CDM Banku Pekao
W raporcie z 28 kwietnia br. analitycy CDM Banku Pekao zalecają sprzedaż akcji BIG-BG, które wyceniają w granicach 5,7-6,1 zł. Zalecają trzymanie walorów Jutrzenki.Z punktu widzenia inwestorów portfelowych korzyści wynikające z walki o kontrolę nad BIG-BG już się wyczerpały. Dlatego też zalecenie trzymaj wydane 23 marca zostało zmienione na sprzedaj. Według CDM, szansa wzrostu kursu związana ze wzmożonym popytem ze strony potencjalnych przejmujących jest znacznie mniejsza niż ryzyko posiadania akcji przy obecnym poziomie cen. Ryzyko wynika z faktu, że potencjalni przejmujący mogli bezpośrednio lub za pośrednictwem innych instytucji zgromadzić taką liczbę akcji banku, że druga faza walki o przejęcie kontroli nie pociągnie za sobą zakupów akcji na rynku. Zmiany właściciela znacznych pakietów walorów będą się odbywały w transakcjach pozasesyjnych (cena może odbiegać od notowania na fixingu z dnia poprzedniego o 30%). Zdaniem specjalistów, istnieje prawdopodobieństwo ogłoszenia publicznego wezwania na akcje BIG-BG, ale nie dojdzie do niego w najbliższym czasie. Możliwa cena to ok. 8 zł.Lepiej od BIG-BG są oceniane walory Jutrzenki. "Sądzimy, że kurs akcji nie ulegnie zmianie, gdy inwestor strategiczny przejmie akcje serii A i nie będzie zainteresowany powiększeniem swoich udziałów w spółce przez skupienie pozostałych walorów" - piszą analitycy. W ich opinii, inwestor strategiczny za walory serii A może zapłacić ok. 50 zł, a za akcje pozostałych serii w granicach 35 zł. Analitycy przypominają, że załamanie się rynków wschodnich i zaostrzenie konkurencji w kraju spowodowały obniżenie rentowności z 10,2% w 1997 r. do 5,7% w 1998 r. oraz niepełne wykorzystanie mocy produkcyjnych do ok. 60-65%. Według CDM, Jutrzenka jest jedną z najlepiej radzących sobie całkowicie polskich firm sektora cukierniczego, jej sytuacja finansowa i mocna pozycja na rynku nie stwarzają konieczności natychmiastowego pozyskania inwestora strategicznego.Prognoza na 1999 r. zakłada zysk netto w wysokości 4,7 mln zł, przy przychodach ze sprzedaży na poziomie 168 mln zł.
H.K.
