TP: przesył danych i komórki coraz ważniejsze

Aż o 3,6% (do 23,3 zł) wzrósł na wczorajszej sesji kurs Telekomunikacji Polskiej, gdy grupa podała wyniki za IV kwartał ubiegłego roku. Rezultaty Grupy TP nie odbiegały znacząco od oczekiwań analityków i zostały dobrze przyjęte przez rynek. Elementy nowej strategii operator podał dopiero po sesji.

Grupa TP (ma 100% udziałów PTK Centertel, operatora sieci Orange) zanotowała w ostatnim kwartale ubiegłego roku 4,68 mld zł przychodów, 612 mln zł zysku operacyjnego i 553 mln zł zysku netto. Oznacza to, że w porównaniu z analogicznym kwartałem 2004 r. sprzedaż grupy nieznacznie wzrosła. Pogorszyły się natomiast wyniki operacyjny i netto (odpowiednio o 34,12% i 8,9%). W całym roku skonsolidowana sprzedaż TP zmalała o 1% (do 18,34 mld zł), wynik operacyjny drgnął nieznacznie, a netto urósł o 1,67% (do 2,62 mld zł). Spółka podała, że zarząd wstępnie proponuje, aby dywidenda wyniosła 1 zł (rok wcześniej 0,33 zł).

Operator w arbitrażu

Zysk operacyjny grupy obciążyło 368 mln zł dodatkowej rezerwy na poczet roszczeń spornych i spraw sądowych. TP nie wyjaśniła dokładnie, o które roszczenia chodzi. W jednej z not poinformowała natomiast, że duńska firma DPGT, z którą polski operator procesuje się przed arbitrażem od 2001 r., wystąpiła w listopadzie z nowym roszczeniem. Domaga się teraz zapłaty 670 mln euro wraz z odsetkami narosłymi do 30 czerwca 2005 r. Wcześniej DPGT występowało o zapłatę 218 mln euro.

Stacjonarnie znaczy słabiej

Tradycyjnie już najsłabszym ogniwem w działalności TP jest telefonia stacjonarna. Przychody grupy z tego tytułu (bez usług przesyłu danych) skurczyły się w IV kwartale o 12,28%, a w całym 2005 r. o 11,7%. Wprawdzie wzrastają wpływy operatora z abonamentu, jednak przychody z rozmów telefonicznych są coraz niższe. W ostatnim kwartale ubiegłego roku wyniosły 990 mln zł, czyli o 25% mniej niż w analogicznym okresie 2004 r. Usługi połączeń głosowych generują już tylko 45% (w 2004 r. - 53%) łącznych przychodów telefonii stacjonarnej (bez transmisji danych), a TP zarabia coraz więcej dzięki umowom z innymi operatorami.

Najszybciej rośnie internet

W swojej sprawozdawczości TP łączy przychody z typowych usług telefonii stacjonarnej z usługami przesyłu danych, takimi jak szerokopasmowy dostęp do internetu (Neostrada), który w ubiegłym roku przyniósł TP blisko 1 miliard zł przychodów (o 70,1% więcej niż w 2004 r.). Segment rozumiany jako tradycyjna telefonia stacjonarna i przesył danych stanowi nadal ok. 2/3 przychodów grupy, a 1/3 generuje PTK Centertel.

Operator sieci Orange zanotował w ubiegłym roku 6,42 mld zł przychodów, o blisko 14% więcej niż w 2004 r. To pokazuje, że Polska Telefonia Cyfrowa, która podała wyniki w ubiegłym tygodniu, choć jest największym operatorem pod względem poziomu sprzedaży czy liczby abonentów, zostaje w tyle za konkurencją z ok. 4-proc. wzrostem przychodów (wyniosły 6,72 mld zł).

W ubiegłym roku wzrosły też zysk operacyjny, EBITDA (do 2,43 mld zł) i zysk netto Centertela (do 1,04 mld zł). Te pozycje w rachunku wyników operatora są nadal słabsze niż w PTC, ale - w przeciwieństwie do EBITDA Ery - wszystkie rosną.

Co w strategii

Analitycy wskazywali wcześniej, że najważniejsza dla dalszego zachowania kursu TP będzie zdolność firmy do wypłacania wysokiej dywidendy. Ważne jest więc, czy TP utrzyma inwestycje na poziomie 18% przychodów (ok. 3 mld zł), czy też skoncentruje się na budowaniu sprzedaży, z której nie jest zadowolony jej główny akcjonariusz - France Telecom. "W perspektywie krótkoterminowej skoncentrujemy się na zatrzymaniu spadku przychodów i utrzymaniu rentowności. Wkraczamy w 2006 r. w dobrej kondycji, gotowi realizować nowy cykl strategiczny, który będzie poświęcony rozwojowi i budowaniu wartości" - cytowała TP Alaina Carlottiego, wiceprezesa firmy w komentarzu do sprawozdania.

Co Grupa zapisała w strategii :

- zostać największym zintegrowanym operatorem w Europie Środkowowschodniej (także przez przejęcia);- innowacyjność głównym motorem wzrostu;

- utrzymanie rentowności: kontrola kosztów, także w segmentach działalności do tej pory prowadzonych poza grupą (głównie w obsłudze klientów) ;

- efekty synergii między TP i Centertelem.

Cele finansowe na 2006 rok:

- Przychody: o 1-1,5% niższe niż w 2005 r.;

- marża EBITDA: 42-44%;

- dywidenda: 1 zł na akcję z zysku wypracowanego w 2005 r. (w przyszłości TP nie wyklucza buy backu);

- CAPEX : 16-19% przychodów.

Inne cele operacyjne:

- PTK Centertel: wzrost liczby klientów do 11,5 mln;

- internet: 1,6 mln klientów dostępu szerokopasmowego.