Akcje są nadzwyczaj tanie

pytania do... Philipa Orlando, głównego stratega rynku akcji w Federated Investors w Nowym Jorku

[b]Czy podpisuje się pan pod prognozami, że zyski amerykańskich spółek poprawiły się w II kwartale o ponad 30 proc.? [/b]

To dość odważna prognoza. Uważam jednak, że zamiast koncentrować się na liczbach, powinniśmy skupić się na trendach, które są ważniejsze. Przychody spółek, według mnie, w II kwartale wyraźnie wzrosły, trzeci raz z rzędu. Zyski też, ale tempo ich wzrostu mogło wyhamować. Przypuszczalnie bowiem kurczyć się zaczęły marże. Po pierwsze, opór amerykańskim firmom stawia aprecjacja dolara. Po drugie, znów zatrudniają one pracowników, a to obniża wskaźniki produktywności i podnosi koszty.

[b]Czy powinniśmy oczekiwać, że na giełdzie zadomowią się byki, jeśli te prognozy się sprawdzą?[/b]

Z pewnością. Mam wrażenie, że zaczęło się to już w minionym tygodniu. Dotychczas inwestorzy wyceniali w akcjach założenie, że recesja będzie miała drugie dno. Ostatnio zaczęli się jednak orientować, że być może koniec świata wcale nie nadchodzi, a wyniki spółek za II kwartał będą niezłe. Po części na fali tych oczekiwań akcje w USA podrożały w minionym tygodniu o około 5 proc.

[b]Dlaczego więc w sezonie wyników za I kwartał, gdy zyski większości spółek zdecydowanie przebijały oczekiwania analityków, na Wall Street doszło do korekty?[/b]

Akcje nie mogą drożeć nieprzerwanie. Po silnych zwyżkach w 2009 r. i pierwszych miesiącach 2010 r. musiało dojść do korekty. Po niej nastąpi kolejny ruch w górę i, moim zdaniem, stanie się tak m.in. za sprawą dobrych wyników spółek za II kwartał.

[b]Inwestorzy mogą się jednak obawiać spowolnienia wzrostu zysków w III kwartale, zwłaszcza jeśli ożywienie gospodarcze rzeczywiście straci impet.[/b]

Nie zgadzam się z prognozami, że czeka nas drugie dno recesji. Uważam, że ci, którzy w to wierzą, mają zbyt niedźwiedzie nastroje. Jeśli mam rację, akcje są obecnie nadzwyczaj tanie.