Akcje spółek budowlanych

W kwietniu około dwóch trzecich spółek budowlanych zanotowało wzrost rocznego zysku na akcję. Średni wskaźnik cena/zysk dla sektora obniżył się do 10. Akcje ośmiu spółek budowlanych otrzymały ostatnio nowe rekomendacje kupna.

Prognozy przeważającej większości spółek zapowiadają wzrost zysku na akcję do końca roku. Przeciętnie wskaźniki EPS firm z branży mają wzrosnąć o ok. jedną trzecią. Koniunktura w branży budowlanej jest nieznacznie lepsza od średniej dla makrosektora Usługi. W ciągu ostatnich trzech miesięcy indeks Budownictwo zwyżkował o 16%.KoniunkturaW krótkim okresie branża jest nieznacznie silniejsza od przeciętnej dla makrosektora Usługi. Indeks Budownictwo wzrósł w ciągu ostatniego miesiąca blisko o 2%, podczas gdy indeks makrosektora Usługi o połowę mniej.Liderem sektora w krótkim okresie są akcje Mostostalu Płock, Euro Bud Invest i Hydrobudowy Śląsk. Papiery tych spółek zwyżkowały w ciągu miesiąca o 20-30%. Zdecydowanie najwięcej można było zarobić na akcjach Mostostalu Płock, których cena podniosła się przez miesiąc o ponad 30%. Ponad 10-proc. zyski można było osiągnąć, również inwestując przed miesiącem w akcje Beton Stalu, Mostostalu Warszawa, Pemugu, Echo Investments oraz Elektromontażu Warszawa.W średnim okresie koniunktura w sektorze budowlanym także była nieznacznie lepsza od przeciętnej dla makrosektora Usługi. Indeks Budownictwo wzrósł przez trzy miesiące o 16%, podczas gdy indeks Usługi o 14%.Liderami branży budowlanej w średnim okresie były papiery Euro Bud Invest, Hydrobudowy Śląsk i Miteksu, które zwyżkowały około dwukrotnie w ciągu trzech miesięcy. Ponad 50-proc. zyski można było także osiągnąć na rynkach akcji Beton Stalu i Energomontażu Północ, które wzrosły odpowiednio o 53 i 79%.RekomendacjeWśród opublikowanych ostatnio najlepsze rekomendacje otrzymały akcje Budimeksu. Kupowanie tych akcji zalecali analitycy CDM Grupy Pekao SA, DM BIG-BG oraz Raiffeisena. Po jednej nowej rekomendacji kupna lub akumulacji otrzymały również papiery Echo Investments, Mostostalu Siedlce, Mostostalu Zabrze, Budimeksu Poznań, Mostostalu Kraków, Unibudu i Mostostalu Warszawa.Nowe rekomendacje neutralne dostały papiery Elektrobudowy, Mostostalu Gdańsk oraz Exbudu. Jedyną spółką budowlaną, która otrzymała rekomendację sprzedaży, jest Mostostal Płock. Sprzedaż papierów tej spółki rekomendowali swoim klientom analitycy BRE Brokers.Wyniki finansoweWiększość spółek budowlanych odnotowała w kwietniu poprawę rocznych wyników finansowych. W sumie dwadzieścia jeden spółek wypracowało większy zysk niż przed rokiem, a dwanaście mniejszy. Zysk na akcję w branży wzrósł przeciętnie o 2,2%, co wpłynęło na lekkie obniżenie średniego wskaźnika cena/zysk sektora do poziomu 10.Liderem branży budowlanej pod względem skali wzrostu wskaźnika EPS w kwietniu było GPRD. Spółka odnotowała wzrost rocznego zysku na akcję prawie o 30%, do 0,74 zł. Spowodowało to silny spadek wskaźnika cena/zysk tych akcji do 12,2. Ponad 20-proc.wzrost rocznego zysku na akcję zanotowała również Naftobudowa. Wskaźnik cena/zysk tych papierów spadł do 8. Ponad 10-proc. zwyżkę