Letnia korekta nie odbije się na wynikach TFI?

Analitycy twierdzą, że letnie spadki na giełdzie nie pogorszą wyników finansowych towarzystw funduszy inwestycyjnych za drugie półrocze. Tę tezę potwierdzają dane o zyskach części TFI w ostatnim kwartale

Z rynku dochodzą głosy, że letnia korekta na parkiecie nie odbije się na wynikach finansowych TFI za drugie półrocze. Chcący zachować anonimowość analitycy towarzystw przyznają, że choć spadła sprzedaż funduszy akcji, na których zarabia się najwięcej, to TFI znajdują sposoby, by obniżać koszty. Eksperci nie chcą zdradzać szczegółów. Same towarzystwa nie chcą oficjalnie mówić o prognozach wyników.

Jak podał wczoraj GUS, w pierwszych dwóch kwartałach tego roku branża TFI wypracowała zysk netto na poziomie niemalże dwukrotnie wyższym niż w pierwszych sześciu miesiącach ubiegłego roku: 475,1 mln zł wobec 241,1 mln zł.

Kwartał dobry, mimo korekty

- Choć część inwestorów zniechęciła się do najbardziej zyskownych dla TFI funduszy akcji, towarzystwa próbują odpowiednio obniżać koszty - mówi analityk jednego z TFI. Potwierdza to dwóch innych naszych rozmówców. Poniekąd potwierdzają to również dwa - niepowiązane z naszymi rozmówcami - przykłady: zysk netto KBC TFI na koniec pierwszego półrocza wyniósł 2,7 mln zł, a w samym trzecim kwartale zwiększył się o 6,1 mln zł; ING TFI w pierwszych sześciu miesiącach 2007 roku wypracowało zysk 24,5 mln zł, natomiast w samym trzecim kwartale 17,6 mln zł.

Sprzedaż w górę

Za wzrost zysku netto w pierwszej połowie tego roku w stosunku do analogicznego okresu ub.r. odpowiedzialna jest przede wszystkim poprawa wyniku z działalności operacyjnej (czyli ze sprzedaży). W pierwszej połowie br. wyniósł on 558,6 mln zł wobec 282,3 mln zł w pierwszym półroczu poprzedniego roku. Na przychody operacyjne funduszy składają się głównie wpływy z opłat za zarządzanie oraz opłaty manipulacyjne. W pierwszych dwóch kwartałach 2007 roku do TFI trafiło odpowiednio 1712,8 mln zł oraz 353,4 mln zł. Analogiczne przychody w pierwszych dwóch kwartałach 2006 roku kształtowały się na poziomie 913,8 mln zł oraz 184,3 mln zł.

- Wzrost nie powinien dziwić. Najlepiej sprzedawały się fundusze akcji, które przynoszą największe zyski z tytułu opłaty dystrybucyjnej. Co więcej, znacznie wzrosła wartość aktywów funduszy, co z kolei przyniosło wzrost zysków z tytułu opłaty za zarządzanie - komentuje Tomasz Marszałł, dyrektor marketingu Xelion.Doradcy Finansowi. Wtóruje mu Katarzyna Siwek, kierownik działu analiz Expandera. - Warto także odnotować, że na rynku pojawia się coraz więcej nowych podmiotów, które działają w różnego typu niszach rynkowych - dodaje.

Pioneer Pekao, największe TFI na rynku, nie chce na razie ujawnić, ile zyskało w pierwszych sześciu miesiącach bieżącego roku, jednak na koniec pierwszego półrocza 2006 roku jego udział w zysku netto branży wyniósł 24 proc.

Wzrost wyniku netto całej branży na koniec pierwszego półrocza 2007 roku w stosunku do pierwszego półrocza 2006 roku wyniósł 97 proc. Analogicznie pomiędzy końcem czerwca 2006 roku a końcem czerwca 2005 roku o 133 proc., natomiast rok wcześniej - o 16 proc.

Więcej małych dystrybutorów

Koszty z tytułu usług obcych, czyli przede wszystkim usług świadczonych przez dystrybutorów jednostek funduszy inwestycyjnych, wyniosły w pierwszych dwóch kwartałach tego roku 1 110,7 mln zł. To stanowi 92 proc. sumy przychodów z tytułu opłaty manipulacyjnej oraz połowy przychodów z tytułu opłaty za zarządzanie. W pierwszym półroczu ubiegłego roku analogiczny odsetek wyniósł 94 proc. Jednak jeszcze w latach 2005 czy 2003 kształtował się on na poziomie ponad 100 proc.

- Może to sugerować, że na rynku wzrasta rola mniejszych dystrybutorów, którzy nie są tak hojnie wynagradzani przez TFI, jak duże banki - komentuje Katarzyna Siwek.