Trzymaj LentexTrzymanie akcji Lenteksu i ich wycenę na poziomie 16,07 zł zalecili analitycy DM BZ WBK w raporcie z 19 października br.Autorzy raportu zweryfikowali prognozę sprzedaży spółki na cały bieżący rok, obniżając ją do 159 mln zł. Oznaczałoby to spadek w porównaniu z rokiem ubiegłym o blisko 6%. Z ich szacunków wynika również, że zysk operacyjny spadnie w tym czasie o 38%, a zysk netto o 35%.Wyniki III kwartału rozwiały, zdaniem analityków, nadzieje, że druga połowa bieżącego roku przyniesie zauważalną poprawę sytuacji Lenteksu. Był to bowiem kolejny kwartał spadku przychodów w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku i nic nie wskazuje na to, by ta sytuacja miała się istotnie poprawić w ostatnich trzech miesiącach.W minionym kwartale nie przestały oddziaływać na spółkę negatywne czynniki zewnętrzne, takie jak osłabienie tempa wzrostu gospodarczego czy też wysokie bezrobocie (obniżające siłę nabywczą społeczeństwa). W wyniku osłabienia złotego zmniejszyło się natomiast negatywne oddziaływanie czynników walutowych. Pozwoliło to na dalsze zwiększenie eksportu, głównie włóknin, oraz na poprawę pozycji konkurencyjnej na krajowym rynku wykładzin.Na nieszczęście spółki polski rynek nie przestaje się jednak kurczyć. Problemem wydaje się zwłaszcza produkcja wykładzin dwumetrowych. Mimo że spółka zapowiada inwestycje kapitałowe na Wschodzie, jej ewentualne przeniesienie za granicę nie nastąpi jednak, według analityków, w ciągu najbliższych miesięcy.Na początku lipca Lentex rozpoczął program skupowania własnych akcji w celu umorzenia. Na ten cel przeznaczono 1,6 mln zł. DM BZ WBK szacuje, że wydatkowano już około 75% tej kwoty, co oznacza, że proces skupowania akcji na giełdzie dobiega końca. Jest to o tyle niebezpieczne, że to właśnie spółka była nabywcą około 65% akcji, które zmieniły właściciela od rozpoczęcia buy backu.Mimo istotnego ograniczenia marż i spadku obrotów spowodowanych trudnymi warunkami rynkowymi, spółka pozostaje rentowna. Jest to zasługa sprawnego zarządu i przeprowadzonej restrukturyzacji. Autorzy raportu są przekonani, że w przypadku poprawy koniunktury Lentex jako jeden z pierwszych odnotuje poprawę wyników. Podsumowując, podtrzymują oni długoterminową rekomendację trzymaj dla Lenteksu, zwracając jednocześnie uwagę na zagrożenie, jakie w średnim terminie może powodować zakończenie buy backu. Fair value jednego waloru spółki zmniejszono natomiast z 17,07 zł do 16,07 zł.
M.N.
