Autor zalecenia Marcin Materna nie zmienił wyznaczonej kilka tygodni wcześniej ceny docelowej ani w przypadku akcji Vistuli (50,6 zł), ani Wólczanki (45,2 zł). Specjalista skomentował rezultaty firm odzieżowych za II kwartał 2005. Zysk netto krakowskiej spółki (5,3 mln zł) uznał za zgodny z prognozami. Zastrzegł jednak, że wynik skonsolidowany (jeszcze nie został opublikowany) będzie prawdopodobnie niższy ze względu na rozliczenia przedsiębiorstwa z podmiotami zależnymi. Przyczyn poprawy rentowności autor rekomendacji upatruje w sezonowym wzroście marż, rozwoju sieci sprzedaży i korzystniejszych niż w I kwartale kursach walutowych. Przypomina też o zyskownych zdarzeniach jednorazowych (sprzedaż zakładu produkcyjnego w Staszowie).
DM Millennium szacuje, że skonsolidowany zysk netto Vistuli wyniesie w tym roku 15,3 mln zł (3,1 zł na akcję), przy 139,3 mln zł przychodów. W przyszłym roku zarobek ma wzrosnąć do 16,2 mln zł.
W przypadku Wólczanki uwagę zwraca fakt, że zysk netto od kwietnia do czerwca (prawie 1,8 mln zł) to najwyższy kwartalny rezultat w ostatnich latach. Przed rokiem spółka notowała stratę. Poprawa wyników to efekt, podobnie jak w Vistuli, wzrostu marż i zwiększenia obrotów w salonach firmowych - najbardziej efektywnym kanale dystrybucji. Tegoroczna prognoza DM Millennium dla spółki mówi o 5 mln zł zysku netto, czyli 2,6 zł na akcję, i 99 mln zł przychodów (dane skonsolidowane). W przyszłym roku ma to być odpowiednio 7 mln zł i 110 mln zł.
Zdaniem M. Materny, wyniki za II kwartał potwierdzają, że w obu przedsiębiorstwach zachodzą pozytywne procesy. W tej sytuacji ocenił, że zarówno akcje Vistuli, jak i Wólczanki są atrakcyjną inwestycją, mającą ponad 30-proc. potencjał wzrostu. W dniu sporządzania raportu notowania spółek wynosiły odpowiednio 37,3 zł i 33 zł, w piątek 38,2 zł i 33,5 zł. Za obarczone wyższym ryzykiem specjalista uważa walory Wólczanki. Łódzka firma znajduje się bowiem na początku restrukturyzacji, a pełniejsze jej efekty będą widoczne dopiero w 2006 r. Między DM Millennium a firmami odzieżowymi nie ma powiązań.
