Zarządzający dobrymi funduszami szukają okazji inwestycyjnych za granicą

Oczy inwestorów zwrócone na Turcję

Łukasz Marach zarządzający Caspar TFI

W listopadzie w funduszu Caspar Akcji Polskich dokonaliśmy trafnych wyborów zarówno wśród spółek mniejszych, jak i blue-chips. Zyskowne okazały się inwestycje m.in. w TPSA oraz PKP Cargo, która naszym zdaniem została tanio wyceniona i, co istotne, jest atrakcyjna fundamentalnie. Dobry wynik to także zasługa niskiego zaangażowania w przemysł chemiczny, szczególnie producentów nawozów sztucznych. Przecenie o ok. 10 proc. uległy akcje ZCH Police i Grupy Azoty. Najbliższa przyszłość funduszy akcyjnych? Na warszawskiej giełdzie wskaźnik C/Z przekracza dzisiaj 18, podczas gdy np. w Turcji oscyluje wokół 10. Inwestorzy powinni wziąć to pod uwagę. Turecka gospodarka ma silne fundamenty, a seria przyszłorocznych wyborów (regionalne, prezydenckie i parlamentarne) w tym kraju może ograniczyć ryzyko polityczne. Wyceny na tamtejszym rynku są relatywnie niskie, dlatego myślę, że inwestorzy na świecie mogą mocniej zainteresować się giełdą w Stambule, co będzie oznaczało wzrost cen. JAM

Po zyski z „misiów" za granicę

Magdalena Zającz­kowska- -Ejsymont zarządzająca PKO TFI

Najlepszymi funduszami małych i średnich spółek w listopadzie były dwa portfele z oferty PKO (zaledwie 1 pkt baz. różnicy w stopie zwrotu). – Fundusze PKO Małych i Średnich Spółek oraz PKO Małych i Średnich Spółek Plus alokują część portfela w selektywnie dobrane spółki, o dobrych fundamentach, notowane na zagranicznych rynkach akcji. Taka dywersyfikacja geograficzna pozwoliła w listopadzie wypracować wyższą stopę zwrotu od średniej w tej grupie, a także zmniejsza uzależnienie wyników funduszy od czynników specyficznych dla rynku polskiego, takich jak np. reforma OFE. Dobry wynik funduszy wsparły także główne pozycje w portfelu notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych, które w tym miesiącu zachowywały się lepiej od rynku. Fundusze „z plusem" w ofercie PKO TFI są składową parasola subfunduszy i mają charakter nieco bardziej agresywny od tradycyjnych funduszy – tak wyniki komentuje zarządzająca. JAM

Koniec każdego trendu jest okresem nerwowym

Wojciech Łaciak zarządzający Idea TFI

Idea Obligacji osiągnęła w listopadzie, podobnie jak w ciągu kilku poprzednich miesięcy, satysfakcjonujący zwrot głównie dzięki dywersyfikacji geograficznej oraz dobrej rentowności papierów korporacyjnych – w pewnej części będącej jeszcze pozostałością przecen papierów z początku 2013 r. Jednak w dużej mierze również dzięki poszukiwaniu rentowności na rynkach, gdzie obniżki stóp procentowych nie są jeszcze zaawansowane. Skąd się biorą relatywnie duże ostatnio różnice w wynikach funduszy dłużnych? Pod koniec listopada mieliśmy do czynienia ze znaczącą przeceną polskiego długu dziesięcioletniego, co musiało przełożyć się na wyniki funduszy spekulujących w tym segmencie rynku. Koniec każdego trendu, w tym wypadku koniec trendu byka na rynku obligacji skarbowych, zawsze jest okresem nerwowym, pełnym sprzecznych ruchów i mylących sygnałów, co prowadzi czasem do nieracjonalnych zachowań i powoduje wyraźne rozbieżności w wynikach funduszy z jednej grupy. JAM

Dobre perspektywy funduszy pieniężnych

Adam Zaremba zarządzający Saturn TFI

Saturn Depozytowy, jeden z najlepszych funduszy gotówkowych i pieniężnych w listopadzie, jest beneficjentem przede wszystkim trzech czynników. Po pierwsze, dobrej koniunktury w gospodarce, która poprawia percepcję ryzyka kredytowego. Po drugie, konstrukcji funduszu inwestycyjnego zamkniętego, która umożliwia bardziej elastyczne zarządzanie i szybszą reakcję na zmieniającą się sytuację rynkową. Po trzecie wreszcie, to wciąż stosunkowo młody fundusz, który dzięki niewielkim aktywom może eksploatować nisze niedostępne dla innych graczy rynkowych. Perspektywy dla szeroko pojętych funduszy gotówkowych na rok 2014 są całkiem niezłe. Wynika to z dwóch czynników. Z jednej strony, nabierająca powoli tempa gospodarka oraz rosnące stopy procentowe będą budować ich przewagą nad funduszami długoterminowych obligacji skarbowych. Z drugiej strony ożywienie gospodarcze poprawi kondycję emitentów obligacji przedsiębiorstw, co zmniejszy zagrożenie ewentualnymi niewypłacalnościami i poprawi ich notowania. JAM