Gry "pod wyniki" może nie być

Wyniki PKN Orlen za IV kwartał powinny być jednymi z najlepszych od połowy 2001 roku - wynika z ankiety przeprowadzonej wśród analityków siedmiu największych biur maklerskich. Dobrze wypadną ComArch i Telekomunikacja Polska. Gorzej Agora i ComputerLand.

Do tej pory sprawozdania finansowe przesłało tylko kilka firm. W przypadku Dębicy, Stomilu i Świecia spowodowały one wzrost zainteresowania akcjami. Papiery przedstawicieli branży oponiarskiej giełdowi gracze kupowali już na kilka tygodni przed terminem przesłania raportów. Kursy spółek rosły jeszcze na kolejnych sesjach po publikacji danych. Podobnie było w przypadku Świecia, które dzień po prezentacji wyników zyskało 9%. Czy "gra pod wyniki" będzie trwać?

- Notowania firm informatycznych i telekomunikacyjnych nie wskazują, by inwestorzy dyskontowali w tej chwili wyniki za IV kwartał 2002 roku. Moim zdaniem, w przeciwieństwie do informacji tegorocznych, szczególnie na temat wzrostu PKB, rezultaty za ostatnie trzy miesiące ubiegłego roku nie będą już miały większego wpływu na wyceny ich akcji - uważa Włodzimierz Giller, analityk Erste Securities. Jako przykład spółki, której notowania nie odzwierciedlają informacji o wynikach za IV kwartał, podaje Telekomunikację Polską. - Oczekuję dobrych wyników TP SA, która mimo to notowana jest poniżej wycen swoich zachodnich odpowiedników, takich jak France Telecom czy Deutsche Telekom - powiedział W. Giller.

W takiej sytuacji trudno przewidzieć reakcje inwestorów na konkretne dane. Nie jest więc także pewne, czy gra "pod wyniki", widoczna chociażby w przypadku spółek oponiarskich, będzie kontynuowana.

Optymizm DM BH i SSSB

Z wyjątkiem sektora finansowego, wyniki spółek za IV kwartał 2002 roku powinny okazać się znacznie lepsze niż rok wcześniej - uważają analitycy Domu Maklerskiego Banku Handlowego i Schroeder Salomon Smith Barney. Swój optymizm tłumaczą postępującą poprawą koniunktury, widoczną we wskaźnikach produkcji przemysłowej i wielkości eksportu. Dodatkowo, niektóre spółki powinny odczuć pozytywny wpływ zmian na rynku walutowym (złoty w IV kwartale 2002 r. stracił ok. 9% w porównaniu z kursem sprzed roku). W efekcie specjaliści oczekują, że łączny zysk netto spółek przemysłowych wyniesie około 181 mln zł, podczas gdy w analogicznym okresie 2001 roku odnotowały 224 mln zł straty.

BRE niemile zaskoczy

Segmentem, który nie nastraja optymistycznie, będą banki, które nie notowały wzrostu przychodów, a były zmuszone tworzyć rezerwy. Według analityków Domu Maklerskiego Millennium, jedynymi bankami, które pokażą zadowalające wyniki, będą BZ WBK (z 80 mln zł zysku netto) i Pekao (384 mln zł zysku). Niezłe powinny być rezultaty Banku Handlowego i ING BSK, a niewielkie rozczarowanie wiązać się będzie z wynikami BPH PBK. Po Kredyt Banku, największą niemiłą niespodziankę szykuje BRE Bank.

ComputerLand - słabo, ComArch - nieźle

Również wyniki branży TMT (telekomunikacja, media, technologia) nie napawają optymizmem. IV kwartał zwyczajowo już jest okresem, w którym giełdowi integratorzy zamykają największe kontrakty. DM BH i SSSB szacują, że przedstawiciele branży obecni na GPW odnotowali łącznie w IV kwartale 4-proc. spadek przychodów, ale cały rok zamknęli na poziomie podobnym jak w 2001 roku. Jednym z ważniejszych powodów wyhamowania wzrostu przychodów, było wstrzymanie zamówień przez sektor publiczny. Ucierpieli na tym najwięksi: ComputerLand i Prokom. W tym samym czasie ComArch radził sobie stosunkowo dobrze i wyniki krakowskiego integratora za IV kwartał będą dobre. Według uśrednionej prognozy analityków z największych biur maklerskich, przychody spółki w ostatnim kwartale 2002 roku sięgnęły 55,7 mln zł, zysk operacyjny - 3,68 mln zł, a zysk netto - 2,28 mln zł.