Fundusze powiernicze w 1998 r. - głównie straty
Miniony rok nie był udany ani dla akcjonariuszy towarzystw funduszy powierniczych, ani dla większości inwestorów, którzy w jednostkach uczestnictwa lokowali swoje środki. Zdecydowanie na tle konkurencji wybiły się fundusze zarządzane przez TFI DWS, które osiągnęły najlepsze wyniki we wszystkich kategoriach inwestycyjnych.Fundusze akcyjneWyników osiąganych przez zarządzających funduszami akcyjnymi z pewnością nie można uznać za dobre. Znaczny wpływ na taką sytuację miała oczywiście koniunktura na warszawskiej giełdzie - w 1998 r. wartość indeksu WIG spadła o 12,8%, WIG-20 o 16,2%, a WIRR-u aż o 49%. Spośród ośmiu działających na naszym rynku przez cały 1998 r. funduszy akcyjnych tylko jeden (DWS) przyniósł inwestorom zysk. Na tle konkurencji w miarę znośne wyniki osiągnął też Fundusz Renomowanych Spółek PBK Atut 1, w przypadku którego wartość jednostek spadła o niecałe 9%. Sukces DWS związany jest z głównie z faktem, iż zarządzający tym funduszem stosuje timing, czyli okresowo w sposób znaczący zmienia udział akcji w portfelu. Wyraźnie koryguje skład portfela również Atut 1 (w pierwszej połowie br. zarządzający zmniejszył udział akcji w portfelu o 19 pkt. proc.).Fundusze prywatyzacjiTa grupa funduszy okazała się najgorsza dla inwestorów. W roku ubiegłym wartość indeksu NIF spadła o ponad 46%, co znalazło swoje odzwierciedlenie w wynikach osiąganych przez zarządzających. Również tu zdecydowanie wyróżniał się DWS. Fundusz ten, w przeciwieństwie do Pioneera i Korony, znacznie mniej aktywów lokował w papiery wartościowe związane z Programem Powszechnej Prywatyzacji.Fundusze zrównoważoneNajbardziej rozczarowały wyniki funduszy zrównoważonych. Z siedmiu funduszy działających przez cały 1998 rok aż 5 przyniosło straty, mimo iż zwrot ze stopy odniesienia (50% rentowność 52-tygodniowych bonów skarbowych z pierwszego przetargu w 1998 r., 50% WIG) wyniósł 5,7%.Również w tej grupie najlepsze wyniki osiągnęli inwestorzy, którzy swoje środki zainwestowali w jednostki uczestnictwa DWS. Za skandaliczne można natomiast uznać wyniki zrównoważonego funduszu Korony. W ciągu minionych 12 miesięcy wartość jednostek uczestnictwa spadła w nim prawie o 24%. Był to wynik najgorszy wśród funduszy zrównoważonych oraz słabszy od wyników osiąganych przez większość zarządzających w grupie funduszy akcyjnych.Fundusze bezpieczneW 1998 r. generalnie najlepszą lokatą, jeśli chodzi o fundusze powiernicze, okazały się jednostki uczestnictwa funduszy inwestujących w papiery dłużne i instrumenty rynku pieniężnego. Warto jednak zauważyć, iż po uwzględnieniu kosztów fundusze bezpieczne pod względem stopy zwrotu w większości nie dawały inwestorom więcej niż obligacje Skarbu Państwa.Wygrani i przegraniMimo dekoniunktury na giełdzie i panującej przez większą cześć roku tendencji odpływu środków z rynku funduszy powierniczych miniony rok z pewnością mogą zaliczyć do udanych akcjonariusze TFI DWS i TFI Skarbiec. Zarządzający pierwszego z towarzystw pokazali, jak dużo zależy od strategii inwestycyjnej oraz udowodnili, iż na generalnie spadkowym rynku też można zarobić. DWS, osiągając najlepsze wyniki we wszystkich grupach funduszy, praktycznie zdeklasował konkurencję.Zaliczyć ostatnie 12 miesięcy do udanych może też TFI Skarbiec. Promując fundusz bezpieczny towarzystwo to wyznaczyło ostatnio pewien standard na rynku. Dodatkowo powiększając aktywa ze 16,8 mln zł do ponad 177 mln zł Skarbiec awansował na drugą pozycję wśród największych towarzystw działających na naszym rynku. Awans ten wiązał się ze znacznymi kosztami (głównie reklamy), jednak wydaje się, iż w dłuższym czasie strategia taka przyniesie dobre efekty - dowodem może być tu ostatnio sukces subskrypcji funduszu specjalistycznego Skarbiec PPPlus.Zdecydowanym przegranym w 1998 r. było Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Korona. Uparte trzymanie się przez zarządzających funduszami akcyjnym i zrównoważonym strategii inwestycyjnej, która przynosiła wyjątkowo złe efekty, zaowocowało tym, iż oba fundusze w swoich grupach znalazły się w gronie najgorszych pod względem zmiany wartości jednostek uczestnictwa. Takie wyniki nie pozostały bez wpływu na pozycję rynkową Korony. Od stycznia do końca listopada (fundusze nie podały jeszcze wartości aktywów na koniec grudnia ub.r.) udział TFI Korona w rynku spadł z 9,74% do 5,7%, co oznaczało utratę drugiej pozycji w rankingu największych funduszy.
GRZEGORZ DRÓŻDŻ
