Rekomendacje Société Générale Londyn

W raporcie Société Générale z 18 grudnia dla Europy Centralnej i Wschodniej, znalazły się rekomendacje dla Okocimia i BRE.Analitycy londyńskiego oddziału Société Générale podwyższyli prognozy na br. dla Banku Rozwoju Eksportu. Zwrot z kapitałów własnych ma wynieść 17,1% zamiast 14,5% przewidywanych wcześniej, obniżona została natomiast prognoza ROE na 1999 r. z 22,7% do 20%. Za wysoką oceną walorów BRE i zaleceniem "kupuj" przemawiają m.in. nadzwyczajne zyski kapitałowe oraz fakt, że będzie on depozytariuszem dla kilku PTE. Zdaniem autorów raportu, akcje banku dają potencjał wzrostu, biorąc pod uwagę, że uzasadniona wysokość C/WK dla BRE, według SG, jest o 20% wyższa od C/WK osiągniętego na koniec 1997 r. (1,61).Za godne uwagi analitycy uważają, że bank ma 75% akcji PTE Skarbiec- Emerytura (właścicielem pozostałych jest TUiR Hestia). Zakłada się, że towarzystwo to ma mieć docelowo ok. 8-proc. udział w rynku. Autorzy raportu przypominają również, że BRE sprzedał 2% udziałów Polskiej Telefonii Cyfrowej spółce zależnej - Polskiemu Funduszowi Rozwoju. Za udział w PTC otrzymał 120,3 mln zł (wartość księgowa 9,4 mln zł). Sprzedaż dalszych 3% ma nastąpić w przyszłym roku. SG prognozuje na br. zysk netto dla BRE na poziomie 200 mln zł, a w 1999 r. - 299 mln zł. C/Z ma wynosić odpowiednio 8,1 i 5,9.Zalecenie "trzymaj" dla akcji Okocimia analitycy motywują spadkiem udziału spółki w rynku piwa i powstrzymywaniem się przed podjęciem decyzji w sprawie budowy nowego browaru. Udział spółki z Brzeska w rynku w 1997 r. wynosił 9,7%, a po 10 miesiącach tego roku - mimo wzrostu wartości sprzedaży o ok. 9,8% - obniżył się do 8,6%. Zysk netto po 10 miesiącach br. stanowił tylko 98% zysku netto wypracowanego w analogicznym okresie 1997 r.- Z danych tych jasno wynika, że spółka wymaga zmian - piszą analitycy. W raporcie przypominają, że Okocim od dwóch tygodni ma nowego prezesa. Mieczysława Mietłę zastąpił Marko Marinko (wcześniej wiceprezes ABB Polska). Zdaniem autorów raportu, słabe wyniki sprzedaży Okocimia skłonią również wkrótce Carlsberg do oddelegowania swoich ludzi na stanowiska menedżerów ds. sprzedaży i marketingu.Ze sprzedaży w listopadzie można wywnioskować, że zła passa spółki została wyhamowana. Wpłynęła na to zapewne trwająca już kilka miesięcy kampania reklamowa piwa Zagłoba. Prognoza SG na br. zapowiada dla walorów Okocimia C/Z na poziomie 10,2, a EPS 2,15. W 1999 r. ma to być odpowiednio 8,7 i 2,49.

H.K.