Przybywa emisji papierów nieskarbowych

Finansowanie w postaci obligacji staje się coraz bardziej popularne. Ten rok może się okazać pod tym względem wyjątkowy

– Sytuacja na rynku papierów nieskarbowych wygląda lepiej, niż oczekiwaliśmy – mówi Mirosław Dudziński, dyrektor w Fitch Polska.

Na koniec 2009 r. wartość rynku papierów nieskarbowych wyniosła 48 mld zł. Po I kwartale tego roku przekroczyła 50 mld zł. Jeśli dojdą do skutku wszystkie planowane emisje, może wzrosnąć do 70 mld zł – wynika z naszych wyliczeń. Byłby to duży skok. Zapowiedziane tylko duże emisje przekraczają 20 mld zł.

Do znaczącego wzrostu rynku w dużym stopniu przyczyniły się duże emisje Banku Gospodarstwa Krajowego na rzecz Krajowego Funduszu Drogowego. W tym roku BGK przewiduje, że wyemituje papiery drogowe na ok. 7,9 mld zł. Pierwsza emisja ma się pojawić w maju.

Ale to tylko jeden z przykładów. Innych emitentów też nie brakuje. – To będzie ciekawy rok zarówno pod względem liczby, jak i wartości emisji. Zwiększa się liczba emitentów, a i inwestorów nie brakuje – dodaje Maciej Tarnawski, dyrektor Biura Emisji Długu w Pekao.

Warszawa przygotowuje się właśnie do trzeciej emisji w tym roku. Łącznie z nią uplasuje na rynku papiery za 900 mln zł. Wcześniej szacowała, że wyemituje w tym roku obligacje na kwotę prawie 1 mld zł. Niewykluczone, że pula zostanie zwiększona. Z dużym programem emisji na przynajmniej 5 mld zł w najbliższym czasie wystartuje PGNiG.

Jak podkreślają specjaliści, rynek długu staje się wreszcie prawdziwą alternatywą dla kredytu. Powodów jest kilka. Rośnie wiedza na temat zalet emisji obligacji. Wpływ miało też spowolnienie gospodarcze, które spowodowało, że banki tak łatwo nie dawały już finansowania. Nadal stosują zaostrzone kryteria, zwłaszcza w udzielaniu finansowania na dłuższy okres. Poza tym przedsiębiorstwa są już zmęczone warunkami, które stawiają im banki, w których chcą pozyskać finansowanie.

Coraz więcej z nich, często dużych i giełdowych korporacji, poważnie rozważa emisję obligacji, która zrefinansuje im udzielony wcześniej kredyt. – Nie spodziewałbym się, że emisje obligacji będą wypierać finansowanie kredytem. Będą się rozwijać równolegle – uważa jednak Przemysław Gdański, członek zarządu BRE Banku.

Bankom, które są głównym organizatorem emisji obligacji, rośnie też konkurencja. Biorą się za to domy maklerskie, np. Copernicus Securities Dom Maklerski zorganizował dużą emisję na ponad 0,5 mld zł dla niepublicznej spółki Prime Car Management.