Lista Société Générale

Bank Handlowy, BRE, Netię, Orbis, PKO i PZU Life umieścił na liście "klejnotów na obszarze od Bałtyku do Morza Śródziemnego" francuski bank Société Générale.O BH Société Générale pisze, iż jego główne atuty to finansowanie obrotów handlowych - pod którym to względem jest on w Polsce liderem, jak też finansowanie dużych firm. Podkreślono jednak również, że przy 10,6-proc. udziale w obrotach GPW, zajmuje on dopiero drugie miejsce pod względem operacji maklerskich.Operacje BH - wskazuje SG - są "bardzo odchudzone", czego dowodem jest relacja kosztów operacyjnych do przychodów operacyjnych (jeśli pominąć zeszłoroczne rezerwy wyjątkowe, utworzone na pokrycie ewentualnych skutków kryzysu finansowego w Rosji). Ma on też bardzo korzystną strukturę kapitałową, dzięki czemu dysponuje środkami pieniężnymi, które może przeznaczyć na fuzje i przejęcia oraz na rozwój organiczny.SG zwraca uwagę, iż w ub. roku bank prowadził ostrożną strategię w działalności kredytowej. Jego portfel kredytowy zwiększył się jedynie o 12%, wzrost wolumenu kredytów nie skompensował więc dużego spadku marży odsetkowej netto, która z 6% w 1997 r. obniżyła się w 1998 r. do 5%, a w tym roku zapewne wyniesie 4%, przyczyniając się do 32-proc. spadku zysków w I kwartale 1999 r., w stosunku do ub. roku. Nie powinno to jednak przesłaniać - stwierdza SG - ambitnych planów rozwojowych BH, który zawiązał joint venture z Zurich Insurance, a we współpracy z PKO BP podjął działalność na rynku funduszy emerytalnych. Zdaniem SG, z uwagi na duży udział PKO BP w krajowej bazie wkładów (29%), rokuje to nadzieje na pozyskanie sporej części rynku.Dywersyfikację w kierunku operacji detalicznych (prowadzonych przez sieć Handlobank) SG określa mianem "naturalnej strategii", podkreśla jednak, że BH nie wyklucza rozwoju poprzez przejęcia.Odchudzone i dobrze kierowane operacje BH - podsumowuje Société Générale - mogą wygenerować zwrot z aktywów wynoszący sporo ponad 2%. Zasilając nadwyżkami kapitału procesy ekspansji - zarówno wewnętrzne, jak też przez fuzje i przejęcia - Bank Handlowy mógłby wygenerować pokaźny rozmach dla swoich zysków oraz wartość dla akcjonariuszy.

Mariusz Kukliński

(Londyn)