Wyniki kwartalne
Wyniki finansowe spółek WIG20 w I kwartale br. rozczarowały. Jedynie 6 firmom na 20 udało się poprawić EPS. Zysk przypadający na jedną akcję w reszcie przypadków był niższy niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. Przychody netto ze sprzedaży przeciętnie wzrosły o 8,5%.O wiele gorzej było w przypadku EBITDA (zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację), który był o 0,4% niższy niż przed rokiem.Spowolnienie wzrostu gospodarczego, wysoki kurs złotego wobec dolara oraz działalność w środowisku wysokich stóp procentowych były głównymi powodami słabych wyników finansowych krajowych blue chipów w I kwartale 2001 roku.Wyniki te, choć mogą rozczarowywać, nie powinny stanowić dużego zaskoczenia. Analitycy od dłuższego czasu umiarkowanie oceniali szanse uzyskania dobrych wyników w tym okresie.
W kilku przypadkach spółki zaprezentowały wyniki daleko odbiegające od tych, do których byli przyzwyczajeni ich akcjonariusze. W grupie tych firm znalazły się przede wszystkim Prokom, PKN Orlen, Softbank, BIG-BG, Orbis i KGHM.EPS tych przedsiębiorstw był zdecydowanie niższy niż w I kwartale 2000 roku. Najwyższy wzrost EPS odnotowały z kolei ComArch (wykazujący oprócz wysokiej dynamiki zysku trzycyfrowy wzrost przychodów ze sprzedaży netto), Bank Śląski i Pekao.Spółki z WIG20, będąc zazwyczaj liderami w swoich sektorach, czerpią korzyści z tego statusu. Widać to po rentowności kapitału własnego (ROE). Statystyczna spółka z tego indeksu odnotowała realne ROE (a więc skorygowane o stopę inflacji w ostatnich czterech kwartałach) w wysokości 5,8%. W obliczeniach tych nie uwzględniono zupełnie nieporównywalnych z rezultatami całej grupy kapitałowej nieskonsolidowanych wyników gigantów telekomunikacyjnych: Netii i Elektrimu.Skromnie wzrosły przychody netto ze sprzedaży (o 8,5% w porównaniu z I kwartałem poprzedniego roku). Prawdziwą plagą okazał się spadek zysku EBITDA. Nie uwzględniając firm, które odnotowały jego ujemną wartość w analizowanych kwartałach, jedynie w 7 przypadkach EBITDA wzrosła. W tym chlubnym gronie na uwagę zasługują Elektrim Kable Polskie (EKP) i spółki informatyczne: Prokom, ComputerLand i ComArch.
Marcin T. Kuchciak
