DM BIG-BG
Analitycy DM BIG-BG w raporcie z 30 października zalecają kupno akcji Echa Investment. Walor kieleckiej spółki wyceniają na poziomie 50 zł. Tegoroczne zyski netto prognozują na poziomie 34 mln zł, a w 1999 r. na 40 mln zł.- Echo Investment jest jedyną spółką developerską notowaną na Giełdzie Papierów Wartościowych, dającą inwestorom możliwość partycypowania w bardzo dynamicznie rozwijającym się rynku nieruchomości w Polsce - piszą analitycy. W ich opinii, do wzrostu wiarygodności, a co za tym idzie - i wyceny spółki, przyczyniałoby się pozyskanie inwestora strategicznego.Pozytywnie oceniono konsekwentną politykę firmy, dzięki której realizowane są projekty o wysokiej stopie zwrotu (IRR ok. 25-30%). Korzystnie odbierane jest również nawiązywanie przez kielecką spółkę ścisłej współpracy z klientami z segmentu budowli użyteczności publicznej (ACCOR, Ahold, Nomi) oraz priorytetowa rola w strategii rynku mieszkaniowego.Jako zagrożenia analitycy DM BIG-BG wymienili wzrastające zadłużenie spółki - obecnie stosunek zaciągniętych kredytów i pożyczek do kapitałów własnych jest bliski 1. Na rynku developerów rośnie konkurencja. Szczególnie groźni są developerzy zagraniczni, którzy mają dostęp do funduszy emerytalnych czy funduszy inwestujących na rynku nieruchomości. Przybywa również spółdzielni mieszkaniowych prowadzących działalność quasi-developerską. Nie najlepiej na postrzeganie spółki wpływa uzależnienie od głównego akcjonariusza (Michał Sołowow - 30,77% głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy), który ma pakiety większościowe innych spółek notowanych na GPW.Rekomendacja została wydana przy kursie na poziomie 35 zł. Wczoraj w notowaniach jednolitych walory Echa wyceniono na poziomie 38,80 zł. Według analityków, wycena poszczególnych projektów developerskich, bardzo ostrożna wycena działalności wydawniczej oraz uwzględnienie 15-proc. dyskonta ze względu na strukturę akcjonariatu, pozwalają na ustalenie wartości akcji na 50 zł.
H.K.
