Optymistyczne prognozy BRE

Wysoka dywidenda, perspektywa umorzenia akcji oraz optymistyczna prognoza zysku - tym, zdaniem analityków, zarząd BRE namawia do inwestycji w walory banku. W przyszłym roku spółka zamierza osiągnąć 408 mln zł zysku netto m.in. dzięki sprzedaży akcji ITI, PTE Skarbiec Emerytura i mBanku.

Jeszcze nie wiemy, jaki wynik osiągnie BRE na koniec roku, a już jego zarząd zaproponował inwestorom wypłatę 10 zł dywidendy na akcję z tegorocznego zysku netto wobec 5 zł z zysku za 2000 rok. W 1999 roku, rekordowym pod względem wysokości zysku netto (665 mln zł), BRE wypłacił 8 zł na akcję. Bank przewiduje też umorzenie części własnych akcji. Uchwały w tych sprawach mają zapaść na WZA, które odbędzie się w kwietniu 2002 roku. - Zarząd tymi propozycjami zachęca do trzymania lub kupowania akcji banku - uważa Grzegorz Zawada, analityk z Erste Securities Polska.

To, zdaniem analityków, może rodzić spekulacje, iż Commerzbank, osiągający słabe rezultaty finansowe na rodzimym rynku, zechce wyjść z inwestycji w BRE. Poprzednio wszelkie tego typu pogłoski były dementowane zarówno przez przedstawicieli inwestora, jak i przez BRE. Obecnie na rynku mówi się, że akcje od Commerzbanku miałby kupić Societe Generale, który w ten sposób umocniłby swoją obecność w regionie po niedawnym zakupie czeskiego Comercni Banka. Według innej pogłoski, Commerzbank miałby spłacić zobowiązania wobec HypoVereinsbanku (właściciel łączących się BPH i PBK) akcjami BRE. Jako kandydata do odkupienia akcji BRE wymienia się także Deutsche Bank.

Według Marcina Materny, analityka z DM BIG-BG, wypłata dywidendy i umorzenie akcji powoduje, że wycena akcji BRE wzrośnie o 5-6%. Uważa on, że bank będzie chciał umorzyć papiery, które ma pod kontrolą. W ostatnich miesiącach BRE kupił na giełdzie około 4,5-5% własnych walorów. Na wypłacie wysokiej dywidendy skorzysta również kierownictwo BRE, które posiada obecnie około 1,13% akcji banku.

Otwarte pozostaje pytanie, czy umorzenie akcji nie spowoduje przekroczenia przez Commerzbank progu 50% głosów na WZA BRE. Wówczas inwestor musiałby ogłosić publiczne wezwanie.

W I kwartale przyszłego roku BRE również zamierza zaciągnąć pożyczkę podporządkowaną w wysokości około 150 mln euro. Zdaniem Marcina Materny, pozwoli ona poprawić wskaźnik ROE (zwrotu z kapitału).

Bank planuje też osiągnąć w 2002 roku 408 mln zł zysku netto. W tym roku bank prognozował wynik netto na poziomie 404 mln zł, jednak po publikacji wyników za trzy kwartały obniżył go do 325-360 mln zł. Prognozowany na przyszły rok wynik finansowy uwzględnia m.in. dochody z trzech dużych transakcji sprzedaży: ITI Holding, PTE Skarbiec Emerytura oraz mBanku.

- Prognozy zarządu BRE można traktować jako bardzo optymistyczne. Osobiście szacuję, że BRE w przyszłym roku osiągnie zysk netto na poziomie 334 mln zł. Uważam, że w I półroczu nie będziemy mieli do czynienia z poprawą sytuacji w gospodarce. Nie wiadomo, czy uda się to nadrobić wynikiem osiągniętym w II półroczu - powiedział Grzegorz Zawada.

Na razie nie wiadomo, w jaki sposób BRE będzie chciał zarobić na sprzedaży internetowego mBanku. Zgodnie z dotychczasowymi informacjami, miał on być wniesiony do Banku Częstochowa. Według Marcina Materny, BRE może zarobić na tej transakcji poprzez objęcie nowej emisji akcji BCz i odsprzedaż części z nich innym inwestorom. Nie wyklucza on, że wcześniej BRE skupi z rynku pozostałe walory Banku Częstochowa. Obecnie dysponuje pakietem prawie 80% głosów na WZA. Zdaniem Grzegorza Zawady, nie wiadomo, czym BRE zachęci inwestorów do nabycia akcji mBanku. - Nie sądzę, by mBank osiągał duże dochody. Jednocześnie można oczekiwać wzrostu generowanych przez niego kosztów po wydzieleniu go ze struktur BRE - uważa analityk.Jego zdaniem, pod znakiem zapytania stoi realizacja sprzedaży akcji ITI. Władze tej spółki od dawna deklarują, że zamierzają przeprowadzić publiczną ofertę. Na razie nic z tego nie wyszło, m.in. z powodu słabej koniunktury na rynku. Nie można mieć pewności, że poprawi się ona w przyszłym roku. Według Zawady, najbliższa realizacji jest sprzedaż PTE Skarbiec.