Dzisiaj przed południem kurs akcji LPP na GPW spada o 1,3 proc., do 7025 zł. Od początku roku stracił prawie 3 proc., chociaż ostatnie 10 sesji przyniosło 10-proc. przecenę po słabych wynikach sprzedażowych za maj.
Eksperci DM PKO BP podkreślają słabość przychodową grupy, właściciela marek Reserved, Cropp, House, Mohito i Sinsay. " Spadek trafficu w centrach handlowych w Polsce i niekorzystna pogoda spowodowała, że od początku roku LPP notuje spadek dynamiki przychodów do niespełna 5 proc. r/r. Spadek bazy z okresu maj-grudzień 2014 (do 14,5 proc.) naszym zdaniem spowoduje, że w kolejnych miesiącach dynamika przychodów LPP przyspieszy, do około 15 proc. r/r." - czytamy w raporcie. Na domiar złego spółka odczuwa presję na marże. "Spadek marży o 4,2pp r/r od początku roku jest częściowo efektem zwiększonych wyprzedaży spowodowanych pogodą, ale również silnego dolara. Zakładamy, że w kolejnych kwartałach spółka będzie notowała nisze marże r/r o około 4pp, co będzie głównie spowodowane wysokim kursem USD/PLN. Poprawy marży brutto spodziewamy się dopiero pod koniec 2015 r." - dodali analitycy.
Zarząd LPP nie siedzi jednak z założonymi rękami i obrony wyników upatruje w obniżeniu kosztów. "W I kwartale 2015 LPP zaimponował swoimi możliwościami cięcia kosztów, obniżając koszty sprzedaży i ogólnego zarządu na mkw. do 232 zł, o 13 proc. r/r. Spodziewamy się, że w nadchodzących kwartałach LPP również będzie obniżał koszty (renegocjacje czynszów, powiększanie sklepów przy niezmienionym czynszu, zmniejszanie liczby personelu".
Po słabym 2014 roku, gdzie LPP osiągnął około 373 mln zł znormalizowanego zysku netto, analitycy DM PKO BP sądzą, że 2015 rok będzie wynikowo podobny. Przyczynią się do tego spadek sprzedaży porównywalnej i marż brutto, przy wzroście kosztów operacyjnych związanych z 18-proc. rozwojem powierzchni. "W 2015 r. spodziewamy się 354 mln zł zysku netto. W 2016 roku spodziewamy się znacznej poprawy zysku netto (do 544 mln zł), ze względu na powrót pozytywnej sprzedaży porównywalnej i wyższą marżę brutto. Nasza nowa wycena modelem DCF pokazuje cenę docelową dla akcji spółki na poziomie 6 497 zł (poprzednio 7 127 zł). Utrzymujemy rekomendację Sprzedaj dla spółki" - dodano.
