Kurs dotarł do silnego oporu

Kurs akcji Forte dotarł do oporu wyznaczanego przez szczyt z 2000 roku. Czy dziś, po okresie bardzo dynamicznego wzrostu, sięgającego 70% w dwa i pół miesiąca, możliwe będzie pokonanie tej bariery?

Od niespełna roku stabilizację, a następnie gwałtowny wzrost notowań stymulowała zdecydowana poprawa zysku netto. Było to szczególnie widoczne od III kwartału 2002 roku. Jednocześnie silna pozycja spółki na rynku wyrażana skalą realizowanych przychodów dawała i daje szansę utrwalenia pozytywnych tendencji. W pewnym sensie przełomowe w postrzeganiu Forte przez inwestorów było osiągnięcie w IV kwartale 2002 r. najwyższego od 5 lat zysku netto. Na poziomie skonsolidowanym wyniósł blisko 8 mln zł. Kolejny kwartał przyniósł niespotykaną od kilku lat sprzedaż, sięgającą prawie 103 mln zł. Stwarzało to wszystko nadzieję, iż spółka na trwałe wyjdzie na prostą.

Kurs rośnie równo z zyskami

Jednak, jeśli spojrzymy na obraz spółki z perspektywy zysków osiąganych w okresie ostatnich czterech kwartałów, to okaże się, iż każdy kolejny okres przynosił nam coraz mniejszy wynik netto. Faktem jednocześnie pozostaje także to, że narastająco zyski spółki ulegają poprawie, począwszy od III kwartału 2002 r. Przekłada się to na wartość wskaźnika cena do zysku (C/Z), który także od III kwartału ulega stopniowemu obniżeniu, zwiększając fundamentalną atrakcyjność walorów. Warto jednak odnotować, iż w I kwartale tego roku, za sprawą dynamicznie rosnącego kursu akcji, tendencja ta została wyhamowana i wskaźnik C/Z pozostał na poziomie z IV kwartału roku ubiegłego.

Dlatego nie należy się dziwić, że dynamiczna zwyżka została zahamowana na poziomie długoterminowego oporu, wyznaczanego przez szczyt z 2000 roku. Poziom 8,2 zł jest na razie nieprzekraczalny, ale stara giełdowa prawda mówi, że w trendzie rosnącym, jeśli już coś może być nieprzekraczalne, to raczej wsparcie.

Kształtowanie szczytu

Kłopoty z jego pokonaniem sugeruje tygodniowy wykres świecowy. Po zeszłotygodniowej formacji wisielca obecnie kształtuje się spadająca gwiazda. Na wykresie w ujęciu dziennym powstała szczytowa formacja klina zwyżkującego.

Te pesymistyczne sygnały potwierdzają dzienne wskaźniki. Na MACD również widzimy negatywną dywergencję i wstępny sygnał sprzedaży w postaci przecięcia linii sygnalnej. Wskazania zamykania pozycji daje też Ultimate, który tworzy niekorzystną dla posiadaczy akcji dywergencję względem kursu.

Spółka publikuje wyniki za II kwartał dopiero 14 sierpnia. Do tego czasu posiadaczom akcji Forte nie pozostaje nic innego jak oparcie decyzji nie na fundamentach, ale na analizie technicznej. II kwartał w przeszłości okazywał się zdecydowanie najtrudniejszy w całym roku. Wyniki, jakie spółka osiągnie w tym okresie, będą więc ważne dla przyszłej koniunktury, ale tylko wtedy, gdy dadzą powody do zwątpienia w trwanie pozytywnej tendencji. W tak silnym trendzie wzrostowym można przypuszczać, iż inny rezultat rynek przyjmie bez większych emocji. Gdyby się okazało, że tym razem II kwartał był dobry dla firmy, powinno to dać impuls do przełamania oporu przy 8,2 zł.

Wybicie poniżej dolnej granicy klina (7,2-7,3 zł) powinno doprowadzić do przełamania minimum z 24 lipca i powstania dwóch kolejnych położonych coraz niżej dołków, zwiastujących odwrócenie trendu. Ważne jest wsparcie w postaci majowego szczytu przy 6,65 zł. Zamknięcie poniżej niego potwierdzałoby znaczenie negatywnych dywergencji na wskaźnikach technicznych. Wtedy zniżka niechybnie sięgnęłaby linii trendu wzrostowego (dołki z grudnia 2001 i stycznia 2003 r.), która znajduje się na poziomie 4,8 zł.