Commerzbank coraz bliżej fuzji?

Na rynku coraz mocniej spekuluje się na temat ewentualnego przejęcia Commerzbanku. Przedstawiciele banku twierdzą, że celem ostatnich ruchów księgowych nie jest przyciągnięcie inwestora, ale eksperci mają zdecydowanie odmienne zdanie. Wśród kandydatów na partnerów firmy z Frankfurtu wymienia się najczęściej monachijski bank HVB Group i Credit Suisse.

Przez ostatnie lata dyrektor generalny Klaus-Peter Mueller restrukturyzował Commerzbank, by zaczął przynosić znaczące zyski i pozostał niezależny. Ostatni raport finansowy pokazał jednak, że co prawda koszty spadają, ale przychody nie rosną tak, jak się tego spodziewano.

W III kwartale niemiecki bank wykazał stratę netto w wysokości 2,3 mld euro, wynikającą z przeceny udziałów w wielu przedsiębiorstwach. - Od dzisiaj Commerzbank jest nowym, lepszym bankiem - skomentował operacje księgowe Mueller, twierdząc, że poprawia się w ten sposób wizerunek firmy.

Według analityków, odpisy oznaczają, że zarząd chce uzyskać lepszą pozycję w przypadku rozmów na temat fuzji czy akwizycji. Spekuluje się, kto mógłby być zainteresowany przejęciem Commerzbanku. Wczorajszy "Financial Times" napisał, że w grę wchodzą szwajcarski Credit Suisse i amerykański Citigroup. Do tej grupy "The Wall Street Journal" jako gracza zainteresowanego ekspansją w niemieckim sektorze bankowym dorzucił jeszcze brytyjski Royal Bank of Scotland. W ubiegłym miesiącu dyrektor generalny Credit Suisse Group Oswald Gruebel informował, że robi rozeznanie co do możliwości znaczącego przejęcia w Niemczech. Podczas konferencji prasowej po ogłoszeniu wyników Mueller zaprzeczył jednak, jakoby bank prowadził rozmowy z potencjalnymi inwestorami.

Równie prawdopodobne jak akwizycja wydaje się połączenie Commerzbanku z HypoVereinsbank. Główny rywal również od niedawna "czyści" swoją księgowość i jego również dotyczą spekulacje na temat fuzji czy wejścia zagranicznego inwestora.

Aby zrekompensować odpisy księgowe, Commerzbank zapowiedział emisję 53,3 mln nowych akcji, z której pozyska około 770 mln euro (obecnie kapitalizacja wynosi 8,4 mld euro). Dwaj najwięksi akcjonariusze - Munich Re i Assicurazioni Generali - poinformowali, że nie będą uczestniczyć w ofercie. Każda z tych dwóch firm ma około 10-proc. udział w niemieckim banku.

Co może czekać BRE

Przejęcie Commerzbanku przez Credit Suisse może być neutralną informacją dla BRE. Szwajcarzy nie posiadają bowiem żadnego banku w Polsce. Z uwagi na duży potencjał rozwoju naszego rynku, raczej nie powinni być zainteresowani sprzedażą polskiej spółki. Nie jest to jednak w stu procentach pewne. Credit Suisse nie inwestował dotąd w banki w naszym regionie Europy.

Jednak jeśli Szwajcarzy zdecydowaliby się na sprzedaż BRE, to nie mieliby z tym większych kłopotów (pod warunkiem zaproponowania rozsądnej ceny). Prawie wszystkie czołowe banki w Polsce posiadające inwestorów strategicznych z Zachodu mówią, że jeśli zdarzy się okazja, to chętnie odkupią jakiś polski bank.

Z większym prawdopodobieństwem można określić przyszłość BRE w przypadku przejęcia Commerzbanku przez niemiecki HypoVereinsbank. To główny właściciel Banku Austria Creditanstalt, który z kolei ma większościowy pakiet polskiego BPH PBK.

Dlatego w takim przypadku należy oczekiwać fuzji BRE z BPH PBK. Po jej przeprowadzeniu powstałby pierwszy na polskim rynku bank pod względem funduszy własnych (około 7,6 mld zł według danych za I półrocze) oraz drugi, po PKO BP, biorąc pod uwagę wartość aktywów (68 mld zł również na podstawie danych za I półrocze). Połączenie nie byłoby łatwe. Obie instytucje mają dobrą pozycję w każdym segmencie rynku finansowego. To wymagałoby fuzji ich domów maklerskich, firm leasingowych, funduszy inwestycyjnych albo sprzedaży.