Specjalna dywidenda

BPH PBK i Bank Handlowy posiadają zbyt wysokie kapitały w porównaniu ze skalą prowadzonej działalności - uważają analitycy. W związku z tym proponują wypłatę w obu przypadkach wysokiej dywidendy z zysku i z kapitałów. Z naszych informacji wynika, że pracuje nad tym zarząd BPH PBK.

Wysoki poziom kapitałów w porównaniu z prowadzoną działalnością powoduje, że są one mało efektywnie wykorzystywane. W związku z tym wskaźnik ROE (zwrot z kapitału - roczny zysk netto dzielony przez średni stan kapitałów własnych) jest niski.

Niski zwrot z kapitału

DM Millennium prognozuje, że w tym roku BPH PBK osiągnie zwrot z kapitału w wysokości 7,6%, a Bank Handlowy - 4,6%. To bardzo mało jak na standardy grup kapitałowych, do których należą oba banki oraz w porównaniu z największymi bankami naszego regionu Europy. Zgodnie z dotychczasowymi planami, zarząd BPH PBK chce zwiększyć rentowność spółki do 15% ROE. Celem Banku Handlowego jest natomiast zbliżenie się do rezultatów spółek należących do Citibanku, czyli 20% ROE. Z kolei największe banki w Europie Środkowowschodniej, takie jak OTP, Komercni, Hansabank uzyskują zwrot z kapitału przekraczający 20%.

Dać więcej akcjonariuszom

Sytuacja BPH PBK i Banku Handlowego mogłaby się poprawić, jeśli doszłoby do dużego wzrostu akcji kredytowej. Na razie wydaje się to jednak mało prawdopodobne. Poza tym proces ten byłby długotrwały. Znacznie szybszym rozwiązaniem jest wypłata wysokiej dywidendy z zysku i z kapitału.

Zdaniem Marcina Materny, analityka z DM Millennium, BPH PBK może zmienić politykę i płacić wyższą dywidendę. Dotychczas akcjonariuszom oferował tylko 20% zysku netto.

Bank Handlowy od dłuższego czasu przeznacza na dywidendę niemal cały zysk netto. Na razie jednak jego wyniki finansowe są zbyt niskie, aby usatysfakcjonować akcjonariuszy.

Wysokie kapitały

to bezpieczeństwo

Niewykluczone że oba banki zdecydują się na wypłatę specjalnej dywidendy z kapitałów. Analitycy ING Financial Markets uważają, że BPH PBK przeznaczyłby na ten cel prawie 1 mld zł, co dawałoby 34 zł na akcję. Spółka może podjąć takie działania dopiero w przyszłym roku. Do końca tego roku obowiązują bowiem przepisy umowy prywatyzacyjnej, które nie pozwalają na przeprowadzenie takiej operacji. Nieoficjalnie mówi się, że na obniżenie kapitałów niechętnie patrzy nadzór bankowy. Z jego punktu widzenia wysokie kapitały podwyższają bezpieczeństwo funkcjonowania banku. Miarą tego jest współczynnik wypłacalności (kapitały własne dzielone przez aktywa i zobowiązania pozabilansowe ważone współczynnikiem ryzyka). Obecnie w obu bankach wynosi on około 14%, wobec 8% minimum wymaganego przez NBP. W tej sytuacji mogłyby go zmniejszyć do poziomu 10-11% (taki mają obecnie BRE i BZ WBK).