Analitycy DM Banku BPS, w raporcie z 27 października, obniżyli cenę docelową akcji Bytomia do 3,01 zł z 3,91 zł. Rekomendacja spółki "kupuj" została podtrzymana. W dniu wydania rekomendacji kurs akcji spółki wynosił 3,05 zł za akcję, dziś jest jednak znacznie niższy i oscyluje wokół 2,56 zł.

"Po nieudanym eksperymencie ze zmianą polityki cenowej spółka powróciła do sprawdzonych rozwiązań. Co prawda +szkody+ jakie odnotowano na przełomie marca-września 2016, w tym również umocnienie się konkurencji (Próchnik, Vistula), która wykorzystała potknięcie spółki do efektywnego zwiększenia sprzedaży nie zostaną nadrobione i negatywnie rzutować będą na wynik całoroczny, jak również mogą mieć swoje konsekwencje w przyszłości" - napisano w raporcie.

Po słabym wrześniu, gdzie uzyskanie wyniki w całym 3Q'16 były gorsze od szacunków DM BPS i różniły się na poziomie sprzedaży i marży odpowiednio o 4 i 2 mln zł analitycy DM BPS liczą, że październik wraz ochłodzeniem przyniesie lepsze momentum, które powinno utrzymać się w całym 4Q'16. "Dlatego też uważamy, że Bytom w najbliższych miesiącach powróci na ścieżkę wzrostów, które wraz z dwucyfrowymi dynamikami przychodów w skali całego roku pozwolą zniwelować ubytki marży handlowej" - czytamy w raporcie.

Ich szacunki całoroczne dla zysku ukształtowane są obecnie na poziomie 13,9 mln zł przy 153 mln zł przychodów, co przy bieżącej kapitalizacji (przy kursie 3,05 zł) determinuje wskaźniki P/E'16=14x. "Tym samym ambitny plan mówiący pierwotnie o 18 mln zł zysku netto w 2016 raczej nie zostanie zrealizowany. Podobnie może być z założeniami na kolejne lata mówiącymi o 20,5 i 23,5 mln zł zysku netto. Uważamy, że spółka wyciągnęła lekcję z popełnionych błędów. Dlatego też po zmianie założeń dotyczących efektywności sprzedaży (korekta w dół) oraz marży handlowej wyższy poziom USD i EUR i utrzymaniu kosztów funkcjonowania w przeliczeniu na mkw powierzchni pod kontrolą w 2017 r. zakładamy wypracowane 179 mln zł przychodów (+17 proc. r/r), 18,8 mln zł EBIT (+25 proc. r/r) oraz 16,9 mln zł zysku netto (+21 proc. r/r)" - podają analitycy DM BPS. Przy tych prognozach wartość mnożnika P/E'17 sięga 11,5x.

Zaznaczają, że tak jak ostatnio założyli amortyzację znaków towarowych od 2016 r. Tym samym oszacowali wartość znaku Bytom na 61,6 mln zł. Przyjmując pięcioletni okres amortyzacji, w skali roku oznaczało będzie blisko 2,5 mln zł oszczędności podatkowej.