wskaźników EPS udało się w kwietniu osiągnąć także Miteksowi i Mostostalowi Siedlce. Wskaźnik EPS Miteksu wzrósł do poziomu 2,96, a Mostostalu Siedlce do 1,77 zł.Największe pogorszenie rocznych zysków zanotowały w kwietniu Polnord i Euro Bud Invest. Wskaźnik EPS akcji Polnordu i EBI obniżył się o 19%, odpowiednio do 1,35 i 0,08 zł. Spowodowało to wzrost wskaźników cena/zysk obu papierów odpowiednio do 11,1 i 32,1. Znaczące, ponad 5-proc., spadki wskaźników EPS w kwietniu zanotowały również Exbud i Hydrobudowa Gdańsk.PrognozyObecnie dostępne są prognozy zysków na 1999 rok dla 27 spółek budowlanych. Wszystkie, oprócz dwóch, zakładają wzrost zysku na akcję na koniec roku względem poziomu EPS za ostatnie cztery kwartały. Przeciętnie zysk na akcję spółek z branży ma wzrosnąć o 35%. Jeżeli spółki wypracują zapowiadane zyski, to średni wskaźnik cena/zysk dla sektora obniży się do 7,7.Największy wzrost zysku na akcję do końca roku zapowiadają Euro Bud Invest i GPRD. EBI prognozuje osiągnięcie w tym roku 0,36 zł zysku na akcję, czyli o 260% więcej, niż wynosi aktualna wartość EPS tych akcji. Jeżeli spółka wykona plany, to wartość wskaźnika cena/zysk jej akcji spadnie do 7,2. Zarząd GPRD i analitycy zapowiadają przeciętnie ponaddwukrotne zwiększenie zysku na akcję, do poziomu 1,20. Jeżeli tak się stanie, to wskaźnik cena/zysk papierów GPRD obniży się na koniec roku do 7,5.Wzrost zysku na akcję o ponad połowę do końca roku zapowiadają także Mostostal Siedlce, Mitex i Mostostal Zabrze. Prognozy analityków dla Mostostalu Siedlce zapowiadają osiągnięcie przez spółkę 2,97 zł zysku na akcję w tym roku, dla Miteksu - 3,94 zł, a dla Mostostalu Zabrze - 1,88 zł.Spadek wskaźników EPS na koniec roku w stosunku do obecnych zapowiadają tylko prognozy opublikowane dla Prochemu. Prognoza zarządu spółki zapowiada osiągnięcie w tym roku 0,80 zł zysku na jedną akcję, czyli o jedną czwartą mniej, niż wynosi aktualny wskaźnik EPS tych akcji.Wykonanie prognozy 1999 r.Po czterech miesiącach średnia stopa realizacji prognozy w sektorze Budownictwo wynosi ok. 26%. Jest to dość dobry wynik, szczególnie w porównaniu z innymi branżami giełdowymi. Wydaje się, że w ciągu całego roku sektor Budownictwo może należeć do najlepszych w kategorii wykonania prognoz. Cztery spółki wypracowały już ponad 40% tegorocznych planów. Instal Kraków zarobił od stycznia do kwietnia 0,39 zł zysku na jedną akcję, co stanowi blisko 45% całorocznej prognozy. Echo Investments zarobiło 5,07 zł, czyli 44,4% prognozy. Budimex wypracował 0,61 zł zysku na akcję, czyli 44,2%, a Mitex - 1,70 zł, czyli 43,1%.Ponad 1/3 planowanych na cały rok zysków wypracowały także Elektromontaż Warszawa, Mostostal Kraków i Budimex Poznań. Więcej od średniej dla branży budowlanej zarobiły również Mostostal Gdańsk, Mostostal Zabrze, Prochem, Elektrobudowa, Mostostal Warszawa, Mostostal Płock, Budopol, KPBP Bick oraz Pemug.Najniższą stopę realizacji prognoz w branży budowlanej mają obecnie Euro Bud Invest, GPRD oraz Hydrobudowa Gdańsk. Spółki te notują dotychczas straty, mimo że na cały rok prognozowały zysk.

Kolumny 26-27 opracował

PIOTR WĄSOWSKI