FT będzie miał dużo do zrobienia w TP SA

WARSZAWA (Reuters) - France Telecom (FT) będzie miało w najbliższych miesiącach dużo pracy chcąc poprawić sytuację w TPSA, w której właśnie zwiększyło swój udział, uważają analitycy.

W środę France Telecom i jego polski partner, Kulczyk Holding, zgodzili się zapłacić polskiemu rządowi 3,5 miliarda złotych (825 milionów dolarów) za 12,5-procentowy pakiet akcji TPSA. Po tej transakcji udział Francuzów zwiększył się do 47,5 procent.

FT zapewniło sobie także opcję na zakup dodatkowych 2,5 procent plus jedną akcję TPSA w przyszłym roku, w wyniku czego obejmie większościowy pakiet w polskim telekomie, który kontroluje 90 procent rynku telefonii stacjonarnej i stale powiększa swój udział na rynku telefonii komórkowej.

Po umocnieniu się w TPSA francuski gigant będzie miał możliwość przeprowadzenia niezbędnych, ale bolesnych zmian.

Po wniesieniu przez France Telecom niezbędnego know-how sytuacja w TPSA może się tylko poprawić - powiedziała Dorota Ubysz, analityk w SG Securities.

FT ma teraz silniejszą motywację, by przeprowadzić działania niezbędne do obniżenia wysokich kosztów operacyjnych TPSA - dodała.

POTRZEBNA OSTRA DIETA

Polski operator, który dzięki politycznemu wsparciu decydentów ogranicza możliwości działania swoich nowych konkurentów, musi przejść poważne zmiany, szczególnie jeżeli chodzi o nadmiernie wysoką liczbę pracowników.

Największym wyzwaniem jakie stoi przed France Telecom jest przyspieszenie redukcji zatrudnienia, co wprawdzie nadal będzie politycznie trudne, ale jednak znacznie prostsze niż wcześniej - powiedział Anton Inshutin, analityk w banku Morgan Stanley Dean Witter.

TPSA zatrudnia obecnie około 71.000 pracowników i według ekspertów liczba ta powinna zostać zredukowana o połowę, by polski telekom zyskał efektywność porównywalną z jego regionalnymi odpowiednikami.

Polski operator zapowiadał wcześniej, że do końca 2002 roku chce ograniczyć liczbę zatrudnionych do 57.000.

Francuski gigant będzie się musiał zmierzyć z silnymi politycznie związkami zawodowymi. W ubiegłym roku FT zapewniał, że nie będzie przeprowadzać masowych zwolnień do końca 2003 roku.

Zdaniem analityków francuski inwestor będzie też musiał przemyśleć ogólną strategię działania TPSA, która jeszcze do niedawna opierała się na faktycznym monopolu spółki w dziedzinie połączeń lokalnych.

Marża operacyjna przed amortyzacją (EBITDA) TPSA spadła w pierwszym półroczu do 41 procent, ale wciąż była wysoka w porównaniu z wynikami osiąganymi przez jej regionalnych odpowiedników.

Działo się tak jednak dzięki zyskom z telefonii stacjonarnej - prawdziwej kurze znoszącej złotej jaja, która jednak wkrótce może zginąć z powodu dynamicznego rozwoju telefonii komórkowej.

TPSA zaczęła ostatnio większą wagę przywiązywać do swojego operatora telefonii komórkowej - Centertela, który w ubiegłym roku odrobił część dystansu dzielącego go od dwóch większych konkurentów. Jego udział w rynku sięga obecnie 24 procent.

France Telecom ma jedną trzecią udziałów w Centertelu i sugerował, że może przetransferować swój pakiet do zależnego od siebie francuskiego operatora Orange.

Znaczne inwestycje TPSA w telefonię stacjonarną sprawią zapewne, że jeszcze przez jakiś czas polski telekom będzie obciążony wysokimi kosztami amortyzacji.

Francuski inwestor ograniczy też prawdopodobnie inwestycje TPSA, które w ciągu najbliższych trzech lat mają wynieść 23 miliardy złotych, po to by zmniejszyć zadłużenie TPSA.

Według analityków France Telecom nie chciał w tym roku objąć większościowego pakietu w TPSA, by nie musieć włączać 4,5-miliardowego zadłużenia TPSA do swojego długu, który sięga 65 miliardów euro.

Christopher Borowski

((Reuters Serwis Polski, tel. [phone], fax [phone], [email protected]