Połączenie BRE i Handlowego
Gdyby Skarb Państwa zdecydował się wraz z PZU głosować przeciw fuzji BRE Banku z Bankiem Handlowym na obecnych warunkach, miałby około 30% głosów na WZA Handlowego (po wymianie przez PZU 22,2 mln obligacji zamiennych BH). Udział ten prawdopodobnie będzie jeszcze wyższy, gdyż PZU wraz z PZU Życie mogą posiadać portfelowe pakiety akcji BH. Możliwość zablokowania połączenia obu banków jest duża, gdyż uchwały w tej sprawie zapadają większością trzech czwartych oddanych głosów.Inwestorzy stabilni, którzy według BH popierają fuzję, dysponują obecnie 27% akcji BH. PZU posiada 22,2 mln obligacji zamiennych. Obecnie jednak nie może on wykonywać prawa głosu z obligacji ani wymienić ich więcej niż 1,12 mln sztuk rocznie.Według analityków, zapis ten można jednak obejść, dzieląc liczbę obligacji na pakiety po 1,12 mln walorów i sprzedając je podmiotom zaprzyjaźnionym, które potem przedstawią je do konwersji. W ten sposób PZU dysponowałby na WZA 25% głosów, a udział inwestorów stabilnych spadł-by do 20%.Według BH, NWZA, na którym będą głosowane uchwały o połączeniu z BRE Bankiem, zostanie zwołane na listopad. Zarząd Banku Handlowego ma swobodę w wyznaczeniu daty konwersji obligacji zamiennych na akcje. Może ustalić, że wymiana ta odbędzie się w grudniu. W zeszłym roku akcjonariusze przedstawili obligacje do wymiany we wrześniu. Istnieje więc możliwość, że PZU nie zdąży zamienić swoich obligacji przed walnym zgromadzeniem, na którym mają zapaść decyzje o fuzji.Nie będzie to oznaczać, że połączenie zostanie automatycznie zaaprobowane. Zdaniem analityków, z warunków fuzji niezadowoleni są również portfelowi inwestorzy zagraniczni, którzy oczekiwali wysokiej premii za akcje BH.
Piotr Utrata
