"Spółka w dalszym ciągu posiada dużą ilość gotówki oraz stabilny CF operacyjny i nie jest zadłużona. Zgadzamy się, że wzrost USD dotknie spółkę pod kątem generowanej marży handlowej, jednakże uważamy, iż będzie ona skompensowana obniżeniem kosztów funkcjonowania" - poinformowano w raporcie. "Dlatego też w ostatecznym rozrachunku jesteśmy pozytywnie nastawieni do wymagającego 2016 roku i wykorzystując ostatni spadek kursu zalecamy kupno akcji, ustalając tym samym cenę docelową na poziomie 16,5 zł, która stanowi o 30-proc. potencjale wzrostowym" - dodano.
W ocenie analityków DM BPS spółka wypracuje w roku bieżącym 214,2 mln zł przychodów (+22% r/r), 30 mln zł EBIT (+25% r/r) i 23,5 mln zł (-22,6% r/r) oczyszczonego zysku netto. Według ich prognoz w obecnym kwartale Monnari osiągnie przychody w wysokości 75,8 mln PLN (+23,1% r/r), co przy spadku marży handlowej o 5,4 p.p. do 54,9% (pogoda, aprecjacja USD) sprawi, iż spółka starała się będzie bronić wyniku na poziomie operacyjnym poprzez obniżę kosztów funkcjonowania. Spodziewają się, iż w 4Q'15 udało obniżyć się koszty funkcjonowania do 340 PLN/mkw m-c (-1,8% r/r), a więc na zbliżonym poziomie co kwartał wcześniej.
"Kalkulujemy tym samym, iż na poziomie EBIT oraz netto Monnari wypracuje odpowiednio 15,1 mln PLN (-5,3% r/r) i 11,4 mln PLN zysku (-18% r/r). Mniejszą dynamikę zysku netto tłumaczymy podatkiem dochodowym, po niwelacji tarczy podatkowej rozliczeniu aktywa podatkowego w 3Q'15 w kwocie 21,6 mln PLN" - czytamy w komunikacie.
