Merrill Lynch

Na listę czołowych zaleceń Merrill Lynch w makroregionie rynków nowych Europy, Bliskiego Wschodu i Afryki po paromiesięcznej nieobecności powrócił bank Pekao, który zajął miejsce Prokomu. Jest on rekomendowany na dziś do akumulowania, a za rok ? do kupna.

Na liście utrzymał się PBK (dla którego rekomendację krótkoterminową podniesiono z akumuluj do kupuj, utrzymując długoterminowe zalecenie kupuj), który przedstawiono jako główną rekomendację Merrill Lynch w Polsce, jak też PKN, zalecany dziś i za rok do akumulowania.Na liście krajowej Agora ma na dziś rekomendację neutralną, a za rok jest zalecana do kupna, BH ? tradycyjnie na dziś jest do redukcji, ale zyskał ocenę neutralną w perspektywie roku. BIG-BG dziś jest rekomendowany do sprzedaży, a za rok również ma ocenę neutralną.BPH na dziś ma rekomendację neutralną, a za rok jest zalecany do kupna. BSK Merrill Lynch dziś radzi akumulować, a za rok doradza podejście neutralne. ComputerLand dziś jest do akumulowania, za rok ? do kupna, KGHM i Kredyt Bank dziś i za rok są do akumulowania. Optimus dziś i za rok ma rekomendację neutralną, Prokom dziś zalecany jest do kupna a za rok ? do akumulacji, Softbank ma rekomendację neutralną, za rok akumuluj, a TP SA dziś także ma rekomendację neutralną, ale za rok jest zalecana do kupna.Jeśli chodzi o makroekonomię, to tegoroczny napływ bezpośrednich inwestycji zagranicznych ML szacuje na 5 mld USD. Bank ten ostrzega jednak, że o ile Polska powinna poradzić sobie ze sfinansowaniem deficytu płatności bieżących, to wpływy z prywatyzacji uważa on za ?co najmniej niepewne?.O ile plany rządowe zakładają, że tegoroczne wpływy z prywatyzacji osiągną 4,4 mld USD, to ekonomiści Merrill Lynch prognozują, że wyniosą one ok. 2,5 mld USD. Wspomnianą niepewność ML łączy z narastającymi oporami politycznymi przed wyprzedawaniem majątku narodowego cudzoziemcom, sporem między MSP a Eureko ? który zapewne do czasu jego rozwiązania zablokuje prywatyzację PZU, jak też wstrzymaniem dalszej prywatyzacji KGHM z powodu sprzeciwu tamtejszych związków zawodowych. Bank wskazuje też na brak chętnych do nabycia polskich hut.Jeśli chodzi o TP SA, to podobnie jak wcześniej Schroder Salomon Smith Barney, tak i Merrill Lynch spodziewa się, że mimo zapowiedzi ze strony France Telecom, iż spółka ta nie skorzysta z opcji na nabycie dalszych 10% akcji polskiego operatora narodowego, to jeszcze w tym roku zwiększy ona swój stan posiadania, ale po znacznie niższej cenie, niż przewidziane w owej opcji 38 zł. Nowa cena, wg Merrill Lynch, będzie zapewne bliska obecnej rynkowej, czyli wyniesie około 23 zł. Zakładając, iż minister skarbu Aldona Kamela-Sowińska będzie mogła ułatwić taką transakcję, jak też dopilnuje wtórnej oferty akcji TP SA, wpływy z obu tych transakcji ML szacuje na nieco ponad 2 mld USD.Wsparcia dla giełdy ekonomiści ML spodziewają się ze strony krajowych funduszy emerytalnych. Szacują oni, że do końca roku środki w ich dyspozycji osiągną 6,1 mld USD, a jeśli udział akcji w ich portfelach utrzyma się na poziomie przekraczającym 30%, to zainwestują one na giełdzie 1 mld USD. Do trwalszej poprawy notowań same tylko obniżki stóp procentowych w kraju jednak ? ich zdaniem ? nie wystarczą, konieczna w tym celu będzie bowiem również poprawa sytuacji na Nasdaq oraz lepsze widoki w sektorze telekomunikacji.

Mariusz Kukliński (Londyn)