Rekomendacje Merrill Lynch
Mimo że liczony według polskich norm księgowości zysk netto Banku Handlowego w Warszawie SA. wynosi 300 mln zł (czyli jest o 50 mln zł niższy od kwoty przedstawionej w prognozie z ubiegłego roku) Merrill Lynch podtrzymuje swoją rekomendację - na dziś neutralnie, a długookresowo - gromadzić. Uzasadniono ją tym, iż przy tegorocznym wskaźniku C/Z na poziomie 8,7 i relacji ceny do wartości aktywów netto na poziomie 1,2, akcje banku nie są drogie.Własną prognozę zysku Banku Handlowego wg międzynarodowego standardu księgowości Merrill Lynch również obniżył o 16%, wynosi ona obecnie 390 mln zł. Redukcji tej dokonano uwzględniając niższą marżę odsetkową netto (13% - zamiast zapowiadanych wcześniej 7%), wzrost kosztów i dodatkowe 35 mln zł rezerwy przeznaczone na kredyty w sytuacji nieregularnej.Prognozę tegorocznego zysku netto Banku Handlowego Merrill Lynch obniżył o 10%, uwzględniając niższą, wynoszącą tylko 3,6% marżę odsetkową netto i wyższe koszty własne, które tylko częściowo zostaną zrekompensowane rozwiązaniem rezerw i zyskiem z posiadanych akcji Pekao. W ujęciu bezwzględnym zysk netto w obecnym roku - wg międzynarodowego standardu księgowości - szacowany jest na 459 mln zł, przyszłoroczny zaś, przy marży odsetkowej netto na poziomie 3,3% - na 493 mln zł. Pięcioletnią przeciętną wzrostu zysku w przeliczeniu na jedną akcję oszacowano na 6%.
MARIUSZ KUKLIŃSKI (Londyn)
