebki i sposób planowanej zapłaty, nie doszło do połączenia przed debiutem. – Byłoby to dla rynku bardziej zrozumiałe i przejrzyste – uważa.

[email protected]

Analiza techniczna | Niedźwiedzie zdobywają coraz większą przewagę

Krótka, bo niespełna siedmiomiesięczna, jest przygoda właściciela sieci pasaży handlowych na warszawskiej giełdzie. Jeśli dodamy do tego niską płynność akcji, analiza techniczna wydaje się dość utrudniona. Na wykresie nie widać jednoznacznego kierunku ruchu – kurs porusza się horyzontalnie, przy czym lokalne szczyty są położone coraz niżej. Można więc się pokusić o tezę, że niedźwiedzie zdobywają przewagę na rynku. Jest ona bardziej widoczna w krótkim terminie – od początku czerwca cena porusza się w wąskim kanale spadkowym. Wskaźnik ruchu kierunkowego również sugeruje niewielką przewagę podaży – linia -DI jest powyżej +DI, a ADX porusza się w bok. Cena zbliża się do wsparcia 10,75 zł i jeśli zdoła je pokonać, trzeba będzie liczyć się z silniejszą wyprzedażą. Jej potencjalny zasięg to 10 zł. Najbliższym oporem dla notowań jest górna granica kanału znajdująca się przy 11,1 zł